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VANITATISGRACIAS AL APALANCAMIENTO
El 'banco malo' promete futuras plusvalías para captar inversores
04/10/2012
(06:00)
Luis de Guindos necesita barnizar de atractivo el ‘banco malo’. En su comparecencia de ayer miércoles en el Congreso de los Diputados, el actual ministro de Economía explicó las líneas maestras de la sociedad que gestionará los activos tóxicos que aporten las entidades financieras nacionalizadas. Una de los pocos detalles confirmados es que la estructura de este vehículo contará sólo con un 10% de capital, mientras que el 90% restante de su patrimonio se financiará mediante deuda avalada por el Estado, de manera que la aportación de los inversores privados será mínima.
Con este modelo, cargado de estímulos para facilitar la captación de inversores, Economía pretende resolver varios de los inconvenientes existentes a la hora de afrontarla constitución del accionariado del banco malo, según varios expertos inmobiliarios y jurídicos consultados. De primeras, el ministerio consigue minimizar el importe que los inversores privados privados -bancos sanos, compañías de seguros y fondos de pensiones- tendrían que aportar (el 55% del capital) para que la estructura financiera de la sociedad de gestión de activos no compute como deuda pública.
Esa deuda, precisamente, será utilizada como forma de pago a las entidades que aporten los activos, ya que podrán obtener liquidez descontando esos bonos en la ventanilla del BCE. De esta manera, los inversores privados que participen en el accionariado del banco malo se beneficiarán de unas condiciones de financiación mucho más ventajosas que las existentes en mercado para comprar los restos tóxicos (adjudicados inmobiliarios y cartera de crédito promotor), lo que abunda en la posibilidad de que su inversión pueda obtener una rentabilidad mucho mayor sobre el capital aportado.
Precisamente esa era una de las incógnitas a resolver. Como el bautizado como 'banco malo' no dispone en realidad de ficha bancaria, pues sólo es una sociedad de gestión de activos, no iba a poder financiar a los futuros accionistas. De esta manera, al ser necesario que la aportación de los inversores fuera toda con recursos propios, las condiciones de precio tenía que ser muy atractivas, es decir, debería contar con un descuento sobre el valor de los activos muy atractiva, situación que podría suponer un gap muy elevado respecto al valor transaccionado para adquirir los activos tóxicos.
Estas condiciones permitirán, por tanto, que el 'banco malo' no tenga que comprar en origen, es decir, a las entidades controladas por el FROB (Bankia, Catalunya Banc, Novagalicia Banco y Banco de Valencia), que serán las primeras en traspasar sus activos problemáticos a la sociedad de gestión a partir del 1 de diciembre, con un descuento de derribo respecto al nivel de provisión que soportan esos activos en sus balances. De esa manera, el traspaso a la sociedad de gestión no exigirá mayores esfuerzos de capital para cubrir los descuentos extraordinarios en que incurrirían de aplicarse precios de mercado.
En este sentido, el ministro no especificó ayer el precio al que se transferirán dichos activos, pero sí confirmó que "será el valor económico real fijado por un proceso de evaluación minucioso, que asegure la rentabilidad del vehículo y facilite la incorporación de inversores privados". Es decir, el titular de Economía consigue que las entidades que traspasen los activos tóxicos no incurran en más pérdidas, ya que sólo tendrán que afrontar los descuentos correspondientes a las provisiones que lleven a cabo tras las ayudas públicas recibidas, y que se diluya ese handicap de aglutinar activos sobrevalorados.
Para abundar en esa estrategia de convertir el 'banco malo' en una inversión atractiva, Guindos explicó ayer que las entidades financieras no podrán traspasar los activos inmobiliarios de menor valor económico, ya que existirá un "umbral mínimo" de 100.000 euros para los inmuebles y en 250.000 euros para el crédito promotor para realizar esas operaciones, con el único objetivo de que el manejo de la sociedad no sea "imposible" y se garantice su rentabilidad. Todo pasa por empaquetar grandes conjuntos de activos por su tipología de manera que se logre "una liquidación más ágil de los mismos".
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COMENTARIOS
8Fama-french 04/10/2012 | 20:29
Pero qué van a decir? Que se van a quedar lo peor de cada casa y que van a hacerlo oro molido? Comprarán tan bajo como puedan porque el,mercado lo justifica. La culpa la tienen los directivos torpes y saqueadores de las entidades financieras. ¿Cuàntos siguen allí?
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7elsilenciodeloscorderos 04/10/2012 | 19:35
Manda huevos. Lo que es a todas luces un delito contable, por lo que supone de maquillar balances y maquinar para alterar el precio de las cosas, es elevado a la categoría de negocio por el propio gobierno de un estado que se dice "social y de derecho". Que venga Dios y lo vea, y que pille confesados a los incautos inversores. La cosa va de timo. Comprar caro para vender barato. Manda huevos: los euros a duro, de las antiguas pesetas. ¿Milagro de Lourdes o timo de la estampita? De banco malo a Sociedad de Gestión de Activos. Menudo maquillaje.
5Zano 04/10/2012 | 14:58
Tengo la creciente sospecha, en positivo, de que el Sr. de Guindos se ha leído con detenimiento la historia de la Resolution Trust Corporation. Como sin duda es su obligación. Creo que las cosas no van por mal camino, o van por lo que se va configurando por el único camino posible: convencer a los inversores a base de armar estructuras atractivas en cuanto a rentabilidad apalancada. Está claro que sólo con capital era imposible. Pero el mercado va a tener que responder y va a hacer falta buena gestión, porque los préstamos irán venciendo, como bien sabemos. La RTC funcionó bien en cuanto a velocidad [5 años más o menos de principio a fin], pero al final se perdió dinero sustancial. Veremos aquí...
Todavía me tiene intrigado la barrera de los 100.000... Abre nuevas ramas de actividad y gestión. Y otras oportunidades. Sería más que interesante saber la masa total de activos que hay en los balances de las entidades a uno y otro lado de esa barrera. Iremos sabiendo.
Trilogía del Banco Malo [2]: Resolution
4Cayo Lipio 04/10/2012 | 12:55
Solo la verdad os hará libres....
A quien no lo crea, que compare los indices de la bolsa del Dow con el Ibex......o los de la tasa de paro !!.
Si tienen alguna duda, la tirarán inmediatamente a la basura!..
3Cayo Lipio 04/10/2012 | 12:53
regalar el suelo a los ayuntamientos, y poner en alquiler protegido todos los pisos acabados....
A quien no me crea, que compare los ionices de la bolsa y el paro del Dow con el Ibex......
Si tienen alguna duda, la tirarán inmediatamente a la basura!..
2Cayo Lipio 04/10/2012 | 12:42
Una gran estafa se esta preparando, por hacer las cosas mal. Es decir, por no ser claros..... y mentir !.
Los 'beneficios a futuro' , se los come la inflación....Y si esta es muy alta, aparecen pérdidas....
Sale mas barato derribar los pisos no construidos, regalar el duelo a los ayuntamientos, y poner en alquiler protegido todos los pisos acabados.... Con calculo de amortización a 50 años, como hacen en Alemania, y aqui en la epoca de mi abuelo....
Es decir, entre 300 y 500 euros. En la playa a 250.
Y se acabo el problema.
Al dia siguiente, habria credito para comprar.
1kropotkin 04/10/2012 | 07:07
si las posibles pérdidas de ese banco malo las garantiza en un 90 % el estado [nosotros, vaya] no se entiende que se les haga ese regalo a empresas privadas...
esto huele a pelotazo del s. XXI].
y los beneficiarios, no lo dudéis, serán muy amiguitos del PP y alguno del Psoe [para compensar y que no molesten].
todo eso con la sangre de los hipotecados, la de las arcas del estado y la de los desahuciados.
garantizado con nuestros impuestos y entrando en competencia desleal en tanto alguno de vosotros quiera vender su casa [seguirán sin dar crédito a vuestros potenciales compradores: un verdadero monopolio es lo que se está forjando]
algo así tenía que salir de la cabeza del ex Lheman's Brother ese del Guindos y de un gobierno de un partido que impulsó el BOOM INMOBILIARIO cuando gobernó. Los inventores de aquella inmensa estaga piramidal en la que los pisicos eran papel moneda cada vez más caros porque segúndecía Aznar "los españoles lo pueden pagar" porque "España iba bien" [a base deladrillo, especulación y corrupción gurtélida y demás]
"' PASEN, PASEN Y VEAN! ¡ EL CIRCO DEL PELOTAZO ABRE DE NUEVO! ¡NO SE LO PIERDAN!
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