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MULTIMEDIAElConfidencial.com > Encuentros Digitales > Yosi Truzman
Más de la mitad de las compañías del Ibex cotizan debajo de su valor contable. ¿Hay chollos o tenemos que esperar más?
Pregunta elegida por el director - por Rodolfo, empresario
La mayor parte de las compañías que cotizan por debajo de su valor en libros son los bancos. Esto no signifique que sean un chollo. Su problema es que el coste de capital que tienen que soportar es mayor a la rentabilidad de su negocio por lo que destruyen valor y justifican que el precio/valor contable esté por debajo de 1. Pero es cierto que esta situación es insostenible a largo plazo. Se resolverá con ampliaciones de capital directas o indirectas que terminarán llevando el precio/valor contable por encima de 1 de nuevo. Obviamente, esto provoca caídas en la cotización consecuencia de la dilución intrínseca a las ampliaciones
La City y Wall Street atacan la deuda periférica europea. ¿Conseguirán hundir el euro? Y si no, ¿para cuándo el abandono del dólar como divisa mundial y qué peso tendrá el euro en la nueva divisa mundial?
Pregunta más votada de la Comunidad - por Javier
No estoy de acuerdo con que haya un ataque específico contra la deuda periférica. Soy de la opinión de que estamos viviendo un cambio en el modelo económico mundial. El crecimiento económico de los últimos 40 años se ha basado en el crecimiento de la deuda. De hecho, el peso de los salarios sobre el PIB se ha ido reduciendo a lo largo de estos años mientras que el de la deuda ha ido creciendo. Se ha alcanzado un nivel de endeudamiento de las economías más desarrolladas que unido a las proyecciones de gasto público futuro ligado al mantenimiento de la llamada economía del bienestar hace que el sistema sea insostenible. En cuanto a la desaparición del Euro, la probabilidad de que este evento se produzca es muy elevada en este momento. No hay un consenso claro entre los países miembros ni una voluntad clara a este respecto. No es posible corregir los desquilibrios de balanza de pagos en un plazo tan corto de tiempo si no es a través de una devaluación. Las políticas impuestas por Alemania hacen que los países más débiles entren en una espiral destructiva porque no consiguen corregir los déficits públicos lo que provoca pérdida de confianza que a su vez provoca el encarecimiento de los costes financieros que a su vez eleva el déficit.... En cuanto al dólar, no veo una alternativa lo suficientemente potente como para sustituirla como moneda de referencia mundial. Además, los EEUU harán lo que sea necesario para que esto no ocurra
Quiero preguntarle sobre Facebook. ¿Considera que la corriente de noticias que hay en torno a su OPV está convirtiendo la operación en otra típica burbuja sobrevalorada del sector tecnológico?
Pregunta más votada en las redes sociales - por Diego, economista, Madrid
No conozco los fundamentales de Facebook en profundidad pero se estima que saldrá a bolsa con un PER de 100. Es obvio que hay sobrevaloración pero es también obvio que se trata de una compañía con una base de datos espectacular. Si son capaces de rentabilizar de alguna manera esa base de datos, los beneficios crecerán exponencialmente y el PER caerá, con lo que se justificaría su precio de salida a bolsa o incluso más. Todo depende por tanto de la capacidad de generar beneficios de una base de datos tan grande, con los impedimentos legales que existen
#1
Hola, ¿cómo proteger inversiones en renta variable (española) ante el escenario de una intervención, ya que el inversor particular no puede invertir directamente sobre CDS españoles? Gracias
Por Iván, ingeniero industrial
Una intervención externa sobre la economía española no tiene un impacto directo sobre la cotización de las compañías españolas. Se interviene la economía del país, las cuentas públicas, no las privadas. Pero no hay que olvidar que hay muy pocas compañías que no dependan del sector público en su generación de beneficios con lo que la intervención les afectaría de manera indirecta en sus cuentas de resultados. Lo mejor es NO tener compañías ligadas al sector público como Inditex o Caf
#2
Considero la crisis de la deuda como un auténtico mal del mercado. Estoy seguro que España no será intervenida porque Europa no puede asumirlo. ¿Usted qué cree?
Por Jorge Castro Morillo
El tamaño de la economía española y del conjunto de sus deudas, públicas y privadas, es lo suficientemente grande como para afectar al resto de países de la UE y, en general, de todas las economías. Una intervención impactaría en el crecimiento del mundo entero en general. Pero, por otro lado, los mercados han llegado a un punto en el que no admiten más endeudamiento. Este es un problema generalizado y que, sin duda, saltará a la palestra en los EEUU en algún momento. Por ahora está centrado en Europa. Se deberían buscar políticas de reducción del estado del bienestar para reducir la fuente principal de gasto público al tiempo que se deberían aplicar políticas de crecimiento del PIB (reducción de impuestos). Otra solución sería que todos los contribuyentes de la UE aceptasen las estructuras de sus países miembros. En España sabemos que Andalucía o Extremadura son deficitarias y el País Vasco o Cataluña superavitarias. El Estado Central se ocupa de realizar transferencias para equilibrar esta situación. En la UE debería ocurrir lo mismo
#3
Buenas tardes, Sr Truzman,¿Cuál es su opinión sobre el inminente posible crack de la Bolsa americana que sostienen diferentes analistas, algunos reputados como Pretcher, bearish siempre?Gracias
Por Jorge, Marketing, Pontevedra
Pretcher es uno de los analistas técnicós más reputados del mundo. Sin embargo, su visión es demasiado largo placista y, desde mi punto de vista, un tanto erronea. Los índices ya están en proceso correctivo desde el estallido de la burbuja tecnológica. De hecho, no hay ningún periodo de la historia bursátil en el que la rentabilidad acumulada en los últimos 10 años haya sido tan negativa. Su error, desde mi punto de vista, se centra en la inflación. El dinero viene perdiendo valor desde que se inició el actual ciclo en los años 70 y es la unidad de medida que se emplea para valorar las acciones. Por lo tanto, el hecho de que la Bolsa no haya dado rentabilidad en los últimos 10 años se ve agravada por la pérdida de valor de la unidad de medida. La corrección de la que él habla es la que estamos viviendo.
#4
¿Qué moneda podría ser la más conservadora segura en caso de que la situación se tornase ingobernable y España debiese, si fuera posible dada la dimensión, ser rescatada? ¿Franco Suizo? Gracias.
Por Javier, hostelería, Salamanca
Las monedas más seguras o conservadoras son las de aquellos países que presentan las cuentas más solventes. Desde mi punto de vista, el dólar canadiense, el dólar australiano o el franco suizo cumplen en la actualidad esta función.
#5
Alemania no pudo cubrir ayer la subasta de bonos a 10 años. ¿Es una señal de que el mercado considera que el castigo a la deuda periférica es exagerado? Gracias y un saludo.
Por Alberto, agente de seguros, Madrid
Es una muy buena noticia. El martes la rentabilidad de los bonos a 10 años alcanzó cotas cercanas al 1,6%. El dinero se dirige a este tipo de activos NO porque los consideren una inversión rentable sino para proteger el valor del mismo. Y la forma más segura en estos momentos de protegerlo sin asumir riesgo de tipo de cambio es comprar deuda alemana. Si los problemas terminan por resolverse, no sufriré ningún quebranto por el tipo de cambio. Y si el Euro se rompe, la economía alemana sufrirá una fuerte caída pero su moneda tendrá una revalorización muy importante, al menos al principio.
#6
¿Estamos ante un desequilibrio entre recursos vs población que reducirá el poder adquisitivo por muchos años de cada individuo del planeta o estamos ante una crisis cíclica y común más?
Por Julio it manager, empresario, distribuidor
Estamos ante un cambio de modelo económico mundial. Tal y como he explicado anteriormente, el modelo basado en el crecimiento de la Deuda se está acabando.
#7
Las perspectivas economicas no son muy halagüeñas, como experto en el analisis técnico, y sus proyecciones ves que a el IBEX cerca de los 6000 ..Yosi, mojate anda,
Por GGA
Desde el punto de vista técnico, el IBEX se encuentra en un momento muy delicado. Si analizamos su estructura desde el principio del último ciclo expansivo de la economía española, momento que se inició tras las devaluaciones de la peseta tras la crisis de los años 92 a 94, se percibe, aplicando la Teoría de Ondas, que el máximo de 2007 podría ser una onda 5. Desde entonces, el índice se encuentra en fase correctiva. La primera fase terminó en 2009. Posteriormente se produjo un rebote. Y desde 2010 nos encontramos en la siguiente fase. El comportamiento de este mes es clave. El mínimo de 2009 en términos de cierre mensual fue el 7.620. Si abril termina por debajo, tendríamos un nuevo mínimo en términos de cierre lo que eleva la probabilidad bajista. Atendiendo a la estructura general, la ruptura de este nivel de manera consistente abre un escenario muy bajista que apunta a los mínimos de 2002. Obviamente, estamos hablando de un gráfico mensual con lo que estamos hablando de meses para la formación completa de los movimientos. En caso de que este nivel sea respetado, sólo se podría pensar en una salida alcista si se superase el entorno de los 9.300 puntos.
#8
¿Dónde pone usted el cierre del Ibex35 para finales de año? ¿Qué sectores ve con potencial alcista? ¿Me puede dar tres valores?
Por Ignacio, aficiondado de Mercado, Madrid
El cierre del IBEX a final del año es imposible de predecir. Tal y como se ha comentado en la respuesta anterior, el índice se encuentra en un momento crítico. Si el 7.620 se rompe definitivamente, caídas hasta el mínímo del año 2009 (entornos del 6.800) serían muy alcanzables. De lo contrario, es muy complicado que se superen los 9.300 de manera consistente. Insisto en la idea de que estamos en un momento crítico y que el comportamiento del índice en las próximas semanas será absolutamente clave.
#9
Si al final España después de todas estas ayudas no logra despegar, somos intervenidos y nos expulsan del euro, ¿en qué situación quedaría España y qué consecuencias acarrearía a Europa?
Por Luis Leal García, empresario, Burgos
La salida del Euro provocaría una caída del PIB espectacular. Se habla de veintes e incluso treintas por ciento en este caso. Sin embargo, se produciría un ajuste inmediato del valor de nuestra moneda con lo que los desequilibrios existentes se ajustarían rápidamente devolviendo la competitividad a la economía con lo que se podría revertir el déficit de cuenta corriente (el verdadero problema de la balanza de pagos) lo que volvería a abrir los mercados de crédito al país.
#10
Hola, me gustaría saber qué software gratuito o de bajo coste recomiendas para el análisis técnico de los mercados. Gracias por adelantado. Saludos, Carlos Martínez
Por Carlos Martínez, trader, Hong Kong
no conozco ninguno. Yo uso el Bloomberg. Lo siento
#11
Hola Yosi. Para cuándo un análisis de valores y no tanto de índices. Por otro lado ¿Qué opinas de los que ven al IBEX en 5300? ¿Puedes recomendarme una lectura para la selección de valores? Gracias.
Por Alexis, administrativo, Madrid
No creo que ver el IBEX en el 5.300 sea tan disparatado. De hecho, tal y como he contestado previamente, la ruptura consistente de los niveles en los que actualmente cotiza el índice abre una ventana técnica que apunta a esas cotas. En cuanto al análisis de valores, estamos en un momento en el que la macroeconomía domina la cotización de los valores. Hay muy pocos que se salvan de la quema por lo que es preferible tener una visión más topdown(macro) que bottomup(micro).
#12
Buenos días, he comprado acciones del Santander a 5,500. ¿Cuándo cree que sería buen momento para vender? ¿Hasta cuánto cree que subirán? Muchas gracias, saludos
Por Iñaki, parado, Portugalete
El banco de Santander se encuentra en zona de soporte clave estructural. Es clave que no pierda los 5 euros de manera consistente ya que, de lo contrario, se abriría una ventana bajista que apuntaría a los mínimos de 2009
#13
Hola, tengo acciones de Telefónica, BBVA y Zardoya Otis. Compré a €18, €12 y €13 respectivamente. Cuando cree que recuperarán esa cotización? Qué recomienda hacer? Muchas gracias
Por iñigo
La recuperación de la cotización de estas compañías está muy ligada a la de la recuperación de la bolsa en su conjunto. Tal y como comenté previamente, no veo posibilidad técnica de que el IBEX supere el 9.300 esta año en el mejor de los escenarios que me plantéo. En este caso, podríamos ver recuperaciones en las cotizaciones de estos valores cercanas a la revalorización del índice, no más allá. Por el contrario, si no hay reacción y el Ibex pierde definitvamente los 7.600 de manera consistente, la cotización de los valores que comenta seguirán bajando.
#14
Tengo acciones de Santander y compré a 9,70. ¿Cree que recuperaré en este año? ¿O mejor vender e invertir en otro valor?
Por María
No espero una recuperación de la cotizáción del Santander por encima de los 9,70 este año. Hoy por hoy, es preferible estar posicionado en valores como Grifols, Caf o Inditex.
#15
Vaya por delante mi admiración, le sigo asiduamente. ¿Qué consejos y/o libros recomendaría para aprender análisis técnico? Gracias, saludos.
Por Pablo, empresario, Valencia
El primer libre de análsis ténico que se debe estudiar se titula análisis técnico del mercado de futuros, escrito por John J. Murphy. Es la biblia del análisis técnico. Una vez se dominan las técnicas básicas, se debe estudiar en profundidad el análisis de velas japonesas y la teoría de ondas de elliott
Despedida
Muchas gracias por todas sus preguntas. Ha sido un verdadero placer contestarlas. Puede que mi perspectiva sea ciertamente pesimista pero reflejan la lectura que se puede obtener de los gráficos. No se debe olvidar que el análisis técnico no es una bola de cristal. Es una herramienta de control del riesgo. En ningún caso se debe emplear como única herramienta. Se debe combinar con el análisis macro y micro. Y es un análisis que asigna probablidades a los distintas posibilidades con un nivel de pérdida preasignado.
OPINIONES DE LOS LECTORES
16 COMENTARIOS
16 .- #8 Realmente nada.
Habla por que le conviene, gana más dinero si quiebra el Euro que si no, el mismo lo ha dicho, así que intenta poner su grano de arena.
Lo dicho, credibilidad 0.
Y ante todo no deis dinero a estos jetas.Nos expolian con nuestro propio dinero
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15 .- Después de leer detenidamente el articulo.pienso que estos señores son como las mediums , después no pasa nada de lo que dice y nadie le dice nada. Esto es un cachondeo, yo no me creo nada. Nadie sabe nada.
14 .- Sobre la salida del euro de España, pienso que depende de los españoles, si aceptamos apretarnos el cinturón aunque nos muramos de hambre, no saldremos, lo único que le preocupa a los señores Alemanes, Franceses y demás grandes amistades que tenemos, es que no les pidamos nada. Respecto a la disolución del Euro, yo si lo veo posible [digamos 20%], siempre que de forma persistente los principales países en él no consigan crecer con ese modelo, pero creo que estos países si se recuperarán y lo conseguirán, y por tanto aguantará [digamos 80%], otra cosa es que los periféricos no vamos a estar toda la vida pasando hambre y si no nos ayudan con algo que compense la ausencia de política monetaria propia, podemos ser nosotros los que nos veamos obligados a marcharnos, eso pienso es más probable [digamos 40%]. Salud a todos!!
13 .- Bueno es algo pesimista pero un análisis muy interesante. Dicen que un pesimista es un optimista informado.
12 .- La probabilidad de la desaparición del Euro es idéntica a la desaparición del Dólar USA, e inversamente proporcional a las tonterías de quienes proponen que esto, a estas alturas, sea posible, incluyendo el señor Truzman.
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Yosi Truzman
Uno de los más prestigiosos analistas técnicos del mercado español, respondió a las preguntas de los lectores sobre los rumores del posible rescate a España, el futuro inmediato de los índices bursátiles y de la prima de riesgo, etc.
Yosi Truzman cuenta con una extraordinaria experiencia en trading de activos financieros. Tras varios años centrado en la renta fija, desde 1999 se ha dedicado a seguir a diario la evolución de las bolsas.
Yosi Truzman cuenta con una extraordinaria experiencia en trading de activos financieros. Tras varios años centrado en la renta fija, desde 1999 se ha dedicado a seguir a diario la evolución de las bolsas.
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