Fondos de autor - cotizalia.com

Miércoles, 21 de noviembre de 2007 (Actualizado a las 17:25)

Valor Añadido El Radar Informacion Privilegiada Crónicas del Imperio Secretos del Private Equity Secretos de Hedge Funds

Fondos de autor

fondos de inversión, hedge funds, gestores

@José Ramón Iturriaga - 25/10/2007

Votar esta noticia

Resultado (85 Votos)

Deja tu comentario (0)

Estos días se está celebrando en Madrid el XI Congreso Internacional de Fondos de Inversión en España, FONDEX. Sin duda es el evento más prestigioso y consolidado de los que se celebran en España. En él se analizan las nuevas tendencias que se están produciendo en el sector así como el impacto que puedan tener los cambios normativos.

Tuve el placer de participar en un panel en el que se analizaron las perspectivas de los single manager en España. Mi opinión, no por previsible, deja de ser rotunda: nos encontramos ante el nacimiento de un nuevo asset class en España.

A día de hoy se dan una serie de circunstancias que hacen que las perspectivas de este estilo de gestión –en el que el riesgo deja de ser el de mercado y pasa a ser el del gestor- sean brillantes, lo que no quiere decir que todas las estrategias que se lancen al mercado vayan a ser exitosas, ¡ni mucho menos!.

Por un lado, la calidad de lo que hasta ahora hemos conocido como gestión activa es bastante mediocre. A este respecto, resultan muy interesantes las conclusiones del controvertido estudio de Pablo Fernández –profesor del IESE- en el que analizaba el comportamiento de los fondos españoles de renta variable a distintos plazos y en el que se destacaba que eran muy pocos los que habían batido a su índice de referencia. Así las cosas, está claro que hay sitio de sobra para la gestión verdaderamente activa –y no sólo la que cobra como tal- en sus distintas versiones. Además, la cada vez mayor cultura financiera de los partícipes hace que cada vez demanden más este tipo de estrategias.

El entorno de mercado más incierto en el que estamos inmersos –y quién sabe por cuánto tiempo- hace que este tipo de estrategias, que generalmente suelen tener en común el objetivo de retorno absoluto y poca correlación con los distintos mercados, tengan mayor atractivo. Es difícil destacar cuando hasta el vecino del quinto ha hecho una pasta con su carterita de acciones. Pero esos tiempos han pasado y parece que no van a volver a corto plazo. ¿Hace cuánto que un desconocido no le cuenta en el ascensor lo que ha ganado con x o y? Los palmes como tantas otras cosas en la vida se suelen llevar con más discreción…

Y si a lo anterior añadimos los magníficos gestores que hay en España -y que dentro de los corsés que les imponen sus casas han obtenido muy buenas y consistentes rentabilidades en los últimos años- pues verde y con asas: a medida que se decidan a ir dando el salto tendremos más oferta y la demanda vendrá con los resultados.

Los últimos en arrancar han sido los de Valorica. Una historia de éxito asegurada. Mucha suerte.

Otro día entro en por qué creo que es muy difícil que las casas grandes desarrollen este tipo de estrategias ellas mismas. Fundamentalmente porque los niveles de compromiso y de riesgo necesarios no son compatibles con sus filosofías. Pero otro día.

* José Ramón Iturriaga es socio de Abante Asesores

Votar esta noticia

Resultado (85 Votos)

RSS

Delicious

Technorati fresqui

Fresqui

Menéame

Negóciame

Wikio

Opiniones de los lectores (0)

Deja tu comentario

El equipo de redacción revisará las opiniones para evitar la difusión de comentarios no apropiados o insultos. El horario del foro es de 07:00 a 23:00 h, con horario restringido a los invitados de 10:00 a 19:00 h. Fuera de ese horario no se incluirán opiniones.

Ir al foro Deja tu comentario

Las enseñanzas de la Fórmula 1

@Ignacio Rodríguez Añino* - 24/10/2007

No pude ver la cara de Ron Dennis el pasado domingo tras el Gran Premio de Brasil, cuando su equipo, teniéndolo todo a favor, consiguió perder el mundial de conductores, pero sospecho que no debía estar muy satisfecho. El mundial de constructores lo había perdido meses antes por el famoso caso del espionaje a Ferrari. Aunque en esta columna hablamos de gestión no voy a entrar a valorar la capacidad gestora de Mr. Dennis, cuando, teniendo un coche puntero, un bicampeón mundial y al mejor novato de la historia, logra que el equipo rival gane en el último minuto. Pero sí me gustaría señalar la similitud que tiene para mí la elección que a lo largo de la temporada tuvo Mclaren y la elección que tiene el comprador de fondos de inversión: Por un lado, comprar un fondo de un gestor con experiencia, con una estrategia contrastada, que ha logrado rentabilidades positivas consistentemente en el largo plazo en mercados cambiantes y muchas veces bajistas, y que mantiene en todas...

Leer completo |

Máximos, pero no tanto

@Jesús Sánchez-Quiñones* - 23/10/2007

Pese al ambiente tan bajista de los últimos meses la Bolsa española se encuentra en máximos. No obstante, la evolución del índice Ibex 35, que engloba a las compañías de mayor capitalización de la Bolsa española, no refleja el comportamiento de la mayoría de sus componentes. La elevada ponderación de Telefónica, y su fantástica revalorización cercana al 40% en el año, maquilla la evolución del conjunto del índice.De los 35 valores del índice, apenas seis se encuentran en máximos o cerca de los mismos. BME, Telefónica, Gamesa, Unión Fenosa, Arcelor e Inditex son los únicos valores que se encuentran en sus mayores valoraciones históricas. De los 29 valores restantes, muchos de ellos se sitúan muy lejos de sus máximos: los bancos medianos se sitúan entre un 30% y un 40% por debajo de sus picos de cotización; las empresas de “media”, Telecinco, Prisa y Sogecable, a más de un 20%; las constructoras, excepto Acciona, a más de un 25%; y algunas inmobiliarias como Colonial a...

Leer completo |

El Ibex vuelve a hacer de las suyas…

@José Ramón Iturriaga* - 18/10/2007

En lo que llevamos de octubre el índice español ha vuelto a las andadas. Esto es, a subir mucho más que bolsas comparables un 6%, ¡más incluso que la bolsa china! , lo que la sitúa en el año como la segunda mejor de Europa, sólo por detrás de Alemania. A estas alturas, los que no hemos estado especialmente positivos, además de lamernos las heridas, no nos queda más remedio que plantearnos que nos estamos perdiendo –además de la subida, por supuesto .La bolsa española ahora mismo cotiza a prácticamente 16 veces beneficios el año que viene y 20 veces, si no incluimos financieras en la valoración, frente a las 14 y 17 veces a las que cotiza Europa respectivamente. Por sectores, el diferencial de valoración se mantiene. O sea que a primera vista ésta no parece que sea la razón del mejor comportamiento relativo. La prima con la que ha cotizado hasta ahora la bolsa española estaba justificada por el mayor crecimiento de la economía y por la exposición de las principales empresas...