La palabra rescate y España cada día que pasa parecen más ligadas entre sí. Ayer, los mercados dejaron claro lo que esperan: una intervención inminente. Y no van a parar hasta conseguirlo. Y es que en el fondo, son los propios inversores internacionales los que han ido marcando los tiempos de una crisis de deuda que dura ya tres años. Tras asediar a Grecia, Irlanda y Portugal, por ese orden, hasta que finalmente tuvieron que recurrir a la ayuda europea, ahora es el turno de España.

Ayer, la prima de riesgo alcanzó los 540 puntos básicos, con la rentabilidad del bono a diez años en el 6,6% y el cinco años en el 6%, mientras que el Ibex 35 cayó otro 2,5% y acumula un desplome del 7% en tres días para irse por debajo de los 6.100 puntos, su nivel más bajo desde abril de 2003.

Llegados a este punto, cada vez son más las voces las que se preguntan, no sobre el rescate de España, sino por el cuándo va a llegar ese salvavidas europeo, sobre todo después de que la “petición” de Bruselas de más y más duras medidas al gobierno de Mariano Rajoy, sonó a la preparación del terreno para una intervención. La historia se repite y los discursos son los mismos que en las ocasiones anteriores.

Ataque a discreción a renta fija y variable

Con este escenario, los inversores huyen despavoridos de todo lo que tenga que ver con España, no vaya a seguir los pasos del resto de periféricos. La incertidumbre es tan grande que las teorías sobre dónde estamos y hasta dónde podemos llegar son variadas, aunque todas tienen en común que el mercado español se encuentra en una espiral bajista que no tiene freno.

“Sigo pensando que lo importante no es tanto el nivel sino el deterioro del mercado que significa una caída continuada en bolsa del 2-3% diario y subidas del riesgo país de 15-20 puntos básicos”, asegura a Cotizalia.com José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi.

Así, desde un punto de vista técnico, Yosi Truzman asegura que “la estructura general del largo plazo apunta al entorno del 5.300 como objetivo. Ya en gráficos diarios, la ruptura del 6.700 eleva la presión a la baja”, explica el experto que añade que “la única posibilidad alcista es la construcción de alguna figura que indicase la formación de algún tipo de suelo”.

Algo que, de momento, es completamente descartable. En este sentido, Alberto Roldán, director de la mesa de renta variable de Inverseguros, defiende que “el Ibex está absolutamente sin suelo. La siguiente resistencia es la de los 5.700 puntos, no la ‘redondita’ de los 6.000 y ese nivel lo alcanzará en una situación estresada que a mi juicio podría ser el caso de una intervención en la que el gobierno español no sea claro”.

Y es que, según el experto, los mercados están reflejando una cierta inacción por parte del ejecutivo y situaciones como es el hecho de que se nacionalice una entidad que necesita 23.000 millones de euros y el gobernador del Banco de España eluda dar explicaciones arroja a los mercados muy mala imagen del país.

Eso en cuanto a la renta variable, pero en lo que a la fija se refiere el panorama no pinta mucho mejor. “El bono ha acabado en el 7% en tres países y puede haber un cuarto. Además, el coste financiero que ello supone en términos absolutos, aplicando unos intereses medios del 4% sobre 800.000 millones de euros es peligroso y el mercado lo percibe así y el equity, que es el más líquido, es el que está mostrando más volatilidad”.

El lunes España superó los 500 puntos básicos, para acomodarse por encima de ese nivel y lleva por encima de 400 puntos básicos dos meses ya. El tema que se debate ahora es dónde está el punto de rescate, teniendo en cuenta que para Grecia, Irlanda y Portugal el corte estuvo más bajo.

Mientras el 'bund' sigue cayendo

“Es verdad que la prima de riesgo está en 540 puntos básicos, pero también el bund alemán ha bajado considerablemente”, explica a Cotizalia.com Juan José Toribio, profesor del IESE. De hecho, el bono germano cayó ayer hasta el 1,26%, marcando nuevos mínimos históricos.

Dicho esto, hay que tener en cuenta que “España puede aguantar financiándose al 6,5%, no mucho tiempo, pero tampoco es que no pueda permitirse hacer ni una operación a ese nivel”, continúa el profesor. “No existe un punto en el que se dispare la situación, pero si esto se mantiene así durante unas semanas tendremos que plantearnos un bailout”, concluye.