Los inversores solo temen el vacío de poder si Podemos resucita en las encuestas

Uno de los argumentos utilizados por el PP para presionar al PSOE para que se abstuviera en la investidurade Mariano Rajoy ha sido que la falta de gobierno amenaza con hacer descarrilar la recuperación económica. Sin embargo, la mayoría de los expertos cree que el impacto será muy reducido, aunque reconocen que impedirá tomar medidas para reconducir el déficit público y otras reformas que necesita nuestra economía. A su juicio, el gran riesgo no es que no haya Gobierno, sino que Podemosvuelva a aparecer con posibilidades de influir en el próximo Ejecutivo, porque eso sí que golpearía a la inversión y el empleo.

"Mientras las encuestas no reflejen una subida de Podemos que le permita formar un gobierno con el PSOE, la economía va a seguir creciendo", según un economísta que prefiere el anonimato, que explica que "lo que de verdad retraería las inversiones y el consumo es un renovado temor a un gobierno contrario al mercado". En ese sentido se manifestaba el reciente informe de Berenberg que comparaba la buena situación de España con la de otros países rescatados.

"Incluso si la probable alianza conservadora-liberal no consigue apoyo suficiente en el Parlamento a principios de septiembre, las encuestas sugieren que unas potenciales terceras elecciones no llevarían al poder a las fuerzas radicales antirreformistas", aseguraba el banco de inversión alemán. Por tanto, concluye que "pese al estancamiento político, España parece que continuará en el camino correcto". La rentabilidad del bono, en torno al 1%, y la prima de riesgo apoyan esta tesis.

Crecer al 3% en vez de al 3,5%

Ignacio de la Torre, profesor de IE Business School y columnista de Cotizalia, explica que la recuperación actual se basa en dos variables que van a mantenerse fuertes aunque no haya gobierno: el consumo privado y el gasto en inversión. Para reforzar su tesis, recuerda que la confianza del consumidor se encuentra en 95 puntos, muy por encima de la media histórica de 70, que la compraventa de viviendas está creciendo al 22% y que el precio de las casas ha subido el 7,5%. En cuanto a la inversión en bienes de equipo, aumentó el 7,8% interanual en el segundo trimestre.

Ahora bien, reconoce que hay determinadas partidas que pueden verse afectadas por la falta de gobierno, como la inversión en obra pública -no hay nuevas licitaciones- o la adquisición de viviendas de gama alta, donde la certeza sobre la fiscalidad futura es muy importante. A juicio de otros servicios de estudios, como el de BBVA, si no fuera por esto, el PIB crecería al 3,5% en vez de al 3%. La falta de más motores del crecimiento explica también que el consenso pronostique una ralentización de la economía hasta el 2,5% en 2017, según Venancio Salcines, presidente de Escuela de Finanzas.

Imposible cumplir el objetivo de déficit

Más importante que este impacto es la falta de capacidad de España para adoptar medidas que corrijan nuestros desequilibrios más peligrosos, como la caída de la productividad, el agujero de las pensiones o, por encima de todo, el incumplimiento de los objetivos de déficit pactados con Bruselas. Esta misma semana hemos sabido que el déficit del Estado (no del conjunto de administraciones) se disparó un 19,8% en julio y ya supera en ocho décimas la previsión para todo el año. "Si el 15 de octubre no hemos presentado a la Comisión un plan de ajuste fiscal, corremos el riesgo de que nos congelen los fondos estructurales, y eso sí puede tener impacto en el PIB", según De la Torre.

Salcines añade que "la diferencia con la primera investidura fallida es que ahora vamos a estar con un presupuesto prorrogado, y eso es muy importante porque no se puede fijar un techo de gasto para las comunidades autónomas y afecta también al empleo público". En su opinión, una de las reformas más urgentes que no se pueden adoptar sin gobierno es la del impuesto de Sociedades, que llegó a recaudar 20.000 millones al año y en lo que va de 2016 solo ha ingresado 436, lo que supone un desplome del 85,5%.