El Santander prevé ganar 3.000 millones en España pese a estar aún en pérdidas

Emilio Botín se cree a pies juntillas eso de que "España vive un momento magnífico" que dijo en Nueva York,. Tanto es así, que el Banco Santander prevé ganar 3.000 millones en nuestro país de aquí a 2016 (antes de impuestos)gracias principalmente a la recuperación económica y a la "normalización" de los resultados que conllevará. Sin embargo, hoy por hoy la realidad es muy distinta, ya que la entidad todavía se encuentra en pérdidas en España (sin contar extraordinarios), de aproximadamente 65 millones de euros. Y lo que es más preocupante, con una morosidad total que se ha disparado hasta el 9,5% si se tiene en cuenta el crédito promotor.

Esta previsión del Santander se sustenta sobre cuatro pilares: la caída del coste de los depósitos -gracias al fin de la guerra del pasivo impuesto a principios de año por el Banco de España-, con un impacto de 500 millones; las sinergias de la fusión de Santander con Banesto y Banif, que aportarán otros 420 millones; la "normalización" de las provisiones, es decir, el fin de los saneamientos del ladrillo y el freno de la escalada de la morosidad, que dejarán de restar entre 1.500 y 2.000 millones; y unos recortes de costes adicionales a las fusiones aún no anunciados, por otros 300-400 millones. En el lado de los ingresos, se confía en la ganancia de cuota de mercado y en una estrategia focalizada a los segmentos más rentables: pymes, grandes empresas y rentas altas (ver gráfico adjunto).

Estos objetivos tienen un poco de truco, porque buena parte de esa reducción de provisiones no es tal, sino un traspaso desde la filial española a una unidad llamada "Actividades inmobiliarias discontinuadas en España", donde se agrupa toda la exposición inmobiliaria en nuestro país: crédito promotor y activos adjudicados. Por tanto, la mejora del beneficio del negocio financiero en España tendrá la contrapartida de los malos resultados de esta actividad. Santander, al igual que BBVA, decidió sacar de las cuentas en España esta actividad al considerarla excepcional por ser fruto de la crisis; además, ambos consideran que la única forma de que sus cuentas sean comparables con las de las entidades que han traspasado su ladrillo a Sareb es tener sus propios 'bancos malos' donde aparcar estos activos.

La existencia de este banco malo hace difícil saber exactamente cuál es el resultado real del Santander en España. Pero una estimación bastante aproximada apunta a una pérdida de unos 65 millones de euros en los primeros nueve meses del año. Esa cifra deriva del beneficio de 367 millones obtenido por la filial española sin inmobiliario, menos los 493 millones que pierde este negocio más unos 60-65 millones atribuibles a España del beneficio de Santander Consumer Finance en Europa (el banco tampoco lo desglosa por países).

¿Extraordinario o recurrente?

Preguntado por este quebranto en la rueda de prensa de presentación de los resultados, el consejero delegado de la entidad,Javier Marín, aseguró que la unidad española gana 144 millones, que resultan de sumar a la cuenta anterior los 270 millones de beneficio extraordinario de la venta de la unidad de seguros a Aegon. "Si incluimos las pérdidas extraordinarias de las actividades discontinuadas, también hay que sumar los beneficios extraordinarios de los seguros", fue su argumento.

Sin embargo, si la operación de Aegon es claramente extraordinaria, no está tan claro que la gestión de la exposición inmobiliaria sea atípica. El crédito promotor y las hipotecas que han salido mal y han acabado siendo 'non performing' por el estallido de la burbujano se consideraron ingresos extraordinarios cuando contribuyeron a los crecimientos anuales superiores al 20% de la época de las vacas gordas. Al contrario, se los consideró recurrentes. Entonces, la financiación del ladrillo era parte del 'core business'; ahora las consecuencias de ese negocio fallido son extraordinarias. "Somos un banco, no una inmobiliaria", dijo ayer Marín.

Las pérdidas en España no son una novedad para el Santander. El año pasado, sufrió un quebrantoen nuestro paísde 1.500 millones aproximadamente (con las dificultades que hay para calcularlo) por el impacto de los decretos 'de Guindos' de saneamiento de la exposición inmobiliaria. A su lado, los 65 que pierde hasta septiembre este año parecen poca cosa. Ahora bien, hay que tener en cuenta que falta la parte correspondiente a España de los 579 millones que pierde "actividades corporativas", la rúbrica bajo la que el Santander metió el año pasado las provisiones por los "Guindos".

El negocio no ve la luz

Más allá de las cifras concretas, lo preocupante es la mala situación del negocio en el país de origen de la entidad. Así, el beneficio del negocio puramente financiero (sin banco malo) cae un 51% con un descenso del margen bruto del 8%. Es más, en el tercer trimestre estanco los márgenes vuelven a caer tras la mejoría experimentada enel segundo.La culpa es de la repreciación de las hipotecas a consecuencia del descenso del Euribor, la caídadel volumen de crédito en un 5% y a una mala evolución de los resultados de operaciones financieras, que son la base del beneficio en otros bancos (el famosocarry trade). Además, aunque el Santander gana cuota en depósitos, en el tercer trimestre se estancaron los minoristas y cayeron los mayoristas.

Este mal comportamiento se completa con una morosidad que sigue creciendo sin control: alcanza ya el 6,4% frente al 3,64% de hace un año, lo cual significa que, aunque hayan quedado atrás los saneamientos de los decretos del año pasado, las provisiones no se normalizan. Esta tasa se explica en parte por la reclasificación de 2.000 millones en hipotecas refinanciadas que han pasado a considerarse morosas segun los nuevos criterios del Banco de España. Un traspaso que hace que la mora hipotecaria se eleve ya al 6%, el doble del famoso 3% en que situaba todo el sector el techo de esta tasa. Si se incluye el banco malo, la mora total en España alcanza casi el 9,5%.