El Threadneedle Investment Funds American Select Fund es uno de los dos productos de alfa elevado de la oferta de fondos estadounidenses del grupo. A pesar de las dificultades en 2008 hasta la fecha de nuestro análisis, sigue ocupando una posición de primer cuartil dentro de su grupo comprable, en particular gracias a su rendimiento de primer decil en el año natural 2007. Ofrece una cartera concentrada en unas 60-80 posiciones y con un tracking error objetivo de entre el 4% y el 6%.

El enfoque de inversión se caracteriza por su marcada filosofía colectiva, si bien ha comenzado a distanciarse de la anterior estrategia de invertir en las 20 posiciones más grandes del mercado para concentrarse en la lista de 40 títulos preferidos por el equipo, que abarca todo el rango de capitalización del índice. Esta lista constituye el núcleo de las demás carteras e incrementa los niveles de confianza, especialmente en las carteras básicas (core). Aproximadamente un 50% de las posiciones proceden de la lista de posiciones básicas (core), aunque esto depende completamente del criterio de Cormac Weldon.

Las vacantes en el equipo, tras la marcha de dos gestores de hedge funds a principios de 2008, ya se han cubierto en lo que respecta al aspecto analítico, aunque exigieron cierta reorganización de los recursos de gestión de fondos; Stephen Moore ahora es el único responsable de la cartera de posiciones largas/cortas. La salida de personal no deja de preocuparnos, por lo que estaremos supervisando de cerca la efectividad de las estructuras existentes para mantener el personal clave.

Nos sigue impresionando gratamente el efectivo uso tanto de la experiencia de Weldon como de los recursos del equipo, que operan en el contexto de una cartera disciplinada y coherente. El fondo conserva la calificación AA de S&P.

Puntos clave

Grupo: En Octubre de 2003 American Express Financial Corp.(AEFC) adquirió Threadneedle. AEFC se escindió de Ameriprise en 2005 y Threadneedle es parte ahora de Ameriprise. El proceso de inversión de Threadneedle no ha sido modificado y la marca sigue siendo utilizada en Europa y Extremo Oriente.

Equipo: Cormac Weldon lidera un equipo de ocho personas; seis miembros llevan desde 2005 en el equipo y dos se incorporaron este año después de la salida de dos gestores de hedge funds, lo que exigió cierta reorganización de las responsabilidades.

Gestor del fondo: Cormac Weldon tiene 18 años de experiencia del mercado estadounidense. Se incorporó a Threadneedle en 1997 y gestiona este fondo desde noviembre de 2001, con una pausa breve entre 2003 y 2004.

Estilo: Se trata de un producto de elevado alfa gestionado dentro de un marco top down con controles sobre el riesgo. Weldon tiene un pragmático enfoque bottom up de selección de valores, buscando añadir alfa de varias fuentes.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 29/08/2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 50,4%, comparado con 30,4% para la mediana del sector y 39,7% para el índice, situándose en el puesto 124/1001.

Árbol de Cotizaciones

Otras noticias

Blogs