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MULTIMEDIAEXANE DA UN VARAPALO A LAS ENTIDADES Y A LA REFORMA DEL GOBIERNO
Un informe 'satánico' sobre la banca española desata un terremoto en el sector
11/03/2012
(06:00h)
En el sector financiero española ha caído como una bomba un informe del analista de Exane BNP Paribas Santiago López, en el que pone de vuelta y media al conjunto de las entidades e incluso al Real Decreto del Gobierno, al que considera insuficiente e ineficaz para solucionar muchos de los problemas del sector. Tan mal ha sentado el estudio que algunos bancos han amenazado con romper relaciones con esta firma de análisis.
Se trata de un informe de lo más curioso, puesto que se titula 'Spanish Banks: Like a Rolling Stone' y titula cada capítulo con una canción de sus satánicas majestades. Por ejemplo, 'The Macro environment: “Start me up”', 'The capital deficit: “(I can’t get no) Satisfaction"' o 'Deleveraging continues: “Paint it black”'.
Lo que más ha molestado a las entidades son un par de cuadros donde compara la evolución de distintas variables de nuestros dos buques insignia, BBVA y Santander: activos, márgenes, beneficio por acción, dividendo (en metálico) por acción, cotización, remuneración del consejo y remuneración de la alta dirección. Los gráficos no pueden ser más elocuentes -"Más tamaño pero sin rentabilidad", en el caso de BBVA, y "Tamaño a costa del valor para el accionista" en el de Santander-, como pueden ver a continuación:
El informe es tremendamente negativo, hasta el punto de que no recomienda invertir en ningún banco español (retira la única recomendación positiva que tenía, sobre BBVA). Recorta su estimación de beneficio por acción un 18% para el conjunto del sector debido a los nuevos requisitos de provisiones del Gobierno y considera que las valoraciones actuales no son suficientemente bajas para reflejar el entorno actual.
Y es que Exane espera que España se mantenga en recesión dos años y que el desempleo no baje del 23% actual hasta dentro de 24 meses, lo que se suma al desapalancamiento y a las exigencias de capital del sector financiero. "El consenso está subestimando gravemente el impacto negativo de la recesión en los bancos, porque no vamos a ver ninguna mejora operativa hasta 2014", asegura. El ROE (rentabilidad sobre recursos propios) del sistema financiero ha caído del 17% a menos del 2% en cuatro años y "pensar que va a volver a los niveles de 2006-2008 es wishful thinking".
Asimismo, espera que continúe la contracción del crédito en 2012 y 2013 por la necesidad de ajustar el exceso de deuda de empresas y familias. De hecho, cree que la reducción actual, del 3% en 2011 (con casos de hasta el 8% como Banesto y Bankia) habría sido peor de no ser por la práctica generalizada de refinanciar agresivamente a los promotores inmobiliarios y a los hipotecados particulares.
También critica con dureza la reforma del Gobierno. Aunque la considera un paso en la dirección correcta, cree que no es la solución definitiva porque las nuevas provisiones son en realidad mucho más bajas que los 50.000 millones anunciados (el búfer de capital no podrá utilizarse, a su juicio), no se han considerado todos los activos problemáticos y el resto de la cartera crediticia se mantiene con unas provisiones excesivamente bajas para los riesgos de pérdidas que implica (tendrá una provisión de sólo el 1,8% de la exposición total).
"La cifra de 50.000 millones es en parte humo y espejos, el nuevo dinero que tienen que poner es sólo 27.000 millones. 15.000 millones del total se refieren al búfer de capital, que en nuestra opinión es irrelevante y no se podrá utilizar cuando sea necesario. Uno de los errores típicos que estamos viendo es la ilusión de que, después de estas provisiones, las entidades pueden operar con un capital cercano al mínimo del 8% exigido por la Ley. Simplemente, eso no es verdad. Si la situación se deteriora, harán falta más provisiones independientemente de este búfer", explica.
Finalmente, aunque reconoce que la apelación masiva de los bancos españoles al BCE (el 37% del total de la zona euro) alivia las tensiones de liquidez a corto plazo, estima que "depender exclusivamente de la financiación del BCE es un modelo de negocio cuestionable a largo plazo y demanda un mayor coste del capital". Según sus estimaciones, el famoso carry trade (utilizar el dinero del BCE para comprar deuda pública) supone el 12% del margen de intereses del sector.
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COMENTARIOS
49ECCE HOMO 15/03/2012 | 13:18
#47 Tiene usted razón.
Pero guste o no guste, el oligopolio bancario presenta unos matices peculiares.
Cosa que no ocurre con otros oligopolios cómo el energético y el telefónico.
Al señor Obispo Morales y su referencia a Weber y a la ética protestante...... Parece que pronto iremos por ese camino.
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48wpistacho 13/03/2012 | 20:49
BdE , sus inspectores fichan por los Bancos , su gobernador obedece instrucciones del gobierno , que a su vez debe mucho dinero a los Bancos , que son Auditados por amigos que cobran fortunas por diseñar soluciones contables y mientras incrementando remuneraciones de los consejos.
No es posible que el 2015 salgamos de nada , porque es todo una mentira.
Cuando los chinos ocupen el 50% de los cargos de nuestras empresas, España habrá salido de la crisis, pero principalmente porque habrá dejado de existir.
47ares22 11/03/2012 | 19:26
#39 Creo que la laguna puede estar en que la debida labor de comprobación de cuentas puede haberse visto alterada por influencias indeseables [seamos elegantes] ¿Cree usted que todos los riesgos en mora en el SAN están declarados como tales? ¿y los fallidos, lo cree usted también? ¿No es labor de los auditores comprobar eso y sino es así denunciarlo? O ¿cree usted que es casual el "botonazo" de comisiones justo antes de cerrarse el ejercicio, para después, en enero o febrero devolver a los clientes comisiones no pactadas? Hablo, como supondrá, de hipótesis, claro, faltaba mas, Solo me lo pregunto. Y también pregunto ¿no apareció una noticia en prensa anunciado que el inspector jefe del BE que había estado permanentemente en esa entidad pasó a formar parte de su plantilla? No se, son cosas que pregunto.
44filaleteo 11/03/2012 | 18:30
#28 Será verdad lo que dice,porque sino nada hubieran ladrado.Ahora bien dá la cifra del 2.015 y yo digo que antes de 2018 no se levanta medianamente la cabeza,y eso porque mas abajo es dificil agacharla ya.Será la dinamica de los demas paises los que ayuden poco a poco a ello,pero no las tales reformas,que yendo por buena dirección se han quedado en la cuneta faltas de gasolina porque el recorrido era mas largo.Mientras a estos tios que secuestraron la ilusión de un pais con la llegada de la ·democracia" no se les encienda la chispa en la cabeza de que son ellos los que estan para servir al pueblo y no el pueblo a ellos,no haremos nada.Y no seran ellos quienes se quiten los privilegios,esos va haber que arrancarselos desde la calle,no queda otra,llevo diciendolo desde 1986,cuando volvieron a matar a montesquieu.Son ellos los que quieren relacionar productivididad,meritos con ganancias,sin embargo,y el ejemplo a la vista esta,cuanto menos ganan o incluso llegando a perdidas,a ellos les aumenta el bolsillo por semejante gestión.Y lo mejor,jamas firman un contrato de igual a igual,tienen esa prebenda bien enganchada y hacen por tanto lo que les dá la gana sin responsabilidad alguna.
42obispo morales 11/03/2012 | 16:36
#14 Seguro que lo que usted dice también es cierto. Pero sigue sin responderse mi pregunta. Yo en algún sitio he argumentado que a este país le hubiese hecho falta entre otras cosas una "reforma protestante" y esto lo pienso porque el esquema de valores en el que se basa nuestra sociedad es el del catolicismo y cuando miro otros países como Holanda, Suecia, Alemania, que son países con sociedades mas igualitarias todos tienen esquemas basados en el cristianismo llamado genéricamente protestante.
Ya sé que las sociedades somos las personas y que al final los políticos y en general los líderes de opinión son los que marcan lo que hace la sociedad. Además esto que digo no es excesivamente original ya que el primero que lo dijo fue Max Weber en su obra cumbre” la ética protestante y el espíritu del capitalismo”
Además se que cambiar estas cosas es tremendamente difícil, pero bueno soñar es gratis.
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