La mayor parte del mercado huye del llamado riesgo España. Pero hay excepciones, como los fondos de pensiones. Mientras los inversores particulares, los extranjeros y hasta las propias entidades financieras españolas han frenado su ritmo de adquisición de títulos españoles, en los fondos de pensiones nacionales se registra una tendencia contraria y han aumentado ligeramente su exposición a estos activos en el segundo trimestre del año.

Mientras que a finales de marzo la renta fija española representaba un 55,20% del patrimonio de las carteras de los fondos de pensiones, a cierre de junio este porcentaje había aumentado hasta el 56,96%, según los datos de Inverco.

Y la deuda pública sigue siendo el activo estrella. A finales del primer semestre, suponía un 31,75% del patrimonio, es decir había 20.534 millones de euros invertidos en títulos emitidos o avalados por el Estado. Por el contrario, la renta fija soberana de otros países tan sólo representaba un 3,43%, y la privada un 1,7%. Unas cifras inferiores  al 4,17% y 2,68%, respectivamente, que suponía en marzo.

La mayor apuesta por la renta fija nacional se contrapone al descenso de la renta variable en las carteras. Y, sobre todo, de la bolsa española. Los activos invertidos en este mercado han pasado del 9,29% al 8,02%.

Poco rentable

Sin embargo, esta estrategia no parece haber dado muy buen resultado a los gestores, ya que las rentabilidades continúan descendiendo. De media, los  fondos de pensiones pierden en el último año (junio 2011-junio 2012) un 1,45%, frente a las ganancias del 0,95% del primer trimestre.

Unos retornos que se deben principalmente a la caída del 2% de los planes del sistema asociado y al abultado retroceso de algunas categorías del sistema individual, como la renta variable, que se deja un 11%. Sólo los productos del sistema de empleo, logran rendimientos positivos a un año, aunque modestos, ya que ganan un 0,47%.

También a cinco años –el periodo que abarca los años de la crisis-, los fondos ofrecen resultados negativos.  De media, pierden un 0,95% y de nuevo sólo el sistema de empleo logras salir airoso, con un rendimiento del 0,26%.