Una paradoja (casi) increíble: subida bursátil y múltiplos

Dos gráficos a los que llegamos a través deBusiness Insidery que han sido elaborados porAndrew Lapthorne, del equipo de estrategia de Societe Generale.

Este es es el retorno total y el aumento del PER de las principales regiones bursátiles desde marzo de 2009.

Resulta completamente contra intuitivo.

Si nos preguntaran sin conocer estos datos, probablemente afirmaríamos que el lugar con mayor expansión de múltiplos hasido Estados Unidos, más teniendo en cuenta por donde transitan sus ratios en la actualidad(ver 24 de febrero a las 13:15)y la verticalidad de la subida de su principal referencia, el S&P500.

Sin embargo, no es así.

LaEurozona, tan en boga justificadamente ahora,se lleva la palmaen cuanto a teórico encarecimiento de sus bolsas. Es evidente que hay un efecto base que distorsiona la realidad, dato esencial que falta. Encuanto a combinación retorno en estos cinco años/PER destacan Asia ex Japón, la Europa ex UE y los emergentes.

Por cierto, muy muy interesante lasituación de Japón...

Post publicado en Las Claves del Mercado este miércoles a las 18:00.