Sin abismo fiscal, ¿qué toca ahora en los mercados?

El temido fiscal cliff de Estados Unidos era el único asunto que quedaba pendiente de un turbulento 2012 y, aunque in extremis, también se ha solucionado. De hecho, durante las últimas dos semanas los inversores, ante la falta de referencias macroeconómicas relevantes y con las cumbres en Europa zanjadas, solo han tenido ojos para las negociaciones entre demócratas y republicanos en el Congreso. Ahora que la primera economía del mundo no va a entrar en una espiral de caída, ¿qué se puede esperar de los mercados?

Las subidas generalizadas del miércoles en las bolsas de todo el mundo son un adelanto de lo que debería ser el primer trimestre de 2013. Ayer, en Europa, los principales índices avanzaron entre un 2,5% y un 3%, al igual que antes había ocurrido en Asia, mientras que en Estados Unidos Wall Street terminó sumando más del 2%. Y es que solucionado el problema que suponía una subida generalizada de impuestos y un fuerte recorte del gasto en EEUU, los inversores tienen vía libre para dar continuidad al rally iniciado en la segunda mitad de 2012 una vez que se alejó el peligro de una ruptura del euro gracias a la intervención del Banco Central Europeo.

"Al menos se ha evitado que entren en marcha las medidas y ahora toca estar pendientes de las negociaciones sobre el techo de gasto hasta febrero", explica Nicolás López, director de análisis de MG Valores. "Es un paso, aunque no se ha resuelto del todo lo que es un presupuesto sostenible a largo plazo".

Y es que evitado el riesgo más cercano, todavía queda mucho camino por recorrer hasta la aprobación del techo de deuda antes de marzo. En este sentido, los mercados tienen dos asuntos sobre la mesa, a juicio de José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi: primero, el riesgo de una lectura negativa del acuerdo por parte de las agencias de rating en términos de no asegurar la sostenibilidad de la deuda a medio plazo; y segundo, la negociación que se iniciará ya de forma inmediata para elevar el techo de la deuda entre febrero y marzo. "La gran pregunta que resta, con independencia de la lectura inicial alcista de los mercados, es si se dan las condiciones para observar una recuperación sostenida de la inversión empresarial", asegura el experto. "Claro que siempre nos quedará la Fed... y Bernanke".

"Pero todavía tienen tiempo para solucionar el problema del techo fiscal, y hay que tener en cuenta que en Estados Unidos la mentalidad de los políticos es más de Estado y alcanzarán un acuerdo", asegura Ivan San Felix, analista de Renta 4. "Queda por ver, no obstante, la interpretación en bolsa porque el déficit va a seguir subiendo".

Mientras tanto, los mercados deberían estar relativamente tranquilos. "La situación económica es bastante estable y van a seguir los estímulos monetarios de los bancos centrales", explica Nicolás López. "No es normal que en el día a día de los mercados ocurran muchas cosas. Nos hemos quedado sin las referencias que han marcado 2012 y ahora lo que hay que ver es si la economía coge ritmo. Hemos vuelto a un comportamiento normal de los mercados movidos por las expectativas de crecimiento, hasta que se produzca el próximo susto".