Un paso más hacia el abismo: la prima de riesgo rompe máximos y la bolsa vuelve a hundirse

España dio el viernes un nuevo paso hacia el abismo al que se encamina nuestro país si nadie lo remedia. La prima de riesgo, medida por el diferencial del bono español con el alemán, superó sus recientes máximos y marcó su nivel más alto desde mayo de 1996 en 285 puntos básicos, al filo ya de los psicológicos 300. El Ibex 35, después de un intento de rebote matinal, agravó la caída del día anterior (la mayor del año) con otro 1,31% hasta 9.812 puntos, su cierre más bajo desde enero.

Detrás de esta nueva oleada de pesimismo hay varios factores. Por un lado, la consabida crisis griega, que sigue sin resolverse y en la que parece que la oposición conservadora de ese país no va a votar a favor del nuevo plan de ajuste. La novedad es que Italia se ha sumado en los últimos días a la fiesta (los PIGS vuelven a ser PIIGS, según algunos comentaristas), con una rebaja de la perspectiva de sus bancos por parte de Moody's el viernes.

La noticia provocó fuertes desplomes en bolsa de Unicredito, Intesa o BNL, que llegaron al 10% aunque al cierre se moderaron hasta el entorno del 5%. La situación de Italia se asemeja mucho a la de España, según los analistas: graves problemas de déficit y deuda pública, incapacidad de su economía para recuperar el crecimiento y una fuerte crisis política con un Gobierno en descomposición en ambos países.

Y luego están los problemas propios de España, como el nuevo retraso del folleto de la OPV de Bankia, que, como es sabido, es la clave de bóveda para la reestructuración del sistema financiero; ahora se espera para el martes. O la reducción del techo de gasto público en un 3,8%, por debajo de lo esperado. Nuevos elementos que incrementan los temores a que nuestro país tenga que ser rescatado, una posibilidad que ya se plantea abiertamente en los mercados internacionales.

El CDS también rompe máximos

El CDS (contrato contra riesgo de impago), la otra forma de medir la prima de riesgo de España, también se disparó el viernes hasta 309 puntos básicos, su nivel más alto desde el 12 de enero, en plena crisis portuguesa. En cuanto al bono español, su rentabilidad alcanzó el 5,66%.

Dentro del Ibex, esta vez no fueron los bancos los peor parados, sino las constructoras (-4,21% para Ferrovial, -3,73% para OHL y -3,28% para Sacyr). Pero el sector financiero tampoco escapó a las caídas tras la debacle del jueves: Bankinter ha perdido el 3,17%, Popular el 2,04%, Sabadell el 1,76%, Santander el 1,42% y BBVA -que es el que menos perdió después de ser el peor la víspera- el 1,07%.

En todo caso, la sesión del viernes dejó dos claras conclusiones a juicio de los analistas: que la crisis griega se ha convertido en una crisis bancaria en toda regla y que la confianza en España está bajo mínimos.

En cuanto a la primera, el problema no es tanto el inevitable impago de la deuda griega, cuyo volumen no es demasiado importante, sino el efecto devastador del contagio al conjunto de la zona euro. Y el primer país que sufriría ese contagio en España. Es muy ilustrativo que algunos analistas, como Citigroup, estén evaluando ya el impacto en la banca de un eventual rescate de España.

Las promesas no se han materializado

El nuevo deterioro de la economía y el estancamiento de las reformas estructurales prometidas son los dos elementos que han destruido la confianza que el Gobierno de Zapatero logró crear en mayo de 2010 con el giro radical de su política económica. "España inspira la misma confianza que Grecia", sentencia un inversor español afincado en Londres.

Así las cosas, todos los inversores extranjeros consideran que nuestro país está en distress, es decir, que la 'marca España' es un sambenito (lo cual explica la huida cada vez más acelerada de bancos, telecos, constructoras, etc. hacia otros países), y que cualquiera que quiera vender algo debe hacerlo con enormes descuentos. Porque la rentabilidad para el comprador no vendrá de las perspectivas de crecimiento, sino de conseguir un precio muy bajo. Ahí están Bankia, Banca Cívica y, a la vuelta del verano, Loterías.

Hace unas semanas, Fitch alertaba de que, si España volvía a la recesión o no cumplía sus objetivos de déficit público (6% en 2011), tendrá que volver a bajarnos el rating. Eso probablemente sería la puntilla definitiva para nuestro país, que haría inevitable el rescate.