Grecia vuelve a estar en el mapa para los gestores de fondos. Desde que el país heleno fuera rescatado en mayo en 2010, no había rastro de deuda griega en las carteras. Sin embargo, la posible flexibilización por parte de Alemania en las condiciones de pago de Grecia ha abierto de nuevo la brecha para que los profesionales vuelvan a interesarse por sus bonos.

Aunque la toma de posiciones por parte de los gestores de ‘hedge funds’ en deuda griega está siendo progresiva, cada vez son más los que apuestan por esta opción después de que los líderes de la zona euro se muestren dispuestos a aliviar las condiciones de pago de Grecia para que pueda seguir haciendo frente a sus compromisos.

Por ejemplo, en Adelante Asset Management afirman que la preocupación es exagerada y que han duplicado su exposición a deuda griega en las últimas semanas. Julian Adams, consejero delegado de la firma, explica que tomaron sus primeras posiciones antes de la celebración de las elecciones de julio a 12,5 céntimos y esperaban deshacerse de ellos cuando alcanzaran un precio de 16 o 17 céntimos de euro. Sin embargo, aunque esta cifra ya se ha alcanzado, han optado no solo por no vender sino duplicar el peso de Grecia en su fondo del 2% al 4%, ya que considera que la situación mejorará.

“Las negociaciones con la Troika van muy bien. Parece que están negociando los recortes presupuestarios para los próximos años y van a llegar a un acuerdo”, subraya Adams.

El gestor también considera clave que los tenedores públicos de deuda griega condonen parte de la misma. “El Fondo Monetario Internacional ya ha llevado a cabo simulaciones que muestran que Grecia necesita que se dé este paso. Y esto sería muy positivo para los inversores privados”, explica.

Pero Adelante AM no es la única gestora que ha decido volver a confiar en Grecia. En el mercado hay un sentimiento más favorable para adquirir títulos helenos. De hecho, ha habido un repunte de los volúmenes de negociación de la deuda griega en los últimos días, aunque siguen siendo muy bajos y se sitúan entre 10 y 20 millones de euros.

La rentabilidad de los bonos griegos con vencimiento a 2027 ha caído desde el 29% de finales de mayo al 23%, mientras que el ‘spread’ de los bonos a 10 años se ha estrechado un punto porcentual respecto a mayo y nueve puntos frente a los máximos alcanzados durante la crisis.