La 'tregua del pasivo' lleva a que los depósitos españoles rindan la mitad que los europeos

La rentabilidad de los depósitos bancarios ya no eslo que era. No puedeserlo porque su gran referencia, los tipos de interés oficiales, están en mínimos históricos. En el 0,05%, para más señas. Pero es que, además, los bancos españoleslaestán sometiendo a una cura de adelgazamiento aún mayor que beneficia a sus cuentas de resultados, porque les abarata el coste de financiación, pero que perjudica a unos ahorradores que ven cómo sigue mermando el rendimiento de los productos más conservadores.

Según los últimos datos ofrecidos por el Banco Central Europeo (BCE), correspondientes al mes de julio, los depósitos a 12 meses para los hogares españolesapenas rinden un 0,38%, prácticamente la mitad del 0,68% que ofrecen los depósitos en la Eurozona. Se mueven en niveles similares a los austriacos, que están en el 0,35%, y a los alemanes, que se limitan al 0,33%.

Es decir, entre los españoles y los germanos apenas hay 5 puntos básicos de diferencia -o 0,05 puntos porcentuales-.En este terreno, por tanto, la prima de riesgo que aún existe en la deuda soberana se ha evaporado con mayor rapidez. Actualmente, la diferencia entre la rentabilidad de los bonos españoles y alemanes a 10 años se encuentra en los 135 puntos básicos -o 1,35 puntos porcentuales-.

Al mismo tiempo, ese 0,38% se encuentra por debajo del 0,68% de los portugueses, del 1,18% de los italianos, del 1,29% de los griegos odel 1,33% de los franceses. Hasta 10 países de la Eurozona pagan más que los depósitos españoles, frente a los siete que pagan menos.

Esta fotografía se observa también en otros plazos. Para los depósitos de entre 1 y 2 años, la rentabilidad de los depósitos españoles se limita al 0,47%, frente al0,63% de los europeos; y para los depósitos de más de 2 años, los españoles abonan un 0,48% y los europeos, un 1,1%.

Para los depósitos de entre 1 y 2 años, la rentabilidad de los depósitos españoles se limita al 0,47%, frente al 0,63% de los europeos

Fuentes del mercado proporcionan una explicación fundamental a estos datos: las entidades, en su cruzada por reactivar su rentabilidad, están yendo al límite con las rebajas del interés de los depósitos comorecurso para defender sus márgenesen un contexto marcadopor esos tipos oficiales en mínimos históricos.

Es el cambio de los tiempos. Primero, porque certifica que la mejoría de la situación financiera española ya no obliga a los bancos a extratipar los depósitos para financiarse, del mismo modo que la prima de riesgo se ha moderado de los 650 a los 135 puntos básicos desde el verano de 2012. Segundo, porque la denominadaguerra del pasivo, en la que los bancos competían por el dinero de los ahorradores a golpe de mayores intereses, ha dado paso a la tregua del pasivo, con una oferta comercial convergente en las rebajas de los rendimientos. Y tercero, porque, al amparo de la represión financiera alentada por los bancos centrales con sus bajos tipos de interés, los ahorradores apenas reciben premio en los productos más conservadores y se ven empujados a convertirse en inversores si quieren aspirar a mayores rendimientos.

Desde el sector, eso sí, se reconocen dos realidades. Por un lado, que esta tendencia no puede ir mucho más allá. Con el Euribor a 12 meses en el 0,16%, queda cada vez menos terreno para rebajar más los rendimientos. Y por otro, que los bancos tendrán que tirar -de hecho, ya lo están haciendo- deotras alternativas, como las comisiones, para paliar la menor rentabilidad del negocio tradicional ynutrir sus cuentas.

¿Y los préstamos? Más en la media

Porque junto a los depósitos siempre figuran los préstamos. Y los datos del BCE confirman que los intereses que pide la banca española también están bajando, para tensión de sus márgenes. Ahora bien, en este terreno las reducciones están siendo más pausadas que en los depósitosy los intereses concuerdanmás con la media europea.

Con el Euribor a 12 meses en el 0,16%, queda cada vez menos terreno para rebajar más los rendimientos

El interés medio que se exige en la Eurozona por los nuevos préstamos a las empresas se encuentra en el 2,19%, frente al 2,51% de España. Esta diferencia se ha estrechado en los 12 últimos meses, puesto que en julio de 2014 el de España ascendía al 3,45%, frente al 2,79% de la Eurozona. En cuanto al interés de los nuevospréstamos hipotecarios, la media europea se sitúa en el 2,22%, mientras que la española se encuentra en el 2,12%. Hace un año, la primera estaba en el 2,78% y la segunda, en el 2,89%.

Además, el interés medio para los préstamos a corto plazo en la Eurozona se sitúa en el 2,18%, por debajo del 2,5% de España. En cuanto a los préstamos a largo plazo, frente al 2,24% de las entidades europeas, el de las españolas se encuentra en el 2,32%.