BlackRock vuelve a apostar por la deuda emergente en el mundo post-brexit

En los tiempos que corren es difícil encontrar activos que compense el riesgo que entrañan por la rentabilidad que ofrecen. De hecho, la crisis política y la incertidumbre económica que el referéndum en Reino Unido ha abierto en Europa ha llevado a los inversores a poner a salvo su dinero cueste lo que cueste. Esto ha provocado que, por ejemplo, el interés del Bund alemán haya entrado en negativo por primera vez en su historia tras la consulta -ahora ofrece el 0%- y lo mismo ha ocurrido con un amplio abanico de deuda 'core' en mercados desarrollados.

Sin embargo, puede que haya llegado el momento de volver la vista hacia otros países que se habían aparcado en los últimos tiempos: los emergentes. Al menos, así lo cree Richard Turnill, jefe de estrategia global de BlackRock, una de las mayores gestoras de bonos del mundo, que en su último informe afirma que “ve la deuda emergente como una fuente atractiva de rentabilidad en un mundo post-brexit”.

Para el departamento de análisis de la firma de inversión, la deuda emergente esta disfrutando de robustas rentabilidades este año y cree que merece la pena tenerla en cuenta. Así, en el siguiente gráfico se muestra como el interés de los bonos emergentes continúan estando elevados frente a aquellos de los mercados emergentes que han caído a plomo, incluso a negativo.

“Pensamos que estos activos se van a beneficiar de la búsqueda de rentabilidad por parte de los inversores, en tanto que tres de los vientos en contra de los países emergentes se han convertido en vientos de cola”, afirma Turnill.

Y es que, aunque los fundamentales de muchos de estos países siguen siendo débiles, hay una serie de retos que se han visto superados. En primer lugar, la fortaleza del dólar como consecuencia de la divergencia en política monetaria respecto a Europa y Japón. No en vano, la Reserva Federal ha aparcado sus planes de subir tipos de interés tras la sorpresa del resultado en el referéndum de Reino Unido, por las próximas elecciones en Estados Unidos y la situación de la economía global.

Las materias primas, China y la Reserva Federal han pasado de vientos en contra a viento de cola para la deuda de países emergentes

Otro de los grandes problemas a los que se enfrentaban los emergentes era el desplome de las materias primas, que parece que ha llegado a su fin y que a partir de febrero ha mostrado una fuerte recuperación. Así, el precio del petróleo, por ejemplo, se ha estabilizado en una horquilla que oscila entre los 45 dólares y los 50 dólares por barril.

Finalmente, el colapso de China no parece que vaya a llegar como se auguraba. De hecho, el crecimiento de la segunda economía del mundo se ha estabilizado y aunque no hay que perder de vista las condiciones de liquidez de su mercado y el flujo de capitales, lo cierto es que el peligro inminente que se cernía sobre la economía mundial y que hundió los mercados en la recta final de 2015 se ha enfriado.

“Creemos que esta ventaja de la rentabilidades va a ser el principal conductor de los retornos de la deuda emergente en la segunda mitad del año”, explican desde BlackRock. “Vemos que los bonos en divisas fuertes ofrecen unos ingresos más estables que en divisa local”, continúan. Sin embargo, desde la firma de inversión aseguran que “la deuda emergente en divisa local va a subir mucho más para aquellos que estén dispuestos a aceptar el riesgo divisa”, concluye.