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Los minoritarios que no han hecho caso a los analistas, principales beneficiados

@Eduardo Segovia

Martes, 03 de abril de 2007 07:00

Actualizado: 01/01/1900 09:24

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Los minoritarios que no han hecho caso a los analistas, principales beneficiados

 

Si alguien ha ganado con el nuevo vuelco del culebrón de Endesa son los pequeños accionistas de la eléctrica… siempre que todavía mantengan sus títulos, es decir, que no hayan hecho caso a la recomendación mayoritaria de los analistas de vender en mercado en los últimos días. Ahora, cobrarán como mínimo los 41 euros prometidos por Enel y Acciona, y en caso de nuevas sorpresas, el precio seguirá subiendo.

De todo ello también se beneficiarán los que ya hubieran dado orden de acudir a la OPA de E.On. La CNMV comunicó ayer por la tarde que, con el acuerdo con Enel y Acciona, estos accionistas tienen de plazo entre hoy y mañana para revocar esas órdenes de aceptación y recuperar sus títulos. Si se les pasa la fecha, tampoco es tan grave porque E.On dará por fracasada la oferta. Eso sí, tardarán más en tener el pleno control de sus acciones, ya que tendrán que esperar a las comunicaciones correspondientes.

La lógica dice que la cotización de Endesa debe colocarse hoy en las inmediaciones de los 41 euros que ofrecerá, “como mínimo”, la OPA italo-española. Si el mercado considera que esto es el punto final de la batalla, se quedará un poco por debajo (la famosa prima de liquidez por vender sin esperar a la oferta); pero si piensa que puede haber más sorpresas, superará los 41.

De momento, a las 9,25 horas, las acciones de Endesa caen un 0,1%, hasta 40,4 euros. Ayer en Nueva York la eléctrica española llegó a subir cerca del 1% tras conocerse la noticia, pero luego moderó el alza hasta el 0,39%. Cerró en 53,74 dólares, equivalentes a 40,36 euros.

Los hedge funds se ponen las botas

Entre estos accionistas minoritarios beneficiados hay que contar también a numerosos hedge funds especializados en operaciones de fusiones y adquisiciones, que son los que han comprado en mercado por encima de 40 euros en los últimos días. La jugada les ha salido bien y ahora ganarán la diferencia con los 41 euros de la nueva OPA. Parece un margen muy pequeño, pero estos fondos se apalancan, es decir, se endeudan para invertir grandes cantidades de dinero. Lo cual multiplica esas ganancias.

De hecho, estos fondos han hecho su agosto con todos los movimientos que se han ido sucediendo sobre Endesa: el canje con Gas Natural, la OPA de E.On, la entrada de Acciona, la mejora del precio de la oferta alemana, la entrada de Enel, la nueva mejora del precio de E.On, el anuncio de la OPA virtual de Enel-Acciona y el triple salto mortal de ayer. En algunas ocasiones han vendido sus acciones (a Acciona o a Enel), pero luego han recomprado a la espera de nuevas subidas. “Ha habido mucho dinero a ganar en Endesa para los fondos event driven”, afirma Sergio Míguez, responsable de gestión alternativa del Sabadell.

Los pequeños se quedaron atrás

Estas ingentes ganancias del dinero ‘listo’ (smart money en inglés) contrasta con lo que se han perdido muchos pequeños inversores (el dinero ‘tonto’, dumb money) que se han ido saliendo en las distintas etapas de esta guerra. Normalmente, por hacer caso al consenso de analistas, que venían recomendado sistemáticamente vender en todas estas ocasiones para evitar “el riesgo de un desplome de la acción” si algo se torcía: retirada de la OPA, resolución judicial negativa, etc.

Como contaba El Confidencial la semana pasada, los inversores profesionales consideraban que mantener (o incluso comprar) Endesa era un bono a seis meses con opción a más ganancias. Ganancias que se materializaron ayer y que podrían ser aún mayores si al final Fulvio Conti y José Manuel Entrecanales ofrecen más de 41 euros, o si irrumpe alguien más en la puja, como EDF. No parece probable, pero, visto lo visto, aquí puede pasar cualquier cosa.

En todo caso, los minoritarios tampoco tienen motivos de queja. Comparado con los 18 euros a los que cotizaba Endesa antes del comienzo del baile, vender en los últimos meses ha dejado jugosas plusvalías. Y ya se sabe que en bolsa siempre se ha dicho que el último duro (o euro) se lo lleve otro.

OPINIONES DE LOS LECTORES (8)

8 - En mi opinión, ENDESA sigue barata. Va a ser opada de nuevo a 41€ con un PER de aproximadamente 16,8 veces. Si embargo sus competidoras cotizan con un PER mas alto. IBERDROLA, tiene un PER de 18,19 veces y Fenosa de 17,44, están mas caras que ENDESA y no son,por el momento, objeto de OPA. Quien las ope lógicamene tendría que pagar bastante por encima motivo por el que su PER subiría a mas de 20 veces. Asi las cosas, ENDESA, no está cara. ACCIONA, dijo que ENDESA valia mas de 55 euros. Sin embargo ahora solo ofrece 41. Motivo por el que no voy a ir a su OPA. Si venden a e.on un 25% de los activos de ENDESA, ese dinero irá a la caja y servirá para nuevas inversiones, así que lo de su troceamiento es algo relativo, ya que lo que obtiene por las ventas servirá para nuevas inversiones,con lo que tendrá nuevos activos en su sector. La gestión que hagan los nuevos administradores de ENDESA no tiene por que ser mala,no parece que vayan a reducir el dividendo y la compañia seguirá creciendo. Por todo lo dicho, creo que no voy a ir a la OPA. Otra cosa es que me pagasen la acción a 55€, que sería el equivalente a un PER de 22 veces.

  • burgondio
  • Registrado
  • 03/04/2007 (18:42 h)

7 - para "otro mas" son 41€ minimo porque es lo que han firmado en el acuerdo, sin incluir el euribor + dividendo pendiente, en julio aproximado 1 euro, sino de que, 41 1=40

  • uno+
  • Invitado
  • 03/04/2007 (12:19 h)

6 - Yo de momento me estaría quietecito, porque todavía falta algún capitulo de este culebrón, hasta llegar al desenlace final, es cuestión de tiempo. Ahora le toca jugar al que es "mano" en la partida. Se acabarán pagando más de 48 € por acción, que es lo mínimo que valen.

  • nikola tesla
  • Invitado
  • 03/04/2007 (11:43 h)

5 - ¿Y si ahora ACCIONA-ENEL lanzan una OPA por, digamos, 30 euros? ¿Sería posible?

  • jose2006
  • Registrado
  • 03/04/2007 (11:33 h)

4 - Los que no hayan hecho caso a algunos analistas, a algunos cátedros de Esade con sus valoraciones de libro, a algunos periodistas, a los políticos, a algunos funcionarios, en fin a los no independientes de cada profesión relacionada con el asunto.

  • ejecutivos
  • Invitado
  • 03/04/2007 (10:18 h)

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