Santander y la llave del frente alemán

Martes, 24 de junio de 2008 (Actualizado a las 21:55)

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Santander y la llave del frente alemán

@Rubén J. Lapetra - 24/06/2008 06:00h

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Emilio Botín, en su discurso a los accionistas en la reciente Junta General, dio algunas claves sobre qué papel puede jugar Banco Santander en la próxima ronda de concentración bancaria en Alemania. "Rechazamos muchas operaciones que pueden ser muy rentables, pero que no encajan en nuestra política de riesgo, 1) bien porque no conozcamos en profundidad al cliente, 2) porque suponga una fuerte concentración de riesgo o 3) que sea una operación innecesariamente compleja". Conocer, Santander no conoce al 100% la realidad del Citiprivatkunden o del Postbank, la caja postal alemana. Tampoco es el caso del Dresdner, un completo desconocido desde que fue engullido por Allianz en el año 2002 por más de 20.000 millones de euros (36.000 millones de dólares).

Sin embargo, a quien si conocen los españoles como un buen insider es al Banco de Comercio alemán o Commerzbank. No hace mucho tiempo que fueron parte de su accionariado. De 1991 a 2004, ambos mantuvieron cruces accionariales de modo similar a los que tuvo durante 15 años la entidad española y el británico Royal Bank of Scotland (RBS) o, salvando la distancia, con el francés Societe General (SG). Ese know how desde dentro, como accionista institucional, cambia sensiblemente la percepción sobre el segundo banco alemán, llamado a protagonizar el proceso de concentración de la banca teutona y la siguiente ronda de fusiones.

Oficialmente hay tres bancos en venta. Primero fue el Citigroup quien puso a la venta apresuradamente su filial de consumo Citiprivatkunden. Enfrente, el ex monopolio postal Deutsche Post también sacó a subasta sus actividades financieras, centralizadas en el Postbank. Tercero y, por su lado, el grupo asegurador Allianz mantiene su propuesta con Dresdner Bank. Pero en toda esta telaraña ha salido rápidamente un cuarto protagonista, con visos de participar en cualquiera de las operaciones que se planteen. No como comprador, sino quizá como comparsa. El cuarto es Commerzbank. Su tesis de partida: participar en aquella operación que se cierre antes de otoño. El director financiero de Commerzbank, Eric Strutz, advirtió de que por el momento es una opción entre muchas.

Y entre líneas aparece Santander, como uno de los de potenciales interesados en todo lo que se ponga a la venta, según el mercado. ¿Por qué? Tiene capacidad millonaria para hacerlo si se desprende de Cepsa: hasta 9.000 millones de euros. Botín quiere mandar y lo dice en alto en su discurso. "Las operaciones tienen que ser de compra no de fusión, con una clara línea de mando, y deben añadir valor, incrementando lo antes posible el beneficio por acción de la Entidad adquiriente (...) Las especiales características de la compra de ABN Amro han cambiado para el futuro la forma en que pueden concebirse y ejecutarse las operaciones de consolidación bancaria a nivel internacional". En esto último, el patrón de Santander se hace eco de los modos y formas en que se ha realizado el troceo de ABN Amro junto a RBS y Fortis Bank.

Coincide que uno de los jugadores que puede participar también en dicho proceso es el mayor accionista individual de Commerzbank, la aseguradora italiana Generali, con el 8,6%. Sí, y también accionista de Santander con el 1,16%. En las dos últimas semanas, el grupo italiano ha realizado el traspaso en bloque de varios millones de títulos de Santander entre sus filiales en Alemania Aachener& Münchener y las italianas Alleance y Toro Spa. Un movimiento completamente normal, por el momento. "Naturalmente, es nuestra obligación estar atentos por si se presentan en el futuro operaciones de crecimiento inorgánico, pero nunca abordaremos adquisiciones por el simple hecho de aumentar nuestro tamaño", añade Botín. Un aparentemente no, pero que siempre puede dejar la puerta abierta a un sí, si hay alianza. Botín declinó realizar comentarios acerca de las especulaciones sobre su interés en Dredsner, aunque dejó entrever que el mercado tampoco anda tan desencaminado. Tampoco se pronunció sobre el Postbank. Descartó al Citi alemán. Será quizá el Commerzbank... ¿la llave?

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La crisis financiera termina, pásalo

@Rubén J. Lapetra - 06/06/2008

Fuentes privadas de liquidez funcionan. Stop. Normalización del crédito. Stop. Bancos centrales restrictivos. Stop. Hay operaciones corporativas. Stop. Pásalo.La crisis ha sido larga. Un periodo doloroso para recuperar la liquidez, como lo describió Moody's en su inicio. Nueve meses embarazosos en los que las más grandes instituciones financieras han sacado a la luz lo peor de sí mismas. No sólo inversiones basura, sino también ausencia total de control de riesgo, desconocimiento de los instrumentos en los que invertían y excesos por todas partes. Desconfianza a raudales despertada por escenas surrealistas como la del presidente de Societe General, Daniel Bouton, echando balones fuera y acusando a uno de sus brókers de un fraude de 5.000 millones de euros.Por el camino se ha evaporado la mitad de bancos de la talla de UBS, Credit Suisse, Royal Bank of Scotland, Citigroup, Wachovia, Merrill Lynch, Lehman Brothers y ha desaparecido Bear Stearns... La banca patas arriba....

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Halcones contra palomas: 10 años del BCE, fin de la neutralidad y la subida de tipos que viene

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Jueves. Día clave. El Banco Central Europeo (BCE) decide sobre política monetaria. La sombra de una subida de los tipos de interés en la zona euro ha envuelto por completo las expectativas de mercado. El instituto que preside Jean Claude Trichet afronta estos días, en su décimo aniversario, el final de la postura neutral que ha mantenido en los últimos meses frente a la crisis. No tiene más remedio que tomar este camino. Hace justo un año, el BCE efectuó su última subida de tipos. Y el próximo jueves podría volver a hacerlo o, al menos, pondrá fecha definitiva al próximo movimiento al alza.Desde el punto de vista estratégico, los 'agresivos halcones' (hawks) están tomando el control frente a las 'conciliadoras palomas' (doves) en el proceso de toma de decisiones del banco central. La neutralidad actual (la barrera del 4% es considerada como la línea que separa una política acomodaticia de otra restrictiva). Los halcones, o posturas más agresivas,...

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Dos grupos y un destino: ser el mayor banco de México

@Rubén J. Lapetra - 27/05/2008

Es una de esas uniones en la que todos ganan. La Caixa y Carlos Slim, la segunda mayor fortuna del mundo, han puesto a trabajar juntos a sus respectivos brazos financieros Criteria CaixaCorp y Grupo Financiero Inbursa (GFI). La toma del 20% del mexicano por la caja catalana supone la primera piedra de lo que parece un edificio mucho mayor. Por una vez no es la tradicional competición entre BBVA y Santander. Es La Caixa y su nuevo amigo. La entrada se realiza mediante una ampliación de capital que reforzará los ratios de uno de los bancos mejor capitalizados de México, en un momento en el que tener buenos cimientos de capital lo es todo... especialmente, si lo que se busca es crear un cazador de bancos en momentos de crisis. La inyección de capital (1.500 millones de euros) en un ampliación preferente pone en manos de Inbursa nuevos recursos con los que afrontar futuras operaciones. Y además de un socio financiero (Criteria) contará con el respaldo de un socio 'industrial'...