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Terremoto silencioso en los mercados: así ha sido la ‘semana I’ de la era Trump
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así se han movido los gestores esta semana

Terremoto silencioso en los mercados: así ha sido la ‘semana I’ de la era Trump

Los mercados han vivido un auténtico vuelco en esta última semana, con movimientos de todo tipo en los diversos activos

Foto: Fotografía de archivo de un logotipo de Facebook. (EFE)
Fotografía de archivo de un logotipo de Facebook. (EFE)

Confirmado: no tenemos ni idea, como escribía hace poco en Finect. Cuando casi todo el mundo preveía el apocalipsis en los mercados si ganaba Trump, la bolsa americana cerraba la sesión siguiente en máximos históricos. Un listón que en el caso del Dow Jones se ha ido elevando cada día un poquito más, hasta rozar ya los 19.000 puntos. ¿Entonces ha sido todo felicidad? Tampoco. Ni mucho menos…

Los mercados han vivido un auténtico vuelco en esta última semana, con movimientos de todo tipo en los diversos activos, como explicaba Marcos Álvarez ayer. La victoria de Trump agitó una caja llena de petardos, que explotó y provocó que cada uno saliera en una dirección distinta.

Incluso dentro de la misma bolsa americana, donde estamos viendo un comportamiento tan espectacular en financieras e industriales (las que dominan el Dow Jones de Industriales) como pésimo en tecnológicas y mineras de oro. Así, frente al citado avance del Dow, el Nasdaq ha sufrido caídas.

Pero el movimiento más salvaje lo estamos viendo donde menos titulares hay, en renta fija, a pesar de ser el activo más presente en las carteras mundiales

Pero el movimiento más salvaje lo estamos viendo donde menos titulares se generan, en la renta fija, a pesar de ser el activo más presente en las carteras mundiales. Y, entre ellas, de los inversores españoles. Cuando todo el mundo descontaba un vuelo hacia los considerados activos más seguros si ganaba Trump, ha ocurrido justo lo contrario.

“Todos los fondos de bonos han bajado en torno al 2%, incluidos bonos de gobiernos, corporativos, 'high yield', con protección de inflación… Y los emergentes, tanto en dólares como en divisa local, más del 6%”, escribía ayer Gregorio López, uno de los inversores más seguidos en Finect en su artículo Mi estrategia de inversión.

La caída ha afectado no solo a los fondos de renta fija, sino a los mixtos, los más vendidos en España en 2015. Así, incluso “cualquier fondo mixto de los pocos que lo hacían bien hasta ahora se encuentra con el problema de qué hacer con los bonos que tiene en cartera”, añadía.

Foto: Donald Trump. (Ilustración: Raúl Arias)

¿Por qué estas caídas en la renta fija? Lo explica Francisco Sainz, director de gestión de Imantia Capital: “El programa de Trump incluye medidas que pueden suponer un fuerte impulso a corto plazo para la economía de EEUU. Esta mejora de percepción ha llevado a una fuerte subida en las curvas de tipos de interés globales. Y lo que es más relevante (a nivel bancos centrales), a una subida de la inflación esperada”.

Irónicamente, como destaca Sainz, “si los bancos centrales buscaban reactivar expectativas de inflación, lo cierto es que la victoria de Trump les ha puesto más cerca de los objetivos. ¿Conseguirá Trump en tres días lo que no han conseguido los bancos centrales en tres años?”, se preguntaba.

Los gestores se muestran cautos con la renta fija para los próximos meses. Por ejemplo, en Schroders se posicionan “defensivamente, con infraponderación en la exposición a deuda corporativa e hipotecas y una posición neutral en duración, en previsión de un nuevo pico de volatilidad", en palabras de Andrea Iannelli, director de inversiones en renta fija de la firma.

Confirmado: no tenemos ni idea, como escribía hace poco en Finect. Cuando casi todo el mundo preveía el apocalipsis en los mercados si ganaba Trump, la bolsa americana cerraba la sesión siguiente en máximos históricos. Un listón que en el caso del Dow Jones se ha ido elevando cada día un poquito más, hasta rozar ya los 19.000 puntos. ¿Entonces ha sido todo felicidad? Tampoco. Ni mucho menos…

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