El BCE descarta que los clientes paguen por los depósitos aunque baje más los tipos

La pregunta lleva meses sobre la mesa: ¿terminarán pagando los clientes por los depósitos que tienen en las entidades financieras? Este temor está creciendo en las últimas semanas ante la posibilidad de que el Banco Central Europeo (BCE) retuerza aún más los tipos de interés en la última reunión de política monetaria de 2015, que celebrará los días 2 y 3 de diciembre. Sin embargo, el vicepresidente de la entidad, Vítor Constancio, ha mostrado en Madrid su convencimento de que los bancos no terminarán haciendo pagar a los clientes por su dinero.

"En otros países, como Suecia o Suiza, donde los tipos están en niveles mucho más bajos que en la Eurozona, a los depositantes no se les está cobrando, con lo que no parece que pueda pasar aquí", ha afirmado en una rueda de prensa que ha ofrecido este miércoles en compañía del gobernador del Banco de España, Luis María Linde.

En Suecia, los tipos oficiales se encuentran en el -0,35% y los de depósito, en el -1,1%, y en Suiza el precio del dinero también se encuentra en negativo, dentro de una horquilla comprendida entre el -0,25% y el -1,25%. En la eurozona, los tipos oficiales se encuentran aún en positivo, en el 0,05%, aunque los de la facilidad de depósito sí están en negativo, en el -0,20%. Una de las opciones que el BCE está estudiando para la cita de diciembre es situar aún más en negativo el tipo de la facilidad de depósito, para llevarlo al -0,30% o incluso más allá.

Con esta medida pretendería que las entidades movieran su dinero y no lo tuvieran 'parado'. En la actualidad, y pese a que ese -0,2% ya penaliza el dinero que los bancos depositan en el BCE y las reservas excesivas que poseen, la facilidad de depósito sigue recibiendo 180.000 millones de euros cada día y, en total*, el dinero sobrante en la eurozona ronda los 500.000 millones de euros.

Una lista de medidas

Pero recortar más los tipos de depósito no es si no una de las alternativas que el BCE tiene a su alcance. Constancio ha admitido que la entidad maneja "una lista de medidas". Entre ellas, también figura la de potenciar su programa de expansión cuantitativa (QE) con la incorporación de nuevos activos, como la deuda municipal o regional.

En caso de aportar más munición al QE, el BCE terminaría el año como lo empezó, puesto que fue en enero cuando anunció su programa de compra de bonos, que empezó a ser ejecutado dos meses después. Desde marzo, y al menos hasta septiembre de 2016, la institución viene dedicando 60.000 millones de euros al mes a la compra de deuda pública y privada en los mercados con la intención de estimular el crédito y el crecimiento y desterrar las presiones deflacionistas que la eurozona está sufriendo.

En todo caso, el mercado sigue haciendo cábalas porque sabe que, tras el compromiso adquirido por Draghi en la reunión de octubre, cuando aseguró que "el grado de acomodación monetaria del BCE iba a ser reexaminado en diciembre", al BCE no le queda otra alternativa que enviar nuevos estímulos en la última cita del año. Por el momento, Constancio ha indicado que "no hay ninguna decisión tomada", al tiempo que ha asegurado "que aún será necesario un largo tiempo de política monetaria acomodaticia".

Sin miedo a la subida de los tipos de la Fed

Aunque, sin duda, la cita de diciembre con el BCE será relevante para los mercados, no será la única reunión de política monetaria que acaparará la atención de los inversores en el último mes del año. El cónclave monetario que la Reserva Federal (Fed) celebrará los días 15 y 16 de diciembre también será relevante, puesto que podría acoger la primera subida de los tipos por parte del banco central estadounidense desde 2006.

Además de que lleva nueve años largos sin elevarlos, los tipos se encuentran congelados en el mínimo histórico del 0-0,25% desde diciembre de 2008, de ahí la sensibilidad que los mercados han mostrado en los últimos meses ante la posibilidad de que, de una vez por todas, la entidad presidida por Janet Yellen emprenda ese repunte de los tipos.

Preguntado acerca del impacto que esta decisión pueda tener en la economia de la eurozona, Constancio se ha mostrado tranquilo. No espera un efecto "significativo", ha asegurado. Por el contrario, advierte de que "el impacto puede ser mayor en los mercados emergentes".