El 'carry trade' y el fin de las provisiones no son suficientes para que la banca cumpla

A falta de los datos que el lunes presente Bankia, el mercado ya conoce los resultados anuales del sector bancario. Todas las entidades han mejorado los beneficios que obtuvieron en 2012, año marcado por las importantes provisiones que tuvieron que realizar. Además, el carry trade – tomar dinero a bajos intereses del Banco Central Europeo (BCE) para invertirlo en bonos de mayor rentabilidad- ha permitido a las entidades obtener jugosos ingresos con los embellecer sus cuentas.

Tal vez por ello, el mercado esperaba unos beneficios a los que el conjunto del sector no ha sido capaz de llegar. Sólo Banco Sabadell ha sido capaz de mejorar las previsiones medias de los analistas que recoge el consenso de mercado de Bloomberg. Sus ganancias de 248 millones de euros triplicaron los de 2012 y estuvieron un 20% por encima de la previsión media, situación que le ha permitido capear la tormente de los emergentes con una caída de apenas medio punto porcentual, hasta los 2,1 euros, desde el pasado 23 de enero, día en el que hizo públicas sus cuentas.

El resto de entidades no cumplieron con las estimaciones. Algunas por poco, como es el caso de Banco Popular, que con sus 325 millones de beneficio estuvo prácticamente en línea con lo esperado, pero se quedó muy lejos de los 500 millones que preveían desde la propia entidad. Además, el banco presidido por Ángel Ron ha sufrido un fuerte recorte en sus márgenes, que en el caso del de intereses, que mide el negocio puro del banco, ha sido del 10%. Con todos estos ingredientes, Popular es el peor valor del Ibex y cae hoy más de un 4%, hasta los 4,8 euros.

También rozó las previsiones Bankinter, que durante 2013 ganó un 73% más y apenas le separaron dos millones de las estimaciones en los que fueron sus mejores resultados en los últimos cuatro años. Desde que se publicaran las cifras, el pasado 22 de enero, el valor en bolsa del banco ha repuntado más de un 2% a pesar de las caídas generalizadas de este viernes.

Las más grandes, las que más decepcionan

Más lejos de lo que esperaba el mercado se quedaron las tres entidades de mayor tamaño de España. La más grande, Banco Santander, fue además la que más incumplió con las previsiones al ganar ‘sólo’ 4.370 millones, un 90% más que en 2012. La media de las estimaciones de los analistas estaba en 4.680 millones, un 7% más que las cifras finales. Su acción, después de subir un 0,7% ayer, cede hoy más del doble: un 1,56%, hasta los 6,32 euros.

La distancia que a CaixaBank le ha separado de las cifras esperadas ha sido de algo más del 6%, que es lo que separan los 503 millones obtenidos por los 535 esperados. La respuestas del mercado a esta caída está siendo la de castigar a la acción con una caída del 2%, aunque en esta situación también podría influir que la entidad ha calculado que el impacto negativo en su balance de la expropiación de YPF a Repsol es de 184 millones de euros.

Por último, a BBVA le han faltado 50 millones de euros para llegar a los 2.274 millones que estimaban las firmas de análisis. Los 2.228 millones obtenidos, sin embargo, han superado en un 33% las ganancias de 2012 y con unos márgenes que apenas se han resentido durante el último año. Todo ello parecía haber gustado en un primer momento al mercado, que ha llegado a impulsar la acción más de un punto porcentual, aunque ahora se deja un 0,6% en 8,7 euros.