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Repsol se financia con los clientes VIPs de Morgan Stanley a precio de ganga
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Repsol se financia con los clientes VIPs de Morgan Stanley a precio de ganga

La petrolera española ha vendido mediante una colocación estrictamente privada 600 millones en bonos a inversores del banco estadounidense con un cupón inferior al 1%

Foto: El CEO de Repsol, Josu Jon Imaz. (EFE)
El CEO de Repsol, Josu Jon Imaz. (EFE)

Repsol ha encontrado una fórmula barata para esquivar las dificultades que tienen las empresas petroleras para financiarse en los mercados de capitales. La compañía española ha conseguido vender 600 millones de euros en bonos a Morgan Stanley mediante una colocación privada, solo para clientes exclusivos del banco estadounidense, un hecho poco habitual en este tipo de multinacionales. Además, lo ha hecho a un precio que puede considerarse irrisorio.

Según fuentes oficiales, Repsol International Finance ha emitido dos bonos el pasado mes de julio de características especiales. Uno de ellos con vencimiento a dos años por 600 millones de euros, con un diferencial del Euribor a tres meses más 70 puntos básicos. El otro lo ha emitido a tres años, hasta 2019, por un importe menor, 100 millones, y con un cupón del 0,164%, que ha sido adquirido en su totialidad por inversores premium de BBVA. En ambos casos se trata de precios históricamente bajos para cualquier empresa y en especial para la petrolera participada por Caixabank y Sacyr, que abona un 3,5% de media por los 15.500 millones de deuda que arrastra.

En total, Repsol ha conseguido levantar 700 millones de euros en un momento de total sequía general por el impacto del Brexit y, en particular, por los bajos precios de los precios del petróleo (42 dólares por barril). Ante la dificultad de obtener financiación por vías tradicionales, la multinacional española ha encontrado una alternativa que, según las mismas fuentes, se debe a que los clientes VIP de los grandes bancos quieren poner su dinero a resguardo en empresas que les dan poca rentabilidad, pero garantizada.

Repsol ha conseguido levantar 700 millones de euros en un momento de total sequía general por el impacto del Brexit

Teniendo en cuenta que el bono alemán, como el suizo y el holandés, dan rendimientos negativos, las grandes fortunas están llamando a la puerta de las compañías para comprarles, sin recurrir a las colocaciones abiertas a mercado, paquetes de deuda barata. Basta con comparar una operación similar que hizo Repsol en enero de este año a quince años por 100 millones, por la que abonó un cupón del 5,37%, cuando el grupo español presidido por Antonio Brufau estaba contra las cuerdas por los efectos negativos de la compra de Talisman.

Con ese bono a quince años, Repsol canceló una emisión similar que la empresa canadiense adquirida en 2015 por 10.400 millones de euros, realizó en 2009 por 150 millones, con un diferencial del 8,5%. Es decir, la compañía española, cuya solvencia ha sido puesta en revisión por Standard & Poor´s y Moody´s por su elevada deuda tras la compra de Talisman, pagaba precios muy por encima de mercado cuando tenía que recurrir a estas operaciones fuera de mercado.

Ahora, los tornas han cambiado y esta fórmula está siendo utilizada por Repsol para financiarse barato. Una vía de escapa para la petroquímica que lleva casi año y medio con las puertas de los inversores cerradas, sin poder emitir los hasta 5.000 millones en bonos híbridos con los que contaba para financiar la toma de Talisman. Según explicó la semana pasada Miguel Martínez, director financiero, la compañía confía en poder emitir al menos 1.500 millones en el último trimestre del año, dinero esencial para que Standard & Poor´s y Moody´s no le rebajen el rating.

La última vez que Repsol pudo financiarse libremente en mercado fue en marzo de 2015, cuando colocó 2.000 millones en bonos híbridos al 3,87% y deuda perpetua al 4,5%.

Repsol ha encontrado una fórmula barata para esquivar las dificultades que tienen las empresas petroleras para financiarse en los mercados de capitales. La compañía española ha conseguido vender 600 millones de euros en bonos a Morgan Stanley mediante una colocación privada, solo para clientes exclusivos del banco estadounidense, un hecho poco habitual en este tipo de multinacionales. Además, lo ha hecho a un precio que puede considerarse irrisorio.

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