El sector financiero ha sido uno de los más perjudicados en bolsa con la crisis. Sin embargo y pese a las incertidumbres que todavía hay sobre la banca, Goldman Sachs cree que merece la pena invertir en algunas entidades, con la vista puesta en el largo plazo. Se trata de bancos grandes y con una buena estructura de capital y un negocio sólido que en los próximos años pueden dar buenos retornos. La firma estadounidense ha identificado 11 valores y entre ellos hay uno español: BBVA.

Los inversores han preferido mantenerse alejados de los valores financieros desde que estalló la crisis en 2008. La industria se enfrenta a numerosos cambios en todo el mundo, con cambios de regulaciones y la necesidad de reducir su nivel de apalancamiento. Aunque las entidades más débiles lo van a tener complicado en el contexto actual, los expertos de Goldman Sachs consideran que “las más fuertes son una buena plataforma para obtener importantes retornos y crecimientos en los próximos años”.

Algunos aspectos clave a tener en cuenta en el sector bancario en los próximos años es que las economías emergentes van a seguir liderando el crecimiento, pero irán poco a poco convergiendo con las desarrolladas y exigirán productos financieros más complejos. Por otra parte, se difuminarán las fronteras del riesgo soberano y financiero y se incrementará la regulación para favorecer mayores niveles de capital.

Goldman ha realizado un estudio entre más de 200 entidades financieras y ha seleccionado a las once -ocho bancos y tres aseguradoras- que están mejor posicionados para obtener beneficios a largo plazo. Los once líderes globales –cuatro de ellos europeos- son: HSBC, Standard Chartered, BBVA, Julius Baer, Commonwealth Bank, Hang Seng Bank, Itau Unibanco, Firststrand, Prudential, RSA y AMP.

En su análisis han tenido en cuenta este año los cambios que se están produciendo en la industria y han incorporado el riesgo país y la fortaleza de capital. Pese a estos cambios, cinco de los once se mantienen de forma constante desde el inicio de la crisis como los mejores para invertir a largo: HSBC, BBVA, Standard, AMP y Prudential. “Los fundamentales de sus negocios permanecen intactos pese a la crisis”, subraya Goldman.

BBVA, buena opción pese al lastre de España

Sobre BBVA, Goldman Sachs destaca que ha tenido en estos últimos cuatro años un peor comportamiento en bolsa que el sector bancario europeo. En concreto, ha sido un 20% peor, lastrado por el castigo a España y las dudas sobre el sector financiero de nuestro país. Sin embargo, casi la mitad de los activos del grupo están fuera de España y aproximadamente la mitad de sus ingresos se generan fuera de nuestras fronteras. En concreto, destaca la filial de México, líder en ese mercado.

Goldman Sachs reconoce en su informe que el banco afronta importantes desafíos por la coyuntura de nuestro país, pero destaca que tanto el banco presidido por Francisco Gónzález como Santander han conseguido diversificar con éxito su balance. Además, su apalancamiento (activos/capital) se encuentra entre los más bajos de las entidades europeas examinadas y su nivel de capital  es cómodo y más elevado de lo que se espera que vayan a exigir los reguladores.

“BBVA destaca como entidad particularmente bien posicionada para mantener elevados rendimientos de los activos a través del rápido ritmo de crecimiento que su diversificación le proporciona”, explica Goldman, que subraya la importancia del modelo de negocio del banco, más centrado en el sector minorista y en la banca comercial.

En lo que va de año, BBVA cae un 1,8%. Desde los mínimos de marzo de 2009, cuando cayó hasta los 4,4 euros ha recuperado algo más de un 45% de su valor, aunque todavía está un 59% por debajo de su precio de enero de 2008 y prácticamente la mitad de las firmas que cubren la entidad aconseja mantener posiciones, pero pocas se decantan por la compra.