La Kutxa lanza el primer fondo de capital riesgo para particulares con ventajas fiscales

Jueves, 5 de abril de 2007

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La Kutxa lanza el primer fondo de capital riesgo para particulares con ventajas fiscales

@Eduardo Segovia

Jueves, 05 de abril de 2007

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La Kutxa lanza el primer fondo de capital riesgo para particulares con ventajas fiscales

Carlos Etxepare, presidente de la Kutxa.

El acercamiento del capital riesgo al inversor particular para cubrir la creciente demanda de estas inversiones va a vivir un nuevo capítulo con el lanzamiento del primer fondo de inversión para minoristas que invierte en empresas del sector. Es de la Kutxa de San Sebastián y supone un paso más en el camino de ‘democratización’ del capital riesgo después de la aparición de los fondos de fondos. Camino que acabará con la cotización en bolsa de algunos de estos productos.

El fondo en cuestión no tendrá un nombre demasiado sexy, Kutxaestructurado 2, que tampoco hace referencia a su subyacente: el índice Privex de empresas de capital riesgo, creado en octubre por Société Générale y Dow Jones. Este índice recoge a las principales sociedades de capital riesgo que cotizan en bolsa, la más importante de las cuales es actualmente la británica 3i. Otros miembros destacados son American Capital Strategies, Allied Capital y Wendel Investissement. Asimismo, incluirá próximamente a Blackstone, que será la mayor firma de private equity cotizada del mundo cuando culmine su actual OPV.

Aunque no se trata de una muestra muy representativa –sólo el 7% de las gestoras de capital riesgo cotizan-, Société Générale asegura que la rentabilidad ofrecida por las firmas que ponderan en el Privex es muy similar a la del conjunto del sector. A cambio, el índice ofrece una liquidez de la que carecen las inversiones en fondos de capital riesgo, que normalmente deben mantenerse durante años.

Las dos grandes ventajas del producto de la Kutxa, que se lanzará el 21 de abril, son el acceso para cualquier inversor (la inversión mínima es de 100 euros) y las ventajas fiscales de los fondos de inversión: es decir, la posibilidad de traspasar el patrimonio a cualquier otro fondo sin pagar a Hacienda.

Estructura compleja

Ahora bien, no se trata de un producto que replica la evolución del índice Privex, con sus subidas y sus bajadas, sino de un estructurado a tres años que protege parcialmente el capital a cambio de limitar las ganancias potenciales. Es el peaje de ofrecer estos productos a los clientes minoristas, y más aún cuando son del perfil típico de las cajas de ahorros.

Esta estructura, desarrollada por Lyxor, contempla tres posibilidades. La primera es que, al cabo de tres años, el índice Privex haya subido, en cuyo caso el inversor obtiene el 95% de su inversión más la revalorización del índice (o lo que es lo mismo, recibe la rentabilidad del índice menos cinco puntos). La segunda es que el Privex pierda pero menos del 15%. En ese caso, el partícipe tiene garantizado el 95% de su inversión. Finalmente, si el Privex pierde más del 15% en los tres años, el inversor recibe el 95% de su capital menos la pérdida del índice aminorada en 15 puntos (es decir, la pérdida sufrida si se hubiera comprado el índice en 2007 al 85% de su valor en vez de al 100%).

El fondo contempla unas comisiones totales del 2% en concepto de gestión y depositario, y tiene una penalización del 5% si el partícipe se sale antes de los tres años. Sin embargo, ofrece dos ventanas anuales para vender, el 7 de mayo de 2008 y de 2009, en las cuales los inversores podrán salirse sin pagar comisión alguna.