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VANITATISFONDOS Y BANCOS DE NEGOCIOS ACUDEN AL CALOR DE LAS VENTAS FORZOSAS
Los inversores oportunistas aterrizan en España a la caza de activos en liquidación
25/07/2012
(06:00)
Barajas es un constante goteo. Los inversores institucionales con dinero fresco y los principales bancos de negocios del sector financiero han convertido España en su plaza de operaciones de referencia. Huelen a oportunidad. Cada semana, un grupo reducido de estos operadores del mercado visita a las referencias empresariales del país, entre los que están los cuatro grandes de la banca nacional -Santander, BBVA, La Caixa y Bankia- y un selectivo ramillete de empresas del Ibex 35, en el que suelen figurar de manera recurrente Telefónica, Iberdrola o Acciona. Al mismo tiempo, si surge la oportunidad, procuran reunirse también con dirigentes políticos y responsables de las entidades reguladoras para presentar sus credenciales y tomar el pulso sociopolítico del país.
La delicada situación del Reino de España, con la prima de riesgo en continuo ascenso por encima ya de los 600 puntos básicos y con los bonos de deuda a diez años por encima del 7% de interés, ha colocado a las finanzas del país a punto de quedar fuera de los mercados financieros. Con la única opción de acudir al resto de socios europeos, auxilio que puede complicarse ante la advertencia de Moodys a la todopoderosa Alemania de revisar la solvencia de su deuda, la economía española está condenada a agarrarse al dinero de los inversores privados más oportunistas, popularmente conocidos como fondos buitre, los mismos que están sentados sobre cuentas de liquidez para las que buscan retornos para el capital o para la deuda superiores al 30%.
Ante ese escenario a corto plazo, el ir y venir de inversores interesados en pescar en este río de oportunidades es continuo. El más destacado de todos los prebostes del mundo financiero internacional que ha pisado suelo español en las últimas semanas ha sido el todopoderoso consejero delegado de Goldman Sachs, el mismísimo Lloyd Blankfein, que apenas estuvo 24 horas en la capital para despachar con Emilio Botín y César Alierta, algunos de los top ten más destacados del empresariado patrio con los que se suele ver. Y es que ahora, tanto Telefónica como Banco Santander, al igual que la gran mayoría de cotizadas, son protagonistas también por los procesos de desinversión (Atento) o captación de capital (México) que están llevando a cabo a la carrera.
El proceso de desapalancamiento de la economía española, tanto el sector privado como el público, ha llamado la atención de los inversores de medio mundo. Una parte (Apollo, Cerberus, Lone Star…) lleva años sobrevolando España a la espera de una gran operación que no ha llegado. La otra mitad acaba de decidirse y de la mano de varios bancos de negocios como Merrill Lynch, Barclays o Nomura ha visitado durante las últimas semanas a las grandes referencias empresariales del país. En algunas de esas visitas, en las que ha participado uno de los hijos de George Soros (Quantum), los inversores oportunistas han tratado sin éxito de verse con representantes del Gobierno, como el ministro de Economía, Luis de Guindos, para compartir sus impresiones sobre el futuro del país.
En posición de salida
Aunque tienen el dinero, los otrora llamados vulture funds hacen cola en Nueva York o Londres para salir hacia España hasta que encuentran a ejecutivos nacionales o con conocimiento y experiencia del mercado local para disponerse a probar suerte en el primer mercado distressed del momento. Acaba de ocurrir con Massimo Carocci, exresponsable de Gestión de Carteras y Mercado de Capitales de la antigua Caja Madrid, que termina de salir de Bankia para comprometerse con un fondo de la Gran Manzana al que representará en nuestro país. El dinero de los fondos huele la oportunidad, convencidos de que la entrada de capital habilitada por Bruselas para sanear el sistema financiero español será el pistoletazo de salida para toda una batería de desinversiones a precios de saldo.
El momentum es claro. Algunos brokers nacionales van tomando ya posiciones para satisfacer esa demanda creciente en el mercado inversor internacional. Es el caso de Javier Botín, por ejemplo, que a través de su firma de intermediación JB Capital Markets está a punto de cerrar un acuerdo con el proyecto recién creado por Antonio Carballo, quien fuera antiguo socio de Vesta Asset Management, responsable de las inversiones oportunistas del fondo nórdico Varde. Juntos pretenden crear una plataforma para comprar y gestionar activos (carteras de crédito o adjudicados) en los que inviertan algunos de los muchos inversores internacionales (Amber Capital, Edoma Partners, Moore Capital…) con los que trabaja habitualmente JB Capital, a los que ha traído de road show este año.
Esa labor de asesoría, pero como intermediario desde el lado de la deuda, es la que también ofrece la firma estadounidense StormHarbour, que ha fichado al español Gonzalo Chocano, exresponsable de renta fija en Merrill Lynch, para que se abra hueco en el mercado español. Ofrecen soluciones de deuda o de capital para grandes corporaciones que no pueden afrontar procesos de refinanciación. Sin balance, ponen en contacto a inversores internacionales con compañías necesitadas de liquidez, a las que el acceso al nuevo dinero va a costarles por encima del 10% de interés. En el fondo, operadores que generan un mercado de financiación privado, en paralelo al público y regulado, que sólo tiene ocasión de ser en situaciones tan críticas de liquidez.
Intermediar entre la oferta y el dinero
A medida que la bola de la deuda es más grande, los intermediarios en busca de sitio en el mercado van especializándose para encontrar su hueco. Es el caso de Carlton Group, por ejemplo, un banco de negocios especializado en la intermediación de operaciones inmobiliarias que ha visto el momento de probar en España. Aunque trabajan por mandato del vendedor, la firma estadounidense, que ha recurrido al financiero Javier Beltrán (ex Unicredit y ex Barclays) para hacerse cargo de su implantación y desarrollo en toda la Península, cuenta con una paleta de inversores con una posición de liquidez de 50.000 millones de dólares, a los que tiene acceso preferente, dispuestos a afrontar operaciones a medio y largo plazo en el mercado español de oficinas, centros comerciales y hoteles.
Precisamente una cadena hotelera (Grupo Playa Sol) es una de las inversiones que ya ha llevado a cabo Hiperion Capital, un fondo distressed genuinamente nacional, donde tanto el equipo como el capital levantado para invertir tienen pasaporte español. Al frente de este proyecto, puesto en marcha a lo largo del pasado 2011, se encuentra Roberto Ranera, un ex directivo de las firmas Vista Capital y 3i, que dejó el lado amable del capital riesgo (desarrollo, expansión, crecimiento…) para tratar de hacerse hueco en el único segmento donde las expectativas reales de cerrar operaciones es más viable. Comprar empresas en quiebra, reflotarlas y volverlas a vender por partes si no tienen futuro. Los inversores tienen claro desde hace tiempo cuál es el perfil de riesgo de España.
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COMENTARIOS
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35Eldarion 25/07/2012 | 15:37
#30 En España patriotas no sé, pero incultos financieros somos un rato. Por eso compramos ilíquidos pagarés que nos ofrecen en las oficinas bancarias [por ser clientes "preferentes"] cuando hasta las cédulas hipotecarias [la mejor deuda bancaria] al mismo plazo dan el doble de rentabilidad...
34dimitri5 25/07/2012 | 14:49
Los buitres se alegran de que la casta politica siga liquidando el pais, son sus aliados, gracias a ellos que siguen endeudando al pais para seguir pagando sus impagables privilegios, los activos del pais se puden comprar a precio de ganga, activos en especial los de las multinacionales del IBEX que no estan en España, y que portanto podran ser segregados para cobrarse en carne su dineros,
lejos de las avidas manos de la casta politica española. Algunas de ellas podria incluso dejar de ser española, un gran negocio si se trasladase la sede del Banco de Santander a Londres, subiria en bolsa un 50 %... como sabe no hay amigos eternos solo intereses eternos y estamos en el momento en el que los interese de los mercados es cobrase la deuda con la inefable colaboración de nuestra casta politica que venderá todo lo que pueda ser liquido, para mantener unos meses más sus insostenibles privilegios.
33madreitor 25/07/2012 | 14:24
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ESPAÑA YA NO ES LA QUE ERA
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32Alexjandro 25/07/2012 | 14:12
El que tenga dinero ahora tiene que aprovechar sus oportunidades de hacer negocio. Yo si tuviera algo para invertir también intentaría aprovechar las mejores oportunidades.
31john stuart mill 25/07/2012 | 13:54
En mi opinión, la mayoría de estos inversores van a perder dinero a patadas. Ojalá compren y compren, sería buena noticia para todos, lo que no quieran se lo va a comer el contribuyente.
Por ahora, se han limitado a comprar resi-NPLs de lo peorcirto, en operaciones que por regla general palmarán lo que no está escrito. ¿Por qué? porque todo ha ido peor de lo esperado: [i]la situación macro [ii] el mercado residencial [iii] la disponibilidad de crédito, [iv] los costes... y eso con carteras que son lo peor de la peor [sí, casi regaladas, pero para ser una mierda, una mierda muy cara].
También han comprado carteras fallidas de crédito al consumo. Donde aplica casi todo lo de arriba y además el coste de recuperación es todavía mayor. Palme a diestro y siniestro.
Además compraron posiciones de deuda en inmobiliarias, tipo Metrovacesa o Reyal Urbis... grandes ejemplos de gestión empresarial, técnica futbolera: patadón alante y a ver si se arregla algo solo. Buena suerte en recuperar esa deuda.
Todas estas operaciones... ejem, un "chollo". Lo dicho, la mayoría, van a palmar. ¿Hay buenas operaciones? también, pero las que da a entender el artículo.
Al menos en mi opinión. Suerte.-
30tortuga ninja 25/07/2012 | 13:52
#29 Gracias por la puntualización. Ciertamente me importan un pimiento este tipo de inversiones. Lo que si que un patriota de verdad aceptaría solo un 8% en lugar del 17%.... Visca os paisos catalainos !!! ;oP
28fzm1 25/07/2012 | 12:35
Para comprar a precio de ganga hay que presionar al "fabricante" para que ya con ahogo, venda a cualquier precio. Así está no solo España, sino Italia, Grecia, Irlanda, Portugal.
Los famosos "mercados" son los principales interesados, y algunos terminarán la "crisis" siendo propietarios de media Europa y teniendo de los cojo... a varios gobiernos y paises, eso sí, a precio de saldo.
Las herramientas. Mucho dinero, propiedad y uso de medios de comunicación, divide y vencerás en países y gobiernos, uso de políticos inútiles o corruptos, manipulacion de las podridas "Agencias de Rating" y poco más. De esta guerra, echa sin un solo disparo, saldremos todos escaldados, más pobres y más dependientes.
Ciego el que no lo quiera ver.
27Mariscal 25/07/2012 | 12:30
Madrid se ha convertido en un páramo empresarial donde todo el mundo busca gangas, un auténtico barrizal donde los buitres se refocilan en las heces de los zombis empresariales madrileños.
Madrid, quien te ha visto y quien te ve. Una vez pase la crisis no quedará nada de esa supuesta "grandeur", será todo un desierto mesetario, el que nunca dejó de ser.
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