Santander se apoya en Europa para mitigar el deterioro de su negocio en América

El tercer trimestre de 2015 ya es historia. Y esa es la mejor noticia para el Banco Santander, que entre julio y septiembre vio caer todos sus márgenes y, como consecuencia, su beneficio. En ese periodo, la entidad presidida por Ana Botín ganó 1.680 millones de euros, un 1,7% menos que en el trimestre anterior. Ampliando la perspectiva al conjunto de los nueve primeros meses, el resultado crece un 17,1%, hasta los 5.109 millones de euros.

Tanto en la fotografía trimestral como en la acumulada hasta septiembre, sobresale el renovado protagonismo adquirido por los mercados tradicionales del banco, que sirve para mitigar el peor comportamiento de otras áreas, principalmente Brasil, por los problemas económicos que están manifestado.

Entre esos países en los que crece el beneficio, figura España. Entre julio y septiembre, el beneficio del Santander en España crece un 33,9%, y en el conjunto del año, un 64%, hasta los 883 millones de euros. Ningún otro mercado registra estas tasas de crecimiento.

Eso sí, esta evolución se apoya en el descenso de las provisiones y de los costes, con lo que todavía descansa más en la parte de abajo que en la parte de arriba de la cuenta, que sigue sufriendo. Así lo refleja el margen de intereses, que en los nueve primeros meses cae un 1,8%, hasta los 2.650 millones. También se nota en los ingresos, que continúan cayendo. Hasta septiembre, reflejan un descenso del 2%, hasta los 4.842 millones. "Esperábamos una demanda de crédito más intensa", ha reconocido el consejero delegado del banco, José Antonio Álvarez, durante la presentación de los resultados.

Pese a ello, Álvarez ha subrayado el crecimiento que está teniendo la concesión de créditos nuevos. "En los nueve primeros meses, le hemos prestado 71.000 millones de euros a la economía española", ha anunciado.

Por países, en Reino Unido, la entidad ganó 1.496 millones de euros en los nueve primeros meses, un 28% más, con un incremento del 4% en los ingresos y una caída del 74% en las provisiones, mientras que el crédito y los recursos se elevaron el 5%.

Estos comportamientos ayudan a minimizar el impacto negativo que la fortaleza del euro ha tenido en los resultados del tercer trimestre y, sobre todo, amortigua el efecto negativo de Brasil, un mercado vulnerable para el banco por la debilidad del real y la caída de su actividad económica. En el tercer trimestre, el resultado del Santander en Brasil cayó un 14,8%, teniendo en cuenta la depreciación del real contra el euro, y un 1,4% sin tener en cuenta el tipo de cambio.

En Brasil, el beneficio neto aumentó el 22% hasta septiembre, hasta los 1.315 millones de euros, con un incremento del 9% de los ingresos y del 5% en los costes. Ahora bien, en el tercer trimestre sus ganancias se limitaron a 385 millones, un 14,8% menos que en el mismo periodo de 2014, lo que pone de manifiesto el impacto de la crisis del país en la cuenta de resultados.

Con respecto al impacto de los tipos de cambio, el banco muestra dos perspectivas. La de corto alcance, que se ciñe al tercer trimestre, afecta de forma negativa porque el euro se ha apreciado no solo contra el real, sino también contra el dólar estadounidense o la libra esterlina. Pero la de largo alcance, que se proyecta a los nueve primeros meses, sigue siendo favorable para el banco, porque la apreciación del dólar y la libra contra el euro en ese periodo contrarresta la depreciación del real.

Confianza en alcanzar el 10% de capital

En los nueve primeros meses, el crédito a la clientela creció el 7,6%, hasta los 777.020 millones de euros, mientras que los depósitos se elevaron el 3,5% y sumaron 669.236 millones. El ratio de morosidad bajó al 4,5% en todo el grupo, desde el 4,64% del trimestre anterior y el 5,28% de un año antes, añade la entidad.

La rentabilidad sobre recursos propios tangibles (ROTE) se mantuvo en el 11,3% a cierre de septiembre, muy cerca del 11,3% de un año antes. En cuanto a la rentabilidad sobre el capital (ROE), se sitúa en el 7,5% para el conjunto del grupo, aunque para el negocio español supera ya el 10%. En este sentido, Álvarez todavía no se ha dado por satisfecho y ha admitido que el objetivo del banco es alcanzar un ROE del 13% para todo el grupo.

El ratio de capital CET1 'fully-loaded', que es la referencia de capital de la que está más pendiente el mercado, apenas repuntó del 9,83 al 9,85% en el tercer trimestre. Pese a este limitado avance, el consejero delegado se ha mostrado convencido de que terminarán el año en el 10%, que fue el objetivo planteado en la ampliación de capital que la entidad hizo en enero.

En cuanto a los principales márgenes de la cuenta, el de intereses -que mide los ingresos- se situó en 24.302 millones de euros, el 11,3% más que un año antes, pero en la foto trimestral cayó un 3,6% hasta los 7.983 millones frente al segundo trimestre del año. En cuanto al bruto -que añade las comisiones-, en los nueve primeros meses ascendió a 31.572 millones después de elevarse el 8,9%, pero cayó un 2,6% en el trimestre hasta los 11.316 millones.

Finalmente, tras restar los costes de explotación, el margen neto (el resultado de explotación recurrente o beneficio antes de provisiones) se situó en 16.750 millones, un 8,8% más que en septiembre de 2014, pero en los 5.974 millones de euros, un 3,5% menos que los 6.189 millones obtenidos en el segundo trimestre del año.

No convence al mercado

Las acciones de Santander han reaccionado a los resultados con caídas. Los títulos de la entidad han retrocedido un 2,3%, hasta los 5,08 euros por acción.

"A pesar de que los resultados del grupo se han situado en términos generales en línea con el consenso, por geografías se sigue viendo un deterioro en España con un margen de intereses a la baja -2% trimestral- y un beneficio neto que ha superado las estimaciones gracias a los resultados por operaciones financieras y el descenso de las provisiones", explican desde Renta 4.

"Mientras, en Brasil se mantienen las dudas. Aunque se ve un ritmo de crecimiento de volúmenes positivo, el impacto negativo del tipo de cambio ha llevado al margen de intereses a ceder cerca de un 10% trimestral", concluyen.