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El espíritu de Bretton Woods -aquel gran pacto que refundó el sistema capitalista en las postrimerías de la II Guerra Mundial (1944)- vuelve a cobrar vida. Sarkozy, Brown, Merkel y otros líderes europeos anunciaron ayer pomposamente que tras la debacle del sistema financiero, “el mundo se enfrenta a un nuevo orden económico internacional”. Lo dijeron para justificar que la inmensa mayoría de los gobiernos continentales ha decidido abrir las compuertas del dinero público para hacer llegar a la banca -a través de las cañerías del sistema financiero- más de 1,8 billones de euros. El objetivo es evitar el colapso económico por falta de liquidez. La cifra equivale casi a dos veces el Producto Interior Bruto de España, lo que da idea de su tamaño.

Alemania: 500.000 millones de euros; Francia, 360.000 millones; España, 150.000 millones; Austria, 100.000 millones... En total, y de manera provisional (ya que la cifra aumenta según pasan las horas), más de 1,81 billones de euros, Hasta en la patria de Adam Smith, el Gobierno ha decidido abrir la espita del dinero yendo al corazón del problema, El primer ministro británico, Gordon Brown anunció que su Gobierno se convertirá en el mayor accionista del Royal Bank of Scotland (RBS). Pero también del grupo resultante de la fusión entre Lloyds TSB y el Halifax Bank of Scotland (HBOS). La factura equivale 37.000 millones de libras (46.472 millones de euros) que religiosamente tendrán que pagar los contribuyentes británicos a cambio de acciones de los bancos afectados.

Nunca antes, desde la Conferencia de Bretton Woods, el mundo financiero había asistido a un movimiento telúrico tan intenso, lo que explica esa refundación del capitalismo de la que habló ayer Sarkozy sobre bases éticas. “Queremos un capitalismo de emprendedores”, dijo el presidente francés. Toda una declaración de principios que el tiempo juzgará.

El tamaño del desastre

Por lo pronto, lo que está claro es que esa ingente cantidad de dinero puesto a disposición de los bancos servirá para tapar los agujeros de un sistema financiero a la deriva. La cifra puede parecer exagerada, pero es similar al tamaño del desastre. Como sostenía el FMI en su último Informe de Estabilidad Financiera (presentado la semana pasada), “es probable que las pérdidas declaradas en relación con los préstamos y los activos titulizados de Estados Unidos sigan aumentando y lleguen a aproximadamente 1,4 billones de dólares” (un 40% más que lo previsto hace tan sólo seis meses). Como se ve, mucho dinero, al que hay que sumar otros 675.000 millones de dólares que necesitan los bancos para recapitalizarse y poder restaurar el equilibrio entre fondos propios y ajenos. Es decir, entre su patrimonio y lo que prestan a sus clientes.

Ya el propio FMI admitía en su informe que “un gran número de instituciones financieras” estaba encontrando serias dificultades para captar capital privado, por lo que recomendaba a las autoridades -como así han hecho- “inyectar capital a las instituciones viables”. Pero no a cualquier precio. El FMI recomendaba que “es preferible que el mecanismo que se utilice ofrezca algunas ventajas a los contribuyentes, además de incentivos para que los anteriores y los nuevos accionistas privados proporcionen capital fresco”. Está por ver si este mandamiento del oráculo del capitalismo se cumple.

¿Y que pasa con los bancos sin futuro: los inviables?. En un lenguaje políticamente correcto, el FMI venía a decir que se liquidaran, aunque fuera de forma tranquila. “La resolución ordenada de los bancos inviables es difícil desde el punto de vista político, pero demostraría que existe un compromiso para establecer un sistema bancario competitivo y bien capitalizado”, decía. Más claro que el agua. Sin embargo, no se ha hecho así, y ayer las autoridades políticas europeas dejaron bien claro que no permitirán que caiga a ninguna entidad financiera. El nuevo capitalismo, por lo tanto, no obligará a acudir (al menos por ahora) a ningún funeral bancario.

“Vamos hacia un modelo de banca mucho más controlado, más regulado; pero sería un error que los Estados intervinieran en la gestión del sistema financiero”, asegura el profesor Francisco López Lubián, del Instituto de Empresa. En su opinión, lo que ha fallado en los últimos años es “información”. Y ésta sólo puede prodigarse con transparencia y cumpliendo las normas sobre recursos propios que plantearon tanto Basilea I como Basilea II, los dos instrumentos con los que se dotó el sistema financiero mundial para evitar catástrofes como la que se ha producido. Para Lubián lo relevante es que ahora las entidades financieras se doten de potentes auditorías internas capaces de detectar los problemas y de hacer una correcta evaluación de los riesgos.

Para el profesor Rafael Pampillón, también del Instituto de Empresa, lo aprobado por los gobiernos “equivale a echar agua al fuego para apagar las llamas,  pero no se ha atacado el origen del incendio”, que en su opinión no es otra que la escasa coherencia entre los recursos propios y ajenos y una sofisticada ingeniería financiera que ha despreciado el riesgo. “Es necesario  un nuevo Basilea III más exigente”, sostiene. Y para España recomienda aprovechar el tsunami financiero para privatizar las cajas de ahorros, hoy sometidas a la presión de la clase política de turno.

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