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VANITATISLA SUBIDA DE IMPUESTOS LE CUESTA A CADA HOGAR 400 EUROS
La recesión pone contra las cuerdas la financiación del Estado y las CCAA
17/07/2012
(06:00)
La economía española enfila su segunda gran recesión en cinco años. Y lo que es todavía más relevante. Lo hace en un contexto financiero dramático que, incluso, pone en peligro la financiación de la economía. No sólo del sector privado -como ha ocurrido hasta ahora- sino, también, del sector público, que hasta el momento, aunque sea a tipos elevados, ha podido financiarse acudiendo a los mercados o mediante inyecciones de liquidez del BCE.
El endurecimiento de las condiciones de financiación se explica por el deterioro de la actividad económica, como refleja el FMI en su último informe de coyuntura (-1,5% en 2012 y -0,6% en 2013); pero, también, por la salida masiva de capitales de España, como ayer también puso de relieve el Fondo Monetario Internacional (ver gráfico).
El FMI recuerda que, pese a la amplia liquidez proporcionada por las operaciones de financiación del BCE (casi un billón de euros a tres años), “las condiciones de financiación para muchos bancos y muchas empresas de las economías de la periferia de la zona se han deteriorado”. En particular de España e Italia, donde los inversores temen, en línea con lo que ha sugerido el BCE, que los bonistas también sufran las consecuencias de un hipotético default, incluido los tenedores de la deuda senior.
El Fondo recuerda, en concreto, que el mercado interbancario sigue cerrado; mientras que, en paralelo, se ha producido una fuga hacia activos más seguros de EEUU, Alemania o Suiza, lo que ha provocado la mayor apreciación del dólar en 20 meses. Igualmente, el rendimiento de los bonos japoneses ha caído a mínimos históricos. Mientras que, dentro de la UE, también Suecia y Dinamarca se han convertido en destinos “seguros”.
Como sostiene el FMI, las emisiones de bonos de los bancos “se han desplomado”, con escasa demanda de los inversores “incluso cuando se ofrecen tasas de interés más altas”. Algo que ha obligado a los bancos de la periferia de la zona del euro a ponerse en manos del BCE. En el caso español, hasta los 337.200 millones de euros, siete veces más que hace un año.
El endurecimiento de las condiciones monetarias -en coherencia con el aumento de la aversión al riesgo- llega para el Tesoro en el peor momento. Aunque no sólo para el brazo financiero del Estado, también para las comunidades autónomas, que deben hacer frente en lo que queda de año a cuantiosas necesidades de endeudamiento. Y el nuevo Fondo de financiación de las regiones no parece que vaya ser suficiente.
Un agujero de financiación
El Fondo, como se sabe, tendrá una dotación máxima de 18.000 millones de euros, pero, según un informe de Analistas Financieros Internacionales (AFI), las comunidades autónomas necesitan hasta que acabe el año 34.000 millones de euros (después de haber captado 19.000 millones durante el primer semestre). Existen, por lo tanto unas necesidades de financiación adicionales de 16.000 millones de euros que tienen que captar las regiones en un contexto extremadamente complejo. Y que el Estado no garantiza.
No lo va a tener más fácil el Tesoro Público. Aunque el Gobierno ya ha ejecutado más de la mitad del programa de financiación previsto para todo el año, todavía quedan algunos meses clave, como julio y, sobre todo octubre, cuando tiene que hacer frente a emisiones de bonos (a medio y largo plazo) por más de 20.000 millones de euros. Según los cálculos de AFI, con el nuevo Fondo creado por Hacienda, las emisiones brutas del Tesoro ascenderán este año a unos 210.000 millones de euros, lo que supone “un factor de presión para la curva de deuda soberana”.
Las dificultades de financiación de la economía no acaban ahí. Como recuerda el FMI, el crédito “se ha contraído” en Grecia, España, Portugal e Irlanda, mientras que, por el contrario, ha permanecido “más estable” en algunos países del núcleo de la zona. Según datos de encuestas sobre las condiciones de préstamo de los bancos, la oferta de crédito sigue siendo limitada, aunque menos escasa que a finales de 2011; pero la demanda también ha decaído últimamente.
Los propios bancos también tienen graves problemas de financiación. Y el FMI advierte que los costes en los mercados mayoristas (donde se prestan las entidades financieras) han regresado a máximos de finales de 2011, tanto para los bonos con cobertura como para la deuda sin garantía.
Crédito y recesión
La demanda de crédito, en el caso de España, está condicionada de forma intensa por la recesión. No en vano, según AFI, las nuevas medidas del Gobierno le costarán a cada hogar unos 400 euros. O lo que es lo mismo, en términos agregados supone una subida de impuestos (sin incluir a las empresas) del orden de 7.000 millones de euros. Es decir, la caída nominal de la renta familiar podría ser este año del 2%.
Si se tienen en cuenta todos los incrementos impositivos y no sólo los que afectan directamente a los hogares, el resultado es que nada menos que el 60% del ajuste fiscal (algo más de 56.000 millones de euros) tiene que ver con la subida de impuestos. AFI considera que es posible cumplir con el escenario de consolidación fiscal, aunque matiza que el cumplimiento de los objetivos de déficit para 2014 “podría exigir la adopción de más medidas". No hay que olvidar que las previsiones recesivas del FMI ni siquiera incorporan los últimos recortes decididos por el Gobierno.
El Fondo Monetario Internacional sostiene, igualmente, que el desapalancamiento también es motivo de preocupación para muchas empresas en las economías de la periferia, en vista de su dependencia histórica de la financiación bancaria. Existiendo, al mismo tiempo, un riesgo cierto de que “las rebajas de las calificaciones crediticias y el menor interés de los inversores puedan elevar los costos de endeudamiento, incluso en el caso de los emisores de crédito de alta calidad”.
Los problemas no son sólo de los países periféricos. El FMI recuerda que fuera de Europa, el “precipicio fiscal” al que se asoma EEUU –debido a la convergencia de la caducidad de los recortes de impuestos y los recortes automáticos del gasto que entran en vigor a finales de año- ha acaparado una mayor atención en las últimas semanas. “Si no se toman medidas, el precipicio fiscal podría dar lugar a un ajuste fiscal equivalente a más de 4% del PIB”, sostiene el FMI. Es decir, alrededor de 600.000 millones de euros que podrían generar fuertes tensiones financieras. Con lo que ello representa desde el punto de vista de los mercados mayoristas de crédito y de los mercados primarios, en los que se financian los Estados.
A medida que se acerca el final del año y que crezca la incertidumbre, dice el FMI, otra batalla política -similar a la registrada en agosto de 2011 durante el debate sobre el tope de endeudamiento de EEUU- podría desencadenar una mayor volatilidad en el mercado. Un factor que complica la situación es que se podría alcanzar el tope de la deuda aproximadamente al mismo tiempo que se llega al “precipicio fiscal”.
LA OPINIÓN DE LOS LECTORES
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COMENTARIOS
104canxeco 18/07/2012 | 17:11
#75 Je o se que ¿ cuándo llamas a los leones acomplejado te refieres a tu padre o a ti y proyectas tus complejos en los demás? La verdad es que hay mucho leones así, así nos va....De todos modos estoy de acuerdo con la mayoría de tus opiniones a nivel nacinal, pero recuerda que todas esas quejas que das, afortunadas por cierto, [yo también sufrí un proceso de desencantamiento con la política pepera] están enraizadas en la injusticia que se cometió con la región que ocupa 1/4 del escudo de España reducida a menos de una provincia por los peperos sociatas, castellanista y pseudoleones acomplejados como parece que eres tú, al menos en lo que a leon se refiere, en el resto lo tienes claro. Da un saludo a tu padre maragato y pregúntale que le parece que a partir de 1984 pasara de ser leones a castellanoleones o castellano y leones, o como hostias se diga..., a mis abuelos leoneses y zamoranos les jodio bastante, pero claro todavía no se colocaban a dedo en la junta a palmeros sin escrúpulos.
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103japoas 17/07/2012 | 18:46
A la vista del gráfico es evidente que Italia y España lastran el desarrollo de la U.E. y por lo tanto, si este grupo "unido a medias",no acude en au ayuda, peligra la existencia de la U.E. Creo que se están tensando las cuerdas para obligar a España a "reformar" a fondo las Autonomías, de lo contrario se va a pasar muy mal.
101Sir Baskerville 17/07/2012 | 17:39
#98
El Estatut se aprobó primero en el Parlament, despúes se aprobó en Congreso y Senado...y el resultado, ya bastante "podado" se aprobó en referendum.
Luego el TC aceptó y falló a favor del recurso del Partido Popular, el cual no dudó en incluir en su recurso, artículos aprobados por ellos y no recurridos EXACTAMENTE IGUALES en el Estatuto de Andalucía.
Así, que me reafirmo en que hubo secuestro y agresión clara a la voluntad del pueblo catalán.
Usando sus mismas paalbras, dejemos de manipular.
100Jabato 17/07/2012 | 15:48
#94 Como ya le ha dicho más de un forero, promulgar la centralización no es ser franquista, igual que promulgar la descentralización no le hace a vd. comunista, ni nada parecido.
Una de las grandes falacias del nacionalismo es que está probado que la descentralización es el mejor modelo. Usan argumentos del estilo de que es más eficiente porque acerca la decisión al ciudadano, etc. Sin embargo, existen numerosos ejemplos de países centralizados que funcionan maravillosamente bien [Francia, Japón, Suecia, Dinamarca, etc.] y donde se argumenta que es la mejor manera de asignar eficientemente recursos y ver los problemas de forma global [y no parcial]. Por no citar el ejemplo de Alemania, donde se está llevando a cabo un proceso de recuperación de competencias para el gobierno central.
A pesar de lo que dice el nacionalismo, no hay un modelo mejor que otro. Y recurrir al franquismo es un argumento facilón y demagógico, Sire...
99Jabato 17/07/2012 | 15:36
#94 Sr. Baskerville, ¿cómo explicarle que eso de "ataques a la voluntad popular via TC" es una falacia? La voluntad popular está para elegir a sus representantes y que estos promulguen leyes. Los tribunales están para hacerlas cumplir y, en el caso del TC, para asegurarse que las leyes promulgadas se ajustan a la Constitución.
El TC no tiene por qué escuchar a la supuesta "voluntad popular" [supuesta porque la participación en el referéndum del estatuto de fue ridícula], sólo tiene que regirse por la Constitución. A su vez, esta puede ser modificada por la voluntad popular,pero con mayorías mucho más sólidas que la del estatuto.
Se lo explicaré de otra manera: ninguna agrupación de ciudadanos [pueblo, municipio, comarca, provincia, región, CCAA] puede promulgar leyes contra la Constitución. Son las reglas del juego y son las mismas en el resto de países democráticos del mundo.
A ver si dejamos de manipular...
98Abstentioner 17/07/2012 | 15:32
#95
Buenas tardes
Territorio “histórico”, que yo conozca en España, es Navarra que fue Reino, y luego Virreinato, independiente hasta finales del ¡siglo XIX!
Y territorio con hecho diferencial evidente y notorio son Las Islas Canarias.
Lo demás, Nacioncitas de la Señorita Pepis inventadas hace cuatro días para nuestra ruina.
Saludos
97Sertorio 17/07/2012 | 13:27
#94 "Tipos como el Caja"...
Muy mal, muy mal Sire, se le van a poner negros los dedos, por malo.
"El Caja" como usted dice, es una de las personas que desde la sociedad civil de Cataluña, resiste heroicamente la presión independentista y nacionalista. En defensa de los valores de la libertad y los derechos ciudadanos.
Obviamente para los de la uniformidad en el cortijo, o la masía que da lo mismo, un disidente nunca es bien aceptado.
Incluso cuando sus iniciativas en demanda de los derechos de los padres en la educación, son avaladas por múltiples sentencias judiciales de los tribunales de justicia. Que son contestados por esa varipinta amalgama de nacionalistas, de los ex-terroristas de Terra Lliure a los ex-banqueros corruptos como Pujol, representantes de la burguesía del Palau; con las amenazas totalitarias justificadas en un trasnochado e impostado victimismo o la simple y pura chulería de matón de esquina que problama que no va a acatar, ni cumplir, ni respetar las sentencias judiciales que sí exige a la ciudadanía, a la hora de poner multas por rotular su comercio como le de la gana.
Si ya sabemos de qué va el tema....
.
96Olga Encina 17/07/2012 | 13:19
#92
Eso de "históricas" es totalmente falaz. De hecho, País Vasco y Navarra ya gozan de sus privilegios respecto del resto. Error: porque las demás también quieren llegar a ello, con la total legitimidad de por qué ellas sí y nosotras no.
Una Constitución no puede establecer que hay unas regiones que tienen más "historia" que otras y mantener unos privilegios para favorecer a quien dé la gana. Eso de "históricas" es meramente subjetivo y obedece a criterios que defienden sólo determinados intereses. Por qué Catalu~a resulta que tiene más "historia" que Aragón o Valencia, Galicia más que Asturias o León o Andalucía más que Extremadura o La Mancha. el Estado Espa~ol está conformado por muchas regiones y cada una tiene su idiosincrasia e historia desde hace más de 2500 a~os. Que hayamos transigido con determinados Rhs ha sido un gran error.El Derecho no puede contemplar que unos ciudadanos tengan más derechos que otros. Es aberrante.
95Sir Baskerville 17/07/2012 | 13:06
#92
Au contraire, el independentismo sólo era exacerbado en Euzkadi, en Catalunya apenas se planteaba en ambientes progue-porreros o en algún círculo burgués de romanticismo trasnochado.
De haber sabido encajar las comunidades históricas, aceptando
su singularidad sin que ello fuera visto desde España como ninguneo hacia el resto, hoy en día el Estado Español estaría mejor ensamblado y, desde luego, la relación Catalunya-España no sería un problema.
Pero claro, desde el "por mis coj*", el "porque lo digo yo y punto", el ninguneo, el desperecio y la mentira...pasa lo que pasa, y muchos hemos terminado por dejar de sentirnos "catalanes y españoles", para sentirnos "sólo catalanes".
Si se fija, nadie defiende una Catalunya dentro de España con arguementos sólidos...lo único que se hace es "ir a la contra".
Mientras el independentismo es defendido por posturas tan dispares como las que hay entre Montserrat Nebreda y Moisés Broggi, cuando
es reclamado por otrora defensores a ultranza del encaje de Catalunya dentro de España como el President Pujol, la "españolidad" de Catalunya sólo la reclaman tipos como el Caja y con ataques a la voluntad popular vía TC.
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