Bernanke mantendrá los estímulos mientras el empleo no registre "una mejoría sustancial"

El presidente de la Reserva Federal (Fed), Ben Bernanke, lo sigue teniendo claro: su prioridad es el empleo. En su hoja de ruta figura la posibilidad de ir retirando progresivamente los estímulos monetarios más extraordinarios que ha venido aplicando para combatir la crisis. Pero no lo hará a la ligera. En el informe de política monetaria que va a defender hoy ante la Cámara de Representantes, sostiene que las compras de deuda en el mercado seguirán vigentes hasta que no se produzca una "sustancial mejoría" del mercado laboral.

Para reforzar este compromiso y tranquilizar los ánimos en los mercados, ha recordado que, incluso cuando interrumpa la tercera ronda de estímulos cuantitativos (QE3), aún mantendrá su cartera de deuda hipotecaria y pública mediante las compras que seguirá realizando con el dinero procedente de los vencimientos de los títulos que tiene en su poder. Y el presidente de la Fed no oculta el propósito que persigue con estas reinversiones: "Continuarán presionando a la baja sobre los tipos de interés a largo plazo, apoyando el mercado hipotecario y ayudando generar unas condiciones financieras más acomodaticias".

Y aún va más allá en su afán de recordar que la política monetaria aún continuará siendo muy expansiva durante una larga temporada. ¿El motivo? Los tipos de interés seguirán "excepcionalmente bajos para ayudar a mantener un alto grado de relajación monetaria por un largo periodo de tiempo después de que las compras de activos hayan finalizado, incluso aunque la recuperación económica se fortalezca y el desempleo baje a niveles más normales". Los tipos de interés se encuentran en EEUU entre el 0 y el 0,25% desde diciembre de 2008 y en la hoja de ruta marcada por la Fed no se vislumbra el primer repunte hasta 2015.

Mantiene el calendario... pero con plena flexibilidad

A su vez, y para defender la influencia del QE3, Bernanke ha reconocido que la tasa de paro ha caído en torno a medio punto porcentual desde el lanzamiento de este programa en septiembre de 2012. Tres meses después, en diciembre, reforzó ese programa para dotarlo de más munición. En concreto, desde entonces viene dedicando 85.000 millones de dólares al mes a la adquisición de deuda pública e hipotecaria. En la reunión de política monetaria de junio, Bernanke anticipó que los planes de la Fed pasan por ir reduciendo ese volumen en el último trimestre de 2013 e interrumpirlo por completo a mediados de 2014.

En su informe de hoy, el presidente de la Fed mantiene este calendario, pero siempre y cuando la situación económica recoja la mejoría que prevé el banco central. Todo ello, sin que Bernanke se cierre ninguna puerta. ¿Y si la recuperación se acelera? "El paso de las compras de activos se reducirá más rápidamente", precisa. ¿Y si la recuperación va más lenta de lo previsto? "El actual paso de las compras podría ser mantenido más tiempo", añade igualmente.

"La recuperación sigue siendo vulnerable"

El renovado compromiso de Bernanke con los estímulos responde a que la Fed aún juzga que "la recuperación sigue siendo vulnerable". Entre los "riesgos" que observa la entidad menciona "el endurecimiento de la política fiscal" y el debate en torno a cuestiones presupuestarias, como las relativas el límite de la deuda. También, "la posibilidad de que el crecimiento económico mundial pueda ser más bajo de lo que ahora se anticipa".

A la espera de las preguntas que formulen los representantes a Bernanke y las respuestas que ofrezca el presidente de la Fed, en su testimonio inicial refuerza de este modo su compromiso con los estímulos y afianza la sensación de que, una vez llegado hasta aquí, no quiere asumir el riesgo de precipitarse y arruinar la recuperación con una retirada prematura de los estímulos. Eso sí, en el otro extremo de la balanza figuran otros riesgos: los de alimentar nuevos excesos financieros con una política monetaria tan expansiva.