“Siempre en entredicho”. Así encabeza la gestora de Unicaja su informe diario en referencia al muy limitado impacto en los mercados de los resultados de los test de estrés publicados el viernes por Oliver Wyman. “De nuevo, la prensa internacional traslada al resto de mercados que la auditoría es un paripé”, asegura la firma. Una percepción que a la vista de las primeras valoraciones se traslada también a la comunidad de analistas tanto nacionales como internacionales.

Entre los últimos, Exane BNP Paribas, Nomura y Mediobanca ya han dictado sentencia. En ambos casos recomiendan infraponderar la banca española. En el caso del banco gala, la recomendación se extiende a todos los bancos sin excepción, aunque no retoca a la baja sus precios objetivos.

Mediobanca sólo salva a BBVA, al que concede una recomendación de neutral, y rebaja a Banco Popular hasta los 1,2 euros  por el riesgo de dilución de la ampliación de capital de hasta 2.500 millones de euros que obligará a la entidad que preside Ángel Ron a realizar un gran descuento sobre el actual valor de mercado.

Los analistas están de acuerdo en que el resultado de los test de estrés se ha ajustado al milímetro a las expectativas. Renta 4 cree que “debería permitir reducir las dudas sobre la solvencia de aquellas entidades que no han mostrado necesidades de capital”, pero cree que hay razones para que las dudas continúen e impidan una reacción consistente en bolsa.

¿Por qué? Por la  probabilidad de que estas mismas entidades se vean inmersas en nuevos movimientos corporativos, por las tensiones en el mercado de deuda  y por las dudas sobre el el precio de transferencia de los activos inmobiliarios al banco malo.

Especialmente duras son las conclusiones de Royal Bank of Scotland (RBS), que asegura que los test de estrés no suponen el final de las penalidades que sufre el sector financiero español. El banco británico estima unas necesidades de capital de 80.000 millones de euros y calcula que los bancos españoles necesitarán 134.000 millones de capital en los tres próximos años para hacer frente al crecimiento de los préstamos irrecuperables y los mayores requerimientos de capital que impone Basilea 3.

RBS cree que sólo Santander y BBVA podrán hacer frente a estas exigencias sin necesitar ayuda externa.  En este escenario, el sector bancario cotiza hoy en bolsa son suaves ganancias que no superan el 2%. La excepción es Popular, que pierde alrededor de un 10% por el temor a una fuerte dilución provocada por la ampliación de capital.