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LAS RESERVAS ACTUALES PERMITEN APLAZAR EL RESCATE HASTA OCTUBRE

El Tesoro, con 25.000 millones de liquidez, necesita 40.000 más antes de fin de año

Los ministros de Hacienda, Cristóbal Montoro, y de Economía , Luis de Guindos (Efe).

E. Segovia

/ A. Marco

16/08/2012 (06:00)

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La situación de la 'caja' de nuestro país es muy complicada pero no desesperada. Según fuentes cercanas al Ministerio de Economía, el Tesoro cuenta con una liquidez actual de unos 25.000 millones, similar a la que tenía el año pasado por estas fechas. Eso le permitiría superar agosto y septiembre sin dificultades en cuanto a los vencimientos de deuda, pero no octubre, mes en que la mayoría de los expertos espera la petición definitiva del rescate por parte de Mariano Rajoy. Las necesidades de emisión en lo que queda de año se sitúan en un mínimo de 40.000 millones según UBS, aunque pueden ser muy superiores si los ingresos fiscales se siguen desplomando y si el Estado tiene que rescatar masivamente a las comunidades autónomas.

Según datos del propio Tesoro, España afronta vencimientos de deuda por 57.000 millones entre agosto y diciembre. Este mes vencen 9.815 millones y el próximo, 6.595 millones, en ambos casos en letras a corto plazo. Pero en octubre llega la parte del león de los vencimientos: 9.154 millones en letras y 20.266 millones en bonos. Unas cantidades imposibles de afrontar con las reservas actuales y que obligan al Tesoro a colocar importantes emisiones en el mercado. Algo que, si se mantienen los costes actuales de la deuda pública, debería abocar al Gobierno a pedir la compra de deuda por parte del BCE y del fondo de rescate europeo, tal como explicó Mario Draghi a principios de mes.

¿Cuáles son las necesidades de emisión del Tesoro? UBS las cifra en 40.000 millones, de los que 32.000 servirían para cubrir los vencimientos más allá de los 25.000 millones que hay en caja, y el resto para cubrir el déficit público de este año. Esta cifra supone duplicar el ritmo de emisiones de lo que llevamos de año, mientras que la demanda de deuda pública española es "muy débil o directamente no existe", según este banco de inversión.

Además, "los compradores marginales de bonos durante este año, los bancos nacionales, parecen menos dispuestos últimamente a comprar deuda a los mismos niveles, quizá porque las caídas de los precios en mercado combinados con los mayores márgenes que exige el BCE para obtener liquidez han reducido sus colaterales". De hecho, Santander y BBVA han anunciado públicamente que no van a elevar más sus posiciones porque ya han alcanzado la exposición máxima a la deuda soberana de España, y las entidades nacionalizadas se han convertido en los principales compradores. No obstante, han elevado notablemente su apelación al BCE y con esa liquidez se supone que pretenden seguir comprando deuda.

Las necesidades pueden ser mucho mayores

Pero resulta que estos 40.000 millones pueden quedarse cortos, y hay quien eleva la cifra al doble. La razón es que el Tesoro no sólo tiene que hacer frente a los vencimientos de deuda, sino que también tiene que financiar el déficit público. Se estima que al menos tendrá que hacerse cargo de la mitad del mismo, y dado que el objetivo es que éste alcance el 6,3% del PIB, esa cifra supondría unos 36.000 millones, a los que hay que sumar los 4.000 que se ha comprometido a aportar al fondo de liquidez autonómico. Obviamente, si el déficit se va por encima del 6,3% -algo que anuncia la mayoría de los analistas ante la debilidad de los ingresos- o si el Estado tiene que rescatar en masa a las autonomías, estas cifras pueden ser finalmente muy superiores.

Esta situación abocará a Rajoy a pedir el rescate, algo que el presidente del Gobierno ya no niega en sus últimas intervenciones. La doctrina oficial ahora es que tiene que conocer los detalles del plan de compra de deuda pública para tomar la mejor decisión. A juicio de UBS, el "Gobierno español pretende esperar todo lo posible antes de pedir la ayuda. Es razonable esperar que España se va a resistir a solicitarla hasta que los costes de su deuda lo hagan absolutamente necesario".

Y eso es justamente lo que espera esta firma, que la rentabilidad de nuestros bonos vuelva a dispararse a corto plazo a la espera del rescate, a pesar de que ayer la prima de riesgo se relajó a su nivel más bajo desde la bajada de tipos del BCE. En su opinión, el bono a 2 años puede ver cómo su rentabilidad se dispara 150 puntos básicos desde los niveles actuales en las próximas seis semanas.

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COMENTARIOS

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4Trosky 16/08/2012 | 11:42

A los vencimientos de deuda y la quiebra técnica de las CC.AA, sumen las pensiones, el subsidio del paro, los salarios de los politicastros y funcionarios y todo el resto del gasto del Estado. Con 40.000 MM no tienen ni para empezar y si se piensan que esto lo arreglan con la subida del IVA, vamos que nos vamos. De momento no han llegado ni los 30.000 MM ¿Urgentes? para las cajitas. Todo esto es una mierda pinchada en un palo que no hay ni por donde cogerla. Se pasan todo el día mareando la perdiz con una calculadora que no saben como hacerla funcionar. Mientras tanto, la economía se hunde más y más, el empleo ni está ni se le espera, las pocas empresas que quedan están con el agua al cuello porque no hay financiación. Eso sí, Mariano y sus boys jugando al escondite y al despiste nacional.

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3ergal 16/08/2012 | 10:50

¿Hasta cuándo no se dará cuenta el Gobierno o querrá reconocer que es incapaz de resolver el problema de la economía de España y proponga la creación de un Gobierno de concentración nacional con la participación de todos los implicados en la resolución dejando la Partitocracia existente y entrando en una verdadera Democracia ?

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2Dr. Aragonz 16/08/2012 | 09:42

"La situación no es desesperada, es complicada."

No, hombre. La situación es maravillosa. Porque todos vamos a ayudar a pagar las deudas de nuestros políticos a los que queremos mucho y por eso les elegimos.

Aunque cada vez trabajemos menos, los que trabajamos cobremos menos y los que no cobramos comamos menos...
Lo haremos con amor, ilusión y dedicación porque somos unos auténticos imbéciles...

Una mezcla de cerebros completamente descamisados y católicos rancio-inmorales, pero todos majos en comparación con otros bastardos...

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1Carmen F 16/08/2012 | 08:17

Rajoy seguirá aguantando porque sabe que la petición de rescate llevará a una reducción de la administración, algo que él había prometido hacer pero que no hará porque eso significaría dejar en la calle a los políticos metidos a dedo, muchos de los cuales son de su partido que se le pueden echar encima. Cualquier cosa antes que perjudicar a los políticos, cualquier cosa antes que reducir empresas públicas y su correspondiente personal.

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