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ECONOMÍA

El Banco de España alerta: inmobiliarias y constructoras están en el límite de su endeudamiento

 

El Banco de España alerta: inmobiliarias y constructoras están en el límite de su endeudamiento

@Carlos Sánchez

Lunes, 19 de febrero de 2007

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El Banco de España ha entrado, por fin, en una de las cuestiones más controvertidas del análisis económico: la capacidad de las empresas para seguir endeudándose en aras de ganar tamaño y rentabilidad. Y lo ha hecho a través de su director del servicio de estudios, José Luis Malo de Molina, quien en un estudio publicado en la serie Papeles Ocasionales -editado por el propio banco central- alerta sobre un problema que lejos de remitir continúa literalmente disparado.

La conclusión a la que llega el Banco de España es meridianamente clara: inmobiliarias y constructoras han cruzado ya el Rubicón de su endeudamiento, hasta el punto de que si ambos sectores no frenan en su búsqueda de nuevos préstamos para financiar su crecimiento pueden verse abocados a un claro deterioro de su situación patrimonial.

Sobre las inmobiliarias, el Banco de España reconoce su preocupación -lo llama cautela- por el hecho de que pida préstamos como si la actual fase expansiva de la demanda de pisos fuera a prolongarse “indefinidamente”. El toque de atención también alcanza a las constructoras, que en los dos últimos años han acelerado su crecimiento no orgánico (sin fusiones), acudiendo a la financiación ajena para entrar o consolidar su posición en sectores como el energético o la explotación de aeropuertos.

Aunque según el banco central, “dichas estrategias constituyen una opción razonable de diversificación sectorial y geográfica” que facilita su internacionalización, lo cierto es que también generan peligros. Y, en concreto, estima que esa estrategia “puede llevar a niveles de endeudamiento que supongan una rémora para la generación futura de rentas y un deterioro de su situación patrimonial”. No es nada habitual que el Banco de España se dirija de manera tan clara a un sector empresarial, ya que normalmente hace sus juicios de valor en términos agregados.

Sostenibilidad del gasto

El análisis de Malo de Molina es, por el contrario, mucho más suave con el endeudamiento de las familias. Para el Banco de España, los estudios econométricos realizados por su Servicio de Estudios sobre la demanda de créditos indican que “no es posible hablar de una situación generalizada de endeudamiento excesivo que pudiera amenazar la sostenibilidad del gasto”. Y es que lo que le preocupa al banco central es que el alza de los tipos de interés acabe por drenar la renta disponible de las familias, lo que tendría indudables efectos sobre el crecimiento económico. En palabras de Malo de Molina, “los riesgos que plantea el rápido aumento de las deudas de los hogares no están relacionados con la estabilidad financiera, sino con su posible influencia en las decisiones futuras de gasto”.

El Banco de España recuerda que el endeudamiento de las familias ha crecido muy por encima del aumento de la renta disponible. En concreto, de representar un 45% en 1995 hasta rebasar actualmente el 120%, claramente por encima de la zona del euro, pero todavía por debajo de Estados Unidos y Reino Unido.

El aumento de la riqueza financiera de los hogares -por la imparable subida de la vivienda- compensa esta fuerte apelación, ya que el valor patrimonial de sus inversiones (principalmente en pisos) representa ya el 800% de su renta disponible. Y es que los estudios realizados por el banco central indican que “las decisiones de gasto tienden a hacerse más sensibles a las variaciones de los tipos de interés y de los precios de la vivienda”. De ahí que Malo de Molina considere que la variable básica a tener en cuenta es la capacidad de la economía española de generar rentas a través, fundamentalmente, del empleo.

“Estos riesgos, dice el Banco de España, son particularmente relevantes para un sector de familias -que no especifica- con elevados ratios de endeudamiento y bajos niveles relativos de renta y de riqueza, y que por lo tanto tienen poco margen para incrementar adicionalmente su carga financiera”. Es decir, con nula capacidad para pedir préstamos con los que financiar el gasto corriente.

OPINIONES DE LOS LECTORES (25)

25 - A Newclo: lo que Vd. pregunta a IR va más allá del mero análisis económico, va a la raíz del problema. Vd. cual Winston Smith ya no quiere CÓMOs, quiere POR QUÉs. ¿No intuye Vd. ya Ser Newclo que se ahonda la balanza de pagos en EEUU y que la emisión descontrolada preanuncia el 'default' de este país? 'Vemos como una bomba de tiempo (lease derivados y operaciones OTC) el macrocuadro económico, el genio está ya fuera de la botella'. Warren Buffet. Director de Bershire Hathaway. ¿No otea nadie al horizonte que la plutocracia que mueve los hilos de la desintegración controlada tendrá que apelar a medidas coercitivas drásticas y brucas? El desborde poblacional y el irracional uso de los recursos naturales NO renovables conducen a un NeoMalthusianismo que está ya golpeando a la puerta...

  • Neofeudalista
  • Invitado
  • 20/02/2007 (09:01 h)

24 - El banco de españa lleva 3 años dando la tabarra a las familias para que no compren pisos a altos precios porque su endeudamiento podia estrangular el consumo. Ahora, eureka, resulta que las que estan sobrepasadas de financiación son las inmobiliarias y constructoras. Resulta que estas consumen muchisimo mas credito que todas las familias juntas. pero ¿esto es de ahora o hace 3 años que lo saben y lo han dejado "pasar" ? pienso que en la central de balances del banco de españa revisan los balances y hacen seguimiento de los endeudamientos y logicamente apreciaran la tendencia. Luego no es de la noche a la mañana. Suceden dos cosas 1) se ha permitido a cambio de otras cosas que han sido o seran y 2) ahora se ataca a este sector porque no han cumplido lo prometido en el pasado o en futuro

  • alfredito
  • Invitado
  • 19/02/2007 (18:20 h)

23 - Para Vicone: naturalmente que debe endeudarse; piense que los tipos aunque han subido un poco últimamente no van a subir mucho más (el Gobierno no lo permitirá); además tenga en cuenta que los pisos no van a bajar (como mucho estarán un periodo muy corto sin subir tanto) y si no se mete ahora luego no podrá. Alquilar es tirar el dinero, por un poquito más pagas la cuota de la hipoteca y tienes algo tuyo. Y si en algún momento es necesario el dinero, se vende el piso y a disfrutar de la revalorización. Piense que es así como nos hemos hecho todos millonarios y gracias a eso podemos endeudarnos todavía más (como bien recomiendan nuestros ministros que algo sabrán de eso). Así que haga como yo y si vive en Madrid piense que en Sanchinarro todavía se encuentran monadas a millón el metro.

  • NUNCABAJAN
  • Invitado
  • 19/02/2007 (18:02 h)

22 - VICONE. Estimado forero, no será Ud el único español sin vivienda en prodiedad ni tampoco el último.Mi hijo, despues de estudiar una Ingenieria Superior y ya con 28 años, ha optado por alquilar un piso dado el elevado precio de las viviendas.Aunque no es igual, le voy a contar un caso; hace años,conocí a una persona que era contraria a comprar un automovil para su uso personal y familiar, su planteamiento era el siguiente: Gastos compra 2 millones + seguros+gasolina+averias y reparaciones+parkin+stress depreciación x 10 años, suponia un elevado coste y prefería utilizar un taxis para desplazarse en la ciudad, utilizar el avión, renfe o autobús para vacaciones y así y todo no gastaba tanto y vivía más tranquilo.No se si otros pensaran como él pero jamás se compró coche alguno.

  • Soldado
  • Invitado
  • 19/02/2007 (17:26 h)

21 - Debo de ser el único español sin vivienda en propiedad. Por avatares del destino me he quedado "sin hipotecón" y "sin vivienda" y andaba yo pensando en comprarme algo pero no me salen las cuentas: hipoteca a 30 años? Termino de pagar con 70? Podré conservar el empleo o al menos el nivel de ingresos durante tanto tiempo? Contemplo el IVA en mis cuentas? Me marcho a un pueblecito lejos de cualquier ciudad? Sí, creo que nos han tomado el pelo como ocurrió con las putocom. Nos sacan el dinero (antes nos sacaban sólo el trabajo) y nos vamos a pasar la vida entera pagando, obteniendo recursos del medio económico y cediéndoselos graciosamente a bancos, constructoras, prebostes y políticos a cambio de nada. La envidia me corroe. ¡Me quiero endeudar como mis vecinos!

  • VICONE
  • Invitado
  • 19/02/2007 (15:59 h)

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