Las empresas cotizadas españolas repartieron 4.843 millones en dividendos en el primer trimestre del año, un 9,93% más que un año antes. Y de esa cifra, el 40% correspondió al sector bancario. Pero los 30.000 millones de euros que la banca va a tener que provisionar contra las cuentas de resultados para tapar el agujero del ladrillo van a cerrar el grifo de los dividendos de forma radical.

Por lo tanto, la generosa política de retribución de los bancos españoles, con un ‘pay-out’ del 60% según las estimaciones para este año, va a pasar a la historia. Los expertos creen que incluso los grandes bancos podrían verse abocados a suprimir la parte del dividendo que pagan en cash y que otras entidades como Bankia –nacionalizada la semana pasada- o Banco Popular no retribuirán a los accionistas por sus resultados de 2012.

Previsiblemente, las entidad comunicarán hoy lunes el impacto de las nuevas reglas del juego que impone el Gobierno. O, lo que es lo mismo, qué necesidades de capital requieren quienes incurren en déficit de recursos propios. “Con esta nueva vuelta de tuerca, la ilusión de mantener unos dividendos insostenibles se desvanece del todo. Los bancos van a tener que tomar decisiones muy pronto”, aseguran en una gran firma de análisis internacional.   

Las previsiones de tijeretazo afectan a las torres más altas del sector. Según JB Capital, “BBVA podría cancelar la parte de ‘cash’ de su dividendo de 2012, equivalente a 0,21 euros por acción”. Esta cifra es  la mitad del pago a los accionistas total previsto para este año. La firma prevé que el beneficio del banco que preside Francisco González podría bajar desde los 3.200 hasta los 1.700 millones de euros como consecuencia de los nuevos requerimientos de capital.

La misma suerte podría correr Caixabank, según JB Capital. La entidad catalana se podría ver obligada a suprimir la mitad de su dividendo de 0,23 euros por acción que paga al 50% en euros contantes y sonantes. El nuevo decreto tendrá un impacto de 3.000 millones sobre el grupo que preside Isidro Fainé en solitario, a los que se podrían sumar otros 1.000 millones por la absorbida Banca Cívica, siempre según las previsiones de JB.

Peor pintan las cosas para Popular, el primer banco español que ha ofrecido pagar todos los dividendos en acciones. JB prevé que no pagará dividendos contra los resultados de 2012 y que el banco necesitará 1.500 millones de euros en nuevo ‘equity’. Popular es hoy el banco que está más bajo los focos. La semana pasada perdió un 6,5% en bolsa en medio de fuertes especulaciones sobre sus elevadas necesidades de capital.

La misma suerte -la de no pagar nada- correría Bankia. La junta del grupo que desde la semana pasada preside José Ignacio Goirigolzarri debe aprobar aún el pago de un dividendo de 152 millones con cargo a los resultados del año pasado. Tras la nacionalización, el ‘pay out’ del 50% corre un serio riesgo de ser suprimido durante mucho tiempo.

Otros analistas son más optimistas, al menos con los grandes bancos. “Estoy bastante seguro de que ni Santander ni BBVA van a rebajar su dividendo. Van a evitar a toda costa que se desplome aún más la acción, especialmente en el caso del banco cántabro, que afronta en octubre el vencimiento de sus convertibles. Creo que los dos bancos van a ser ganadores con esta reforma”, explica Daniel Pingarrón, de IG Markets.  

En cualquier caso, los bancos españoles tienen un amplio margen para meter la tijera a sus dividendos. Tras las fuertes caídas acumuladas por los bancos en las últimas sesiones, la rentabilidad por dividendo de Santander se sitúa alrededor del 13%. Caixabank está ya por encima del 9% y BBVA supera el 8%.