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Manuel Conthe (Efe) 

@E. Segovia

Miércoles, 06 de septiembre de 2006

Este jueves será la cita crucial: el consejo de la CNMV decidirá sobre la propuesta de Cresa (familia Sanahuja) para elevar el precio de su OPA sobre Metrovacesa sin tener que extenderla del 26% al 100%, para lo cual propone la cesión del 0,3% del capital a varias ONGs. Y la decisión no está nada clara, puesto que el propio presidente del organismo, Manuel Conthe, tiene serias dudas al respecto, según varias fuentes conocedoras de la situación consultadas por El Confidencial.

En un principio, parecía bastante claro que la CNMV iba a descartar esta propuesta, siguiendo el criterio de los servicios técnicos del organismo, con Ángel Benito -director general de mercados e Inversores de la CNMV- a la cabeza, según las citadas fuentes. Dicho criterio quedó reflejado en junio en el rechazo a otra propuesta de Cresa que pretendía vender el 0,3% de Metrovacesa entre el fin del período de aceptación de la OPA y su liquidación (al extender la OPA al 26% para igualar la de Rivero, Cresa se pasaría en un 0,3% del 50% del capital, puesto que ya controla el 24,3%; y la Ley obliga a lanzar una OPA sobre el 100% cuando se supera el 50%).

También se plasmó en un documento del 31 de julio en el que la CNMV decía que, si el 26% unido al número de acciones inmovilizadas (el 24%) representa el 50% del capital o más, “la OPA debe extenderse al 100%”.

Sin embargo, según se acerca la fecha crucial, las dudas crecen en el órgano regulador. Conthe es partidario de estudiar en profundidad esta propuesta, algo que explicaría la decisión de aplazar la decisión durante todo el mes de agosto, según algunas de estas fuentes. Otras señalan que el secretario del consejo, Javier Rodríguez Pelliter, ya no mantiene una postura totalmente opuesta a la propuesta de Cresa.

Fuentes jurídicas afines a la empresa de los Sanahuja consideran que las dudas de Conthe se explicarían porque “es normal que al presidente le rechine prohibir una OPA mejorada que beneficia al minoritario, ya que sería un sinsentido económico para un liberal como él”.

En el bando de Joaquín Rivero no se ven estas dudas como algo dramático: “Estudiar a fondo la propuesta nos beneficia a nosotros, porque nuestros argumentos técnicos son superiores”, afirma uno de los asesores del presidente de Metrovacesa. Y añade que el aplazamiento de la decisión se debió a “que se iban de vacaciones y no se iban a poner a analizar en agosto un lío como el que ha montado Cresa con el usufructo y las donaciones”.

¿Es o no lo mismo que en junio?

La clave de la decisión que debe adoptar la CNMV es si la propuesta de Cresa es una repetición de la que fue rechazada en junio –como sostiene el bando de Rivero- o si es una propuesta distinta –como defiende el de los Sanahuja-.

El 8 de agosto, Cresa presentó en sobre cerrado una propuesta para elevar el precio de su OPA de 78,1 a 90 euros, y el porcentaje al que se dirige desde el 20% y el 26%. Para soslayar el problema que supone pasarse del 50%, los Sanahuja propusieron ceder el 0,3% restante a varias ONGs, como adelantó El Confidencial el 31 de julio. Y el día 17 anunciaron la cesión en usufructo a estas organizaciones otro 5% durante 30 días para reducir aún más su participación. El enfrentamiento jurídico se centra en si esta cesión es legal y si viola la inmovilización de las acciones a que se comprometió Cresa en el folleto de su OPA.

Por cierto, la CNMV ha reflejado en su página web la reducción de la participación de Román Sanahuja en Metrovacesa desde el 24,3% hasta el 19,9% mediante el citado usufructo. Por ello, los asesores de Cresa aseguran que “sería un disparate que la CNMV admita implícitamente la legalidad del usufructo al registrarla en su web y luego prohíba la oferta mejorada que se basa en ese usufructo”.

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