Miércoles, 28 de febrero de 2007

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@Jesús Cacho / Federico Quevedo

Miércoles, 28 de febrero de 2007

La Caixa, uno de los accionistas de referencia de Abertis, ha tomado una participación de alrededor del 2% en el capital social de la compañía italiana de autopistas Autostrade, según informa Reuters que cita fuentes del mercado.

Este movimiento es coherente con el acuerdo al que habrían llegado el pasado día 20 el presidente del Gobierno español, José Luis Rodríguez Zapatero, y el primer ministro italiano, hoy en funciones, Romano Prodi. Se trata de un intercambio empresarial por el cual la eléctrica italiana Enel, propiedad estatal en un 30%, entra en el capital de Endesa con un porcentaje que rozará el 25%, el límite legal a partir del cual tendría la obligación de lanzar una OPA, a cambio de que el Gobierno de Roma dé vía libre a la fusión por absorción, paralizada desde hace meses, de Autostrade y Abertis, participada esta última por La Caixa y la constructora ACS.

Al igual que ACS, otro de los accionistas de referencia de Abertis, La Caixa participa indirectamente en el capital de Autostrade a través de Schemaventotto.

El acuerdo entre Zapatero y Prodi se alcanzó en el marco de la reciente cumbre hispano-italiana celebrada en la isla de Ibiza. Zapatero, que nunca ha tirado la toalla en lo que al destino final de Endesa se refiere, ha encontrado en Prodi el aliado perfecto para tratar de burlar a la alemana E.On, una decisión que augura una tremenda polvareda en varios frentes, desde luego en el diplomático –con el Gobierno alemán de Angela Merkel-, pero también en el jurídico, el comunitario y el estrictamente financiero y bursátil.

De acuerdo con las fuentes, días después del encuentro de Ibiza, el propio Zapatero se habría reunido en Moncloa con algunos empresarios vinculados a los que el mismísimo Joan Clos, ministro de Industria, calificaba ayer de “solución española” para Endesa, entre ellos, se habría situado José Manuel Entrecanales y algunos destacados personajes situados en el entorno empresarial de Zapatero. En esa reunión, el presidente trasladó a sus interlocutores el acuerdo alcanzado con Romano Prodi. El grupo Acciona ha desmentido que Entrecanales estuviese en Moncloa ese día.

Las noticias de la movilización italiana llegaron a Madrid, vía banca de negocios, el pasado domingo 25 de febrero. El consejero delegado de Enel, Fulvio Conti, había convocado una reunión extraordinaria de su Consejo para “hablar de España”. ¿De qué podía tratarse? La respuesta apenas tardó unas horas. En la tarde de ese mismo domingo la nueva llegaba a la sede madrileña de Endesa: “Vienen a por vosotros”. ¡No es posible...! fue la respuesta del entorno de un confiado Manuel Pizarro.

La lentitud –relativa- de la reacción italiana se ha debido a motivos políticos. El jueves 22 caía el Gobierno de Romano Prodi. El sábado 24 el presidente de la República encargaba al propio Prodi la formación de nuevo Gobierno. Al día siguiente, domingo, se movilizaba Conti, hombre fuerte de Enel. El asalto a Endesa estaba servido, a cambio de que Roma deje de una vez de obstaculizar la fusión entre Abertis –que preside Isidro Fainé, capo de La Caixa- y Autostrade, una operación también que, cual ave fénix, había renacido de sus cenizas en los últimos días.

Consejo secreto de la italiana

El lunes por la tarde, en un Consejo celebrado a puerta cerrada y del que no se facilitó información a los medios de comunicación, Enel tomaba la decisión de otorgar mandato a UBS –el banco de negocios que asesoró a Gas Natural en su OPA inicial sobre Endesa- para la compra de un inicial 10% de la eléctrica española, a 39 euros por acción, aunque con la orden de llegar al 24,9%. Joan Clos sabía de qué hablaba cuando ayer, en una emisora de radio, apostó por una “solución española” para Endesa, ello cuando la batalla parecía estar ya decidida a favor de la alemana E.ON.

Apenas unas horas después de la intervención de Clos, este diario adelantaba la exclusiva: Enel quería comprar un paquete significativo de Endesa al calor, precisamente, de la apuesta del Gobierno Zapatero por esa “solución española”, y ello como resultado del pacto al que en Ibiza habían llegado el propio Zapatero y Prodi. De nuevo la eléctrica que preside Manuel Pizarro se situaba en el punto de mira del Gobierno, lo que llevó a Miguel Arias Cañete a criticar anoche esta “nueva demostración de intervencionismo gubernamental”.

Al cierre del mercado, y en poco más de dos horas, UBS cerraba con éxito la compra del citado 10% de Endesa, reuniendo los 105,8 millones de acciones equivalentes a dicho porcentaje con sorprendente rapidez, a cambio de una inversión de 4.126 millones de euros. Un operador del mercado aseguró a este diario que “ha quedado mucha oferta de papel”, por lo que si la CNE otorgara a la italiana permiso para llegar al 24,9%, las compras podrían proseguir con relativa rapidez.

Ni mejora de E.On, ni OPA de Enel

La aparición en escena de Enel supone un auténtico vuelco en la larguísima guerra por el control de Endesa. La alemana E.On ha presentado una oferta de 38,75 euros por acción pagaderos en efectivo, que valora a la española en 41.000 millones de euros, y cuyo plazo de aceptación finaliza el próximo 29 de marzo. Tras la retirada de Gas Natural de la puja por Endesa, la alemana era la única en liza, y sus condiciones para que prospere su oferta pasan por el cambio de los estatutos y por alcanzar un porcentaje del capital superior al 50%.

La nueva situación abre grandes interrogantes sobre el final de esta guerra. Por un lado, el periodo de modificación de condiciones de la OPA ya ha finalizado, por lo que ni E.On puede mejorar su oferta, ni Enel puede lanzar una nueva OPA sobre Endesa, lo cual entraña un riesgo cierto para los minoritarios de quedarse sin OPA de ninguna clase.

Ello sería así porque la oferta de E.On, condicionada a la eliminación de las limitaciones estatutarias al derecho de voto existente en Endesa, podría ser retirada por la alemana como consecuencia del fracaso de esa exigencia. En efecto, el bloque que controla el grupo Acciona, próximo al 24,9%, más el que pueda conseguir Enel, más paquetes dispersos de menor cuantía (Sepi, la propia Caixa) podría totalizar un paquete cercano al 40% del capital de Endesa, suficiente para tirar por la borda la Junta General de accionistas de la eléctrica del próximo 20 de marzo.

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