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MULTIMEDIACONSIDERAN EXCESIVAS LAS VALORACIONES EXIGIDAS POR AENA
Abertis y Ferrovial descartan comprar Barajas y El Prat a los precios del Gobierno
04/08/2011
(06:00h)
La privatización de Aena que el Gobierno de José Luis Rodríguez Zapatero quiere llevar a cabo pese al adelanto electoral, se va a encontrar con el rechazo inicial de dos de los principales candidatos a hacerse con los aeropuertos de Barajas y El Prat. Según fuentes del sector, la alta valoración que se ha hecho de estos activos no es viable para Abertis y Ferrovial, que no pujarán con fuerza en la subasta. Y es que, a esos precios, no cumplirían con la rentabilidad comprometida con los inversores.
AENA ha fijado en 5.300 millones el pago inicial que deberán hacer los interesados en quedarse con la concesión de los aeródromos de Madrid y Barcelona como precio de salida. En concreto, 3.700 millones por Barajas y 1.600 millones por El Prat. Además, el Estado confía en recaudar entre 4.600 y 5.750 millones adicionales en concepto de canon anual durante los próximos veinte años.
Unas cifras que no cuadran con los números de Abertis y de Ferrovial. Según fuentes financieras, el precio de partida apenas ofrece una Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) de entre el 7 y el 7,5% por la inversión, retorno que aún podría ser menor habida cuenta de las dificultades para encontrar financiación en los mercados mayoristas. El problema es que tanto la empresa participada por La Caixa como el grupo controlado por la familia Del Pino exigen una rentabilidad sobre el capital invertido superior al 10%.
Por tanto, una inversión de esta magnitud supondría una caída sustancial de los márgenes y un incumplimiento de los compromisos con sus accionistas, ya que ambas compañías han manifestado en las reuniones con los analistas que no se inmiscuirán en proyectos que no garanticen un retorno adecuado. Especialmente en el caso de Abertis, cuyo consejero delegado, Francisco Reynés, señaló recientemente que han elevado la TIR a cada una de sus inversiones, pasando de cerca del 11% al 14% por los mayores costes de financiación.
Para muestra, un botón. El pasado 21 de junio Abertis consiguió la concesión durante 40 años de dos autopistas en Puerto Rico por 1.080 millones de euros (762 millones de euros). La empresa catalana, de la mano de Goldman Sachs, consiguió financiación bancaria por un 60% del importe, con una TIR sobre la inversión del 15%.
“Si ahora no cumplen esas exigencias, lo que le puede suceder a Abertis es que muchos fondos vendan sus acciones”, explican desde un broker internacional. Fuentes próximas al grupo con sede en Barcelona, que oficialmente no ha querido hacer ningún comentario, admiten que las valoraciones del Barajas y de El Prat son muy elevadas y que están fuera de los parámetros de inversión.
Propuestas inferiores a los que pide Fomento
Similar consideración tienen en Ferrovial, dueña de BAA, el principal operador de aeropuertos del Reino Unido. En cualquier caso, ambas corporaciones tienen previsto acudir al proceso, que tiene como primer hito el 5 de septiembre. Ese día tienen que presentar las credenciales de experiencia en el negocio, tener bajo gestión activos por 3.000 millones y solvencia financiera.
El problema vendrá semanas después una vez que todos los candidatos hayan revisado las cuentas de los aeropuertos a la venta o due dilligence. Será el momento de presentar las ofertas iniciales o no vinculantes. “Con estas valoraciones, las propuestas serán a la baja, inferiores a lo que pide Fomento”, aseguran fuentes cercanas a los interesados. En este sentido, añaden que si el Gobierno no limita sus pretensiones, Abertis y Ferrovial se pueden quedar fuera a las primeras de cambio, lo cual provocaría un efecto disuasorio en la privatización.
Según el calendario inicial, se prevé adjudicar las dos concesiones en las semanas previas o posteriores a las elecciones del 20 de noviembre, lo cual también podría ahuyentar a otros compradores al desconocer el plan del PP sobre estos activos. El presidente de Abertis, Salvador Alemany, ya dijo a finales de junio, en la rueda de prensa previa a la Junta General de Accionista que un adelanto electoral podría interferir en el proceso. “Depende de donde lo pillara, le afectaría”, advirtió.
LA OPINIÓN DE LOS LECTORES
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COMENTARIOS
12ESPINO 04/08/2011 | 20:06
#4 Ya estamos con el catetismo local.. hay que pensar en vuelos desde Europa, ni Madrid ni BCN, para ir a america del sur, Madrid, Para ir a Asiia Londres o Franfurt, Barcelona, esta fuera de juego, no pasa nada por hacer una escala mas o menos, de la misma forma que lo hacen el resto de mortales, ademas teneis la suerte de tener muchos low cost
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11onsaranza 04/08/2011 | 18:34
Hace cuatro años viajé con Avianca a la zona cafetera de Colombia [ Pereira y Armenia ]. Fui en vuelo directo Barcelona-Bogotá. La sorpresa era que , en la vuelta, Avianca estaba obligada a hacer parada en Madrid. Pregunté cómo era eso posible y me contestaron que era una exigencia española.
10joaquinen 04/08/2011 | 14:26
#7 Bueno, volviendo a temas serios y resumiendo:
1 - Abertis y ferrovial deberían entrar en la concesión como socios gestores técnicos, ya que ambos grupos andan justos en capacidad de endeudamiento.
2 - A fin de evitar mofas de los angloparlantes deberían cambiar el nombre al aeropuerto de barcelona, para evitar que viajen al Aeropuerto de Barcelona - El "pringao"
Saludos
9atropaduros 04/08/2011 | 13:53
#4 Para eso -como ya le comentan- puede coger el AVE a Lérida, inversión hecha por la temible inversora Cat., con el sobrante del Concherto con Robadachistán.
[Me refiero a la inversión en el intercontinental o interplanetario de Lleida; porque la del AVE es una inversión adeudada en Madrit porque está claro que es para viajar a Madrit, es decir, según VD., "inversión en Madrid", no en Cat. ¿Para que va a viajar un cat'chupino a España?]
Saludos, patriota, ¡siempre alerta!.
8joaquinen 04/08/2011 | 11:49
#7 O sea que existe una conspiración judeo - masónica que impide que compañías privadas no abran lineas intercontinentales super rentables. Ud. se cree lo que escribe?
Insisto, viendo los datos de Spanair, ni siquiera parecen rentables lineas regulares Barcelona - Resto de España y Europa, eso sí, te informan perfectamente en catalán.
Saludos
6joaquinen 04/08/2011 | 11:02
#4 Y además tiene mucha gracia lo de demandar vuelos intercontales sin escalas.
Que pretende, que los subvencione la Generalitat, al igual que hace con la deficitaria Spanair?
Los vuelos intercontinentales los abrirán las compañías privadas si se cumplen criterios de rentabilidad, Ud. como empresario debería saberlo de sobra... ojalá existiera esa demanda y viviéramos en el pais de la gominola, siendo el centro del universo.
Saludos
5joaquinen 04/08/2011 | 10:56
#4 Una anécdota...
A los ingleses les hace bastante gracia volar a Barcelona, ya que Prat en inglés significa algo parecido a "pringao", con lo cual ya entran en España con "cachondeo"
De todas maneras, el 99% de los vuelos según Uds. serán internacionales uniendo la capital del mundo que es Barcelona con el resto de los mortales, no? a no ser claro que vuelen al nuevo superaeropuerto de Lérida [en todos lados cuecen habas]
no se de que se quejan... pero el caso es quejarse...
3Euler 04/08/2011 | 09:39
Recuerdo los días en que se compraban autopistas y aeropuertos con tasas de retorno esperado para los recursos de los accionistas [muy altamente apalancados] de bastante menos del 7%. Eso era cuando el bono español estaba por debajo del 4%. Hoy está por encima del 6%. Ese miserable spread [como dicen ahora todos los políticos metidos a comentaristas financieros] del 2% hace que en un proyecto de muy largo plazo el precio tienda a bajar un 40%. Problemas de la matemática perversa de las series geométricas y de haber perdido el crédito. Me temo que haber hecho el capullo durante tanto tiempo no es gratis.
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