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El Tribunal Europeo aprueba el OMT y deja vía libre a Draghi para comprar deuda
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ES LEGAL AUNQUE CON CONDICIONES

El Tribunal Europeo aprueba el OMT y deja vía libre a Draghi para comprar deuda

Todas las miradas estaban puestas este miércoles en un sólo hombre: Pedro Cruz Villalón. La corte europea ha asegurado que el OMT está dentro de la legalidad

Foto: Pedro Cruz Villalón, abogado general del Tribunal Superior europeo
Pedro Cruz Villalón, abogado general del Tribunal Superior europeo

Todas las miradas estaban puestas este miércoles en un sólo hombre: Pedro Cruz Villalón. Aunque su nombre a priori puede no decir nada, es el abogado general del Tribunal de Justicia de la Unión Europea y es posible que hoy haya cambiado el curso de la historia de la Eurozona. La corte europea tenía que pronunciarse sobre la legalidad de las Operaciones Monetarias de Compraventa (OMT por sus siglas en inglés) que el Banco Central Europeo (BCE) puso en marcha en 2012, por las cuales pasaba a comprar bonos con vencimiento de entre uno y tres años en el mercado de deuda pública de los países que pidieran un rescate. Y lo ha hecho a favor. La corte europea entiende que "en principio" estas medidas entran dentro de la legalidad europea, aunque con algunas "condiciones".

Se trata, por tanto, de un espaldarazo en toda regla para el presidente del BCE, Mario Draghi, que hoy mismo aseguraba en el diario alemán Die Zeit que está preparado para comprar deuda soberana en el sentido amplio de la palabra, lo que se conoce como un programa de flexibilización cuantitativa (QE). Eso una semana antes de que el Consejo del Gobierno de la institución monetaria se reuna por primera vez en 2015 con las expectativas del mercado en este sentido muy altas. De hecho, este miércoles están manteniendo una reunión a puerta cerrada el banquero italiano, con la canciller alemana Angela Merkel, y su ministro de finanzas Wolfgang Schäuble, en la que probablemente se están negociando los flecos de un posible QE al que Alemania sigue oponiéndose.

De esta manera, el Tribunal de Justicia confirma que el OMT está dentro de los Tratados europeo y, con ello, deja vía libre a Draghi para lo que tenga previsto hacer con el programa de compra de bonos. Entre las condiciones a las que se ha referido Cruz Villalón para apoyar el OMT se incluye que el BCE no preste asistencia financiera "directa" en la compra de deuda emitida por un miembro de la zona euro, así como explicar por qué activa la compra que ha de aplicar de forma proporcional y con cautela para evitar conductas especulativas en el mercado.

El dictamen del abogado general responde a una cuestión planteada por el Tribunal Constitucional de Alemania. Los jueces alemanes pusieron en duda que este programa se ajuste a los Tratados, pero decidieron por primera vez en la historia elevar el caso al Tribunal de Justicia de la UE. La opinión del abogado general no es vinculante, aunque los jueces de Luxemburgo siguen sus recomendaciones en el 80% de los casos. La sentencia final no está previsto que se haga pública hasta el verano.

Y es que "lo que el Tribunal Europeo está juzgando es si el OMT está dentro del mandato del BCE. Adicionalmente, delibera si el OMT viola la normativa europea que prohíbe la financiación de los gobiernos", precisan los expertos de Royal Bank of Scotland (RBS). El artículo 123 del Tratado de la Unión Europea prohíbe al BCE financiar a los países del euro mediante la "adquisición directa" de deuda. "Estamos seguros de que estamos actuando dentro de nuestro mandato, de que no estamos violando el artículo 123", se defendió ya Draghi en septiembre de 2012. La cuestión es que el Constitucional alemán no lo vio tan claro. En febrero de 2014 consideró que el OMT "excede el mandato del BCE", pero al mismo tiempo reconoció que esa conclusión tal vez constituye una interpretación "estricta" de la ley, de ahí que lo derivara al Tribunal Europeo.

El informe de Pedro Cruz Villalón se conoce a pocos días de la reunión en la que se espera que el BCE deje pequeño el OMT. Todo indica que el próximo 22 de enero la entidad monetaria lanzará un programa de expansión cuantitativa (QE) que incluya la compra de deuda pública. Superaría el OMT porque esta vez el BCE no pondría como condición la petición de un rescate previo ni esterilizaría las adquisiciones, con lo que estaría creando euros nuevos con los que reactivar el crédito, la inversión y el consumo y, con todo ello, erradicar las presiones deflacionistas que padece la Eurozona.

Todas las miradas estaban puestas este miércoles en un sólo hombre: Pedro Cruz Villalón. Aunque su nombre a priori puede no decir nada, es el abogado general del Tribunal de Justicia de la Unión Europea y es posible que hoy haya cambiado el curso de la historia de la Eurozona. La corte europea tenía que pronunciarse sobre la legalidad de las Operaciones Monetarias de Compraventa (OMT por sus siglas en inglés) que el Banco Central Europeo (BCE) puso en marcha en 2012, por las cuales pasaba a comprar bonos con vencimiento de entre uno y tres años en el mercado de deuda pública de los países que pidieran un rescate. Y lo ha hecho a favor. La corte europea entiende que "en principio" estas medidas entran dentro de la legalidad europea, aunque con algunas "condiciones".

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