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VANITATISLA UE RECURRE A UN MECANISMO SUAVE DE INTERVENCIÓN
El BCE sale en auxilio de España y deja a Rajoy a merced de la troika
07/09/2012
(06:00)
La arquitectura institucional diseñada en los dos últimos años por la Unión Europea para afrontar la crisis de deuda soberana, comienza a dar sus frutos. A cambio de una condicionalidad “estricta y efectiva”, en palabras de Mario Draghi, el BCE comprará deuda pública de forma ilimitada. Y lo que es también relevante: sin conservar el estatus de acreedor preferente frente a los inversores privados.
Lo que no se sabe es a partir de cuándo comenzará a adquirir títulos gubernamentales. Ni qué entiende el BCE por condiciones estrictas y efectivas. Ni siquiera si España tendrá que negociar un nuevo Memorado de Entendimiento (MoU) o valdrá el actual con adendas. Ni, por supuesto, en qué nivel tiene que encontrarse la prima de riesgo para justificar una intervención de los banqueros de Fráncfort. El BCE podría haber anunciado un determinado diferencial -como hizo el Banco de Suiza para defender el franco de su imparable apreciación- pero no lo ha hecho.
Lo que sí está claro es que el Banco Central Europeo inicia una nueva era -en la que se juega su credibilidad- que le implica directamente en la financiación de los Estados, algo que está fuera de su mandato y que prohíben taxativamente sus estatutos. Pero el BCE lo salva con un argumento de peso: la transmisión de la política monetaria se ha roto (los bajos tipos de interés no llegan a los agentes económicos) y su obligación es restaurarla.
“No es normal”, asegura una fuente oficiosa del Banco de España, “que unos países se financien al 1,5% y otros al 6%”, y por eso está decidido a intervenir, aunque siempre en el mercado secundario, nunca comprando directamente las emisiones a los tesoros nacionales, algo que si podrá hacer el futuro Mecanismo de Estabilidad (Mede).
El cuándo se concretarán esas compras es la gran pregunta que se hacen los mercados, y hoy por hoy lo que se descuenta es que hay por delante varias semanas de tregua. Nadie apuesta contra la deuda de los países periféricos cuando el BCE anuncia que sacará su artillería para aumentar los precios y bajar la rentabilidad, que operan en sentido inverso.
Sin embargo, el dinero es ilimitado, pero la tregua no, y como sostiene el responsable de un importante servicio de estudios, lo que parece fuera de toda duda es que España -se trata de un requisito indispensable para que actúen los instrumentos de ayuda financiera- no lo pedirá hasta que pasen las elecciones vascas y gallegas del 21 de octubre.
Líneas rojas
Todo dependerá en última instancia del grado de cumplimiento de los objetivos de déficit, que es la condición número uno de las que exige la UE: la auténtica línea roja. Si España no cumple con el déficit, el BCE se abstendrá de intervenir –como ayer dejó claro Draghi- y dejará al Tesoro a merced de los mercados.
En cambio, si cumple, el Gobierno podrá sacudirse las presiones de los países del norte, que quieren que España (e Italia) pidan lo antes posible la nueva asistencia financiera. Sobre todo a la vista del enfriamiento de sus economías derivada de la crisis financiera, como ayer puso de relieve Eurostat. La economía del área euro cae ya un 0,5% en términos anuales y un 0,2% trimestralmente.
La fórmula utilizada para resolver la crisis de deuda soberana no supone un rescate formal, ni siquiera convencional, de la economía española a la manera de lo que se hizo con Grecia, Portugal o Irlanda. Entre otras cosas porque el Consejo de Gobierno del BCE precisa en su comunicado que se podrá utilizar una línea de crédito denominada Línea de Crédito con Condicionalidad Reforzada (ECCL en siglas en inglés) para intervenir en los mercados.
Esta línea está ya operativa y puede activarse de forma casi automática una vez que lo apruebe el Eurogrupo, aunque el primer requisito continúa siendo que lo pida el Gobierno español. Lo mismo ocurre con el Fondo de Estabilidad Financiera (FEEF) o el Mecanismo de Estabilidad (Mede), aunque con una sustancial diferencia.
La línea de crédito -en la que participa el FMI- tiene menos condicionalidad que el Mede, que exigiría, con toda probabilidad, un nuevo Memorando. Como dice un economista, la línea de crédito es ‘soft’, mientras que el mecanismo de rescate sería más exigente.
En ambos casos, sin embargo, los enviados de la ‘troika’ -los célebres hombres de negro- vigilarían de manera todavía más estrecha la economía española. En palabras del BCE, "se requerirá la participación del FMI en el diseño de la condicionalidad específica para el país y en el seguimiento del programa”. Mientras tanto, seguirá siendo el BCE quien preste dinero a la banca, cuya apelación al Banco Central Europeo para resolver sus problemas de liquidez alcanza ya los 375.500 millones, dinero que se ha prestado sin condiciones, al contrario que en el futuro más inmediato.
LA OPINIÓN DE LOS LECTORES
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COMENTARIOS
371946 07/09/2012 | 18:05
Amigos,no hay mal que por bien no venga.El mal,que Bruselas tiene a nuestro Gobierno trincado por los huevos,porque necesita dinero barato ya,y son los únicos que lo pueden dar,ya que los mercados no.El bien podría ser que al controlar férreamente nuestro déficit,controlen de paso los despilfarros de nuestros políticos y los llamen al orden si se pasan de la raya.La cuestión es si el Gobierno va a controlar el déficit,cargándolo sobre nuestras espaldas ó sobre el despilfarro de todas las Administraciones.Si es sobre el derroche de los políticos,bienvenido sea el control de Bruselas.
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36Garajonay 07/09/2012 | 14:38
#23 La prima ha bajado, porque si siguen exprimiendo se les acaba la teta, no es otra cosa... Hay que apretar, pero sin llegar a la asfixia, porque entonces no podrían seguir ganado dinero a nuestra costa, después le tocará a Portugal o Italia, y así hasta que nos vuelva a tocar... Esto será cíclico.
35Garajonay 07/09/2012 | 14:30
#19 Creo que mas que ideológicamente, es un acto de supervivencia. Dudo que tenga coj...., pero suprimir la panda de ladrones regionales, y un sólo gobierno con representación de todas las comunidades sería lo idóneo para evitar a esa panda de aprovechados que viven de la teta de cada región...
34Garajonay 07/09/2012 | 14:26
#18 Claro que es un camelo. En Europa no existían Cajas de ahorros como las nuestras, idearon un plan para cargarselas y que acabaran en bancos. La famosa reunion de Botin y Glez [Santander-BBVA] con ZP. De hecho hoy siguen funcionando exactamente como hace dos años -con otros nombres- y algunas fusiones. Resultado: se ha enviado al paro a un "excedente" de empleados que eran los que mas cotizaban e invertían en seguridad social e Irpf. Ni uno sólo de los directivos. Ahora se quejan que las arcas de la SS están vacías. El caso de Banca Cínica, se podían haber fusionado con Ibercaja, y todo hubiera quedado de PM, Navarra, Burgos, Canarias, Andalucia y Zaragoza, pero Goñi y Pulido querían un sillón mullido, así que vamos a asociarnos con Caixa, a fin de cuentas solo estaban solapados en todos los pueblos y ciudades de España y así echaron a la mitad al paro... Pero, tengo entendido que Caixa no paga traidores, así que no creo que lleguen a primeros de año, antes de que les den la patada que se merecen desde hace tiempo.
33paisano 07/09/2012 | 13:57
FAPS #28
Creo que usted no tiene ni idea de lo que es la democracia representativa, se eligen unos representantes en función de los votos de los ciudadadanos y estos eligen al ejecutivo.
Por cierto, en Asturias el partido más votado fue el PSOE, el PP fue el tercer partido en número de votos, logicamente lo democrático para usted es que gobierne el PP.
Entiendo que su concepto de democracia es que gobierne el PP, todo lo demás es dictadura vote lo que vote la gente.
Por cierto, también muy flojito en matemáticas, para que el PSOE llevara 40 años gobernando andalucía tendría que haber empezado en el 1972
31Garajonay 07/09/2012 | 13:43
#4 PONGASE LAS GAFAS... LO DE HONOR Y PATRIA, SE LO INVENTA VD. YO NO LEO NADA DE ESO... AUNQUE NO VENDRÍA MAL UN POCO DE AMBAS, QUE NINGUNA DE LAS DOS SIGNIFICA FASCISMO, SALVO PARA LOS IGNORANTES QUE EN ESTE PAIS TENEMOS BASTANTES, GRACIAS A LOS SISTEMAS EDUCATIVOS IMPERANTES POR LOS SOCIOSLISTOS Y ASNALISTOS DE TURNO.
30zonpala 07/09/2012 | 13:04
Pero Draghi, el superpoderoso Draghi, el Dios supremo, no puede nada contra el auténtico Dios superpoderoso, quiero decir supermultimillonario Rajoy, que ha decidido no hacer nada contra esta espantosa crisis hasta que no pasen las elecciones vascas y gallegas, no sea que la palabra "rescate" le haga perderlas:
http://jlpalazon0.blogspot.com.es/2012/09/rajoy-el-hombre-mas-poderoso-de-espana.html
http://jlpalazon1.wordpress.com/2012/09/07/rajoy-el-hombre-mas-poderoso-de-espana/
29Magdalena Naranja Azahar 07/09/2012 | 12:25
#23 Tamaño desaguisado encontraron que dudo mucho en una década pueda solucionarse; por lo pronto, están gobernando, que no es poco.
28FAPS 07/09/2012 | 12:05
#21
A Ud lo que le gusta es que ocurra lo que ha ocurrido en Andalucia ó Asturias. Como el PP necesita mayoria absoluta para gobernar pues habiendo tres o mas partidos de los cuales UPyD ó IU formen parte.......se lo pondrian muy dificil al PP.
Ja ja ja. Y a eso le llama democracia ?.
Ud vé bien que un partido en democracia gobierne casi 40 años como el PSOE en Andalucía ?. Porque no hay democracia sinio un regimen....al igual que en Asturias. Ya me dira que pinta IU,UPyD y Psoe los tres gobernando por un diputado contra el PP ?. Una dictadura.
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