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Los tipos de los créditos a pymes se hunden y amenazan los márgenes de la banca
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caen 0,95 puntos en el último año

Los tipos de los créditos a pymes se hunden y amenazan los márgenes de la banca

Las empresas españolas están de enhorabuena... a costa de los bancos. Esta situación tan novedosa se explica por la dura competencia entre las entidades.

Foto: La fachada de la sede del Banco de España en la plaza de Cibeles de Madrid. (EFE)
La fachada de la sede del Banco de España en la plaza de Cibeles de Madrid. (EFE)

Las empresas españolas están de enhorabuena... a costa de los bancos. Esta situación tan novedosa después de tantos años se explica por la dura competencia entre las entidades para captar clientes en el único segmento donde empieza a crecer el crédito, lo que las ha llevado a rebajar drásticamente los tipos de interés que les aplican. Pero esta guerra supone para el sector pegarse un tiro en el pie, ya que pone en serio peligro la recuperación de márgenes anunciada para este año. Una batalla a la que empiezan a sumarse las hipotecas, cuyos tipos también han empezado a bajar, y de las que sólo se libran, por el momento, los préstamos al consumo, que son los únicos que siguen encareciéndose.

Según los últimos datos publicados por el Banco de España, referidos a noviembre, los tipos aplicados a los préstamos a empresas bajaron 0,33 puntos en el último mes, con lo que acumulan un desplome de 0,95 puntos en los últimos 12 meses. Estos descensos se refieren a los diferenciales que los bancos aplican sobre el Euribor; es decir, si hace un año una empresa podía conseguir un préstamo a Euribor más 3 puntos, ahora lo tiene por Euribor más 2,05.

El crédito a empresas es el más rentable para los bancos porque los diferenciales son mucho más altos que los de las hipotecas y, además, hasta ahora teníanmucho más poder negociador con el cliente, por la escasez de oferta. Según estimaciones de Citi, gracias a las inyeccionesdel BCE (los llamados TLTRO), estos préstamos tienen una rentabilidad (ROE) del 30% frente al 20-25% para las nuevas hipotecas. Además, suelen permitir la venta cruzada de otros productos a esos clientes, lo que genera jugosas comisiones.

Pero estoha empezado a cambiar en los últimos meses por la enorme presión competitiva de las distintas entidades por estos clientes.No obstante, la caída acumuladade los tipos de los nuevos préstamos no basta para reducir los delstocktotal de crédito empresarial, cuya media subió 0,03 puntos en noviembre, hasta el 3,27%.

En todo caso, undescenso de esta magnitud en la nueva producción no se da en ningún otro segmento de crédito. Pero las hipotecas también empiezan a registrar caídasde precios indicativas del inicio de otra guerra: su tipo medio bajó 0,15 puntos en noviembre. Como ha venido publicando El Confidencial, varias entidades comoKutxa(que se lleva la palma con Euribor más 1 punto), ING, Catalunya Banc o Popular han lanzado agresivas ofertas de financiación para adquirir vivienda.Por el contrario, la banca se resiste a rebajar los tipos del crédito al consumo, ya que sufrieron un incremento de 0,33 puntos en el último mes registrado.

Durísima competencia

La caída de los tipos de las empresas "refleja el incremento de la competencia, que en algún momento hará bajar los intereses delstockdel segmento", augura el bróker BPI. El propio sector estima que los tipos para las empresas se reduciránentre un 25% y un 30%, según Citi. Pero esta buena noticia para las pymes –después de años sin acceso al crédito, primero, y con tipos disparados, después– puede tener consecuencias muy graves para los bancos.

Como avisaba JP Morgan en su reciente informe, en el que retrasa al menos un año la recuperación de la banca española, la falta de volumen en el crédito (no espera crecimiento neto hasta 2016) está intensificando la competencia por los pocos clientes que hay, lo que pone todavía más presión sobre unos márgenes ya de por sí deprimidos. "Si el crecimiento no repunta y el coste de los depósitos toca suelo, podemos acabar en una situación con significativas presiones sobre los márgenes".

Además, este banco de inversión recuerda quelos préstamos a pymes con tipos más altos se concedieron en los momentos más duros de la crisis de la prima de riesgo, en 2012 y 2013. Como estos créditos suelen tener un plazo de 2-3 años, eso significa que losactivos con mayores márgenes (los más rentables) van a renovarseen los próximos meses con tipos más bajos, lo que puede acelerar la caída de márgenes.

Imposible alcanzar rentabilidades del 10%

El primero en alertar de este peligro para la rentabilidad fue Berenberg en un demoledor informetitulado significativamente"El traje nuevo del emperador".Para alcanzar los niveles de ROE prometidos por las entidades(superiores al 10%), que están implícitos en la cotización actual del sector, deberían registrar fuertes subidas de los ingresos, no dotar ninguna provisiónmás en España o una combinación de ambos elementos. Y esta firmaconsidera que es imposible alcanzar los ingresos esperados porque los márgenes van a seguir deprimidos a largo plazo y los volúmenes tampoco van a crecer.

A su juicio, los márgenes son mucho más sensibles a los bajos tipos de interés de lo que se cree (algo que demuestran ejemplos como el de Japón) y no son válidos los argumentos que sustentan las expectativas de crecimiento. Por un lado, losdiferenciales en el tipo de interés de los préstamosno van a seguir creciendocomo el año pasado porque la oferta de crédito empieza a superar a la demanda y porque la competencia empieza a crecer tras la crisis, como se evidencia en los datos del BdE.Por otro lado,tampoco será suficiente con la reducción de los tipos que paga porlos depósitosa sus clientes, ya que lo considera un efecto de corto plazo, mientras que la bajada de tipos de los préstamos (repricing) a que va a obligar la política de tipos cero del BCE tardará un año en completarse.

Las empresas españolas están de enhorabuena... a costa de los bancos. Esta situación tan novedosa después de tantos años se explica por la dura competencia entre las entidades para captar clientes en el único segmento donde empieza a crecer el crédito, lo que las ha llevado a rebajar drásticamente los tipos de interés que les aplican. Pero esta guerra supone para el sector pegarse un tiro en el pie, ya que pone en serio peligro la recuperación de márgenes anunciada para este año. Una batalla a la que empiezan a sumarse las hipotecas, cuyos tipos también han empezado a bajar, y de las que sólo se libran, por el momento, los préstamos al consumo, que son los únicos que siguen encareciéndose.

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