El Ibex 35 se dispara un 100% desde los mínimos de la crisis... con dividendos

El Ibex 35 no es un hijo único. Aunque es el más popular de todos, forma parte de una familia numerosa de índices. Entre sus hermanos figura el Ibex 35 con dividendos. Como suele ocurrir, se parecen en parte, pero tienen diferencias entre ellos. Les uneque están compuestos por los mismos valores para su cálculo; les distingueque el Ibex 35 -a secas- no incluye los dividendos y el Ibex 35 con dividendos sí los incluye; de hecho, eslainclusión de las retribuciones a los accionistas la que define la evolución de su rentabilidad.

Ese matiz, en el caso de la bolsa española, resulta crucial. Los datos lo confirman. Con el 2,9% que sumó ayer, el Ibex 35 ha rebotado un 71% desde los mínimos marcados durante la crisis, que datan de julio de 2012, y se encuentra a un 36% de sus máximos históricos, situados en los 15.945 puntos desde noviembre de 2007.

Este es el balance del Ibex sin. ¿Cuál es el del Ibex con? Uno distinto... para bien. Desde los mínimos de marzo de 2009 -en su caso los marcó entonces-, y tras revalorizarse ayer lo mismo que el Ibex, acumula una subida del 99%, es decir, ha duplicado su valor, desde los 11.605 hasta los23.139 puntos, que a su vez representan su nivel más alto desde 2008. De este modo, ya estáa menos de un 10% de su récord, que asciende a los 25.470 puntos registrados en noviembre de 2007.

Pero las comparaciones dan para mucho más. Incluyendo los dividendos, el rebote del Ibex desde julio de 2012 alcanza el 82,4%, más de 11 puntos porcentuales por encima de la rentabilidad que muestra sin incluirlos. Y lo mismo ocurre desagregando el comportamiento por valores. En Bolsas y Mercados Españoles (BME), por ejemplo, la diferencia alcanza los 30puntos porcentuales -del 105% sin dividendosal 135% con dividendos-; en Repsol, los 15 puntos -del 70 al 85%; yIberdrola, 13,5 puntos -del 76,5 al 90%-.

El mejor rendimiento del Ibex con dividendos -y de las compañías-confirma la importancia de las retribuciones en la bolsa española, que ha hecho de laretribución una de sus señas de identidad en los últimos años como reclamo para retener a los inversores. Eso sí,precisamente por la necesidad de mantener el nivel, las empresas se han adaptado con imaginación a sus propias circunstancias y al entorno de la crisis. "En paralelo, la exigencia de desendeudamiento del grueso de las empresas cotizadas y la recapitalización del sector financiero han impulsado la proliferación de otras fórmulas de retribución alternativas a la distribución de parte de los beneficios en efectivo. La variante que más profusamente se ha utilizado en estos años ha sido la del dividendo elección o scrip dividend", destacaba Bolsas y Mercados Españoles (BME) en un documento que elaboró el pasado año. En dicho informe, el servicio de estudios mencionaba hasta 19 fórmulas distintas para retribuir a los accionistas.