¿Cuáles son los valores más atractivos para invertir en tiempos de Brexit?

¿Dónde invertir en tiempos de Brexit? Deutsche Telekom, Euskaltel, Iberdrola, Roche, Faes Farma y Nestlé son algunos de los valores defensivos que recomienda Norbolsa en su último informe estratégico correspondiente a julio de 2016. Su selección de cíclicos (en gran parte expuestos a EE.UU) incluye a ACS, Vinci, LVMH, BMW, AXA y Dassault Aviation. Eso sí, lo mejor es mantenerse alejados de las financieras.

Los resultados del referéndum abren un período de incertidumbre en lo económico que pasará factura tanto Reino Unido como en Europa. La UE reducirá su crecimiento en 0,5 puntos porcentuales en dos años (1,4% en 2016 y 1,3% en 2017 frente al 1,6% y 1,6% anteriores), o así lo estima Norbolsa tras tomar como referencia un escenario base de moderada incertidumbre política. Si los 27 Estados miembros saben aprovechar la coyuntura para fortalecer su proyecto común, conseguirán un efecto "claramente positivo" para su economía.

Las consecuencias para los británicos serán peores, pues Reino Unido recortará su PIB en 1,7 puntos porcentuales en dos años (1,4% en 2016 y 0,9% en 2017 frente al 1,9% y 2,1% anteriores). "Los bancos centrales de ambos lados del Atlántico volverán a ser claves y darán una vuelta de tuerca adicional a sus políticas expansivas", sostiene el autor del informe. Según sus previsiones, el Banco de Inglaterra bajará tipos en verano, el BCE anunciará un alargamiento de su QE en septiembre y la FED no tocará tipos hasta diciembre como pronto.

"Esta moderación de los crecimientos económicos para la Eurozona nos lleva a esperar nuevas revisiones a la baja en las expectativas de aumento de beneficios empresariales, que eran del 0% para 2016 y del 13% para 2017 antes del referéndum", señala el informe. Los riesgos del Brexit, la perspectiva de la economía en EE.UU y de la desaceleración en China explican además su cautela con respecto a la renta variable. La volatilidad en los mercados continuará en los próximos meses debido a los numerosos frentes de incertidumbre. "Puede haber momentos de tensión y dudas, con fuertes recortes en los índices".

Las dudas sobre la economía estadounidense proceden de "unos datos macro mixtos junto con lo largo que está siendo su actual período de expansión". No obstante, Norbolsa confía el que el consumo permita cerrar el año con un crecimiento del PIB del 1,8%, avanzando hasta un 2,2% en 2017.

En China prevé momentos de volatilidad por las dudas sobre si conseguirá mantener su economía en una tasa de crecimiento que oscile entre el 6% y el 6,5%. "Ese país precisa un difícil equilibrio: combinar impulsos con el control de los aumentos de deuda", concluye.