"A partir del martes, te tengo que cobrar un 0,4% por tu dinero"

El mundo de los tipos de interés negativos no ha hecho más que llegar. Muchos fondos ya empiezan a advertir en sus informes trimestrales a la CNMV que ya les están cobrando por tener parte de la cartera en liquidez, como el caso del Santander Tandem 0-30, que ya comentamos aquí. Pero estamos sólo ante el inicio. Y lo veremos sobre todo a partir de las próximas semanas.

"Nuestro depositario ya nos ha avisado de que no podemos seguir teniendo la liquidez al 0%, que nos tendrá que cobrar un 0,4%, que es el tipo que le cuesta a él", explicaba Cayetano Cornet, co gestor de los fondos Cartesio X y Cartesio Y durante una entrevista el pasado lunes. "Estamos haciendo piruetas para gestionar la liquidez "sin sufrir rentabilidades negativas)", añadía.

La situación deriva de la decisión adoptada por el Banco Central Europeo (BCE) de imponer tipos negativos en la facilidad de depósito. En su objetivo de que el dinero se mueva, el organismo cobra un tipo de interés a las entidades que dejan el dinero aparcado, con la intención de que estás lo dediquen a inversión y se genere actividad económica. ¿Pero lo consiguen?

No con todos los inversores, desde luego. "No vamos a tomar riesgos porque nos empuje ningún banco central", comentaba Cornet. Y lo demuestra con hechos. La liquidez de su Cartesio Y se encuentra en niveles cercanos al 50% de la cartera.

"Cuando los bancos centrales y los gobiernos hacen cosas anormales con el dinero, el oro puede actuar como un buen seguro" señala un gestor de fondos

O como a los gestores del fondo Carmignac Patrimoine, que también tienen una elevada liquidez en sus carteras (aunque no tan extrema como la del Cartesio Y), con cerca de un 13% a cierre de abril. "Mantenemos una posición prudente", comentan desde la firma en su última ficha mensual. "El cúmulo de desequilibrios económicos, financieros y monetarios genera una asimetría de riesgos que, a nuestro parecer, sigue perjudicando a las valoraciones de mercado actuales".

O como a los gestores del First Eagle Amundi International, uno de los fondos globales más conocidos, con cerca de un 11% de la cartera en liquidez y con otra buena posición en oro, como protección ante la incertidumbre. "Cuando los bancos centrales y los gobiernos hacen cosas anormales con el dinero, el oro puede actuar como un buen seguro, no como el mejor, pero sí como el menos malo", un razonamiento que explica la fuerte subida del metal precioso en el año.

El escenario es muy complicado para los inversores más conservadores y para los profesionales que gestionan estrategias con un enfoque más cauto. Los precios no les parecen suficientemente atractivos para invertir, pero no hacerlo ya les está costando dinero.