La CNMV insta al FROB a tener "en cuenta" a los minoritarios en la macroampliación de Bankia

Bankia y el Banco de España han empezado a negociar cuándo y en qué condiciones se va a llevar a cabo la macroampliación de capital de 10.700 millones de euros que suscribirá el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) y que garantizará la supervivencia del grupo. La entidad que preside José Ignacio Goirigolzarri quiere cerrar cuanto antes la operación, pero el peso de los 400.000 accionistas particulares puede retrasar los plazos.

La clave que se discute en estos momentos reside en saber si habrá o no derecho de suscripción preferente para los actuales accionistas de Bankia. El real decreto ley de 31 de agosto de reestructuración y resolución de entidades de crédito recoge que para la supresión de este derecho no será necesario el informe de un auditor de cuentas, tal y como exige la Ley de Sociedades de Capital (LSC), ni tampoco el informe sobre las bases y modalidades de la conversión para la emisión de instrumentos convertibles.

 Dicho de otra forma, la legislación impuesta por el rescate bancario permite al Estado desembarcar en el capital de las entidades que reciben ayudas públicas saltándose todas las exigencias habituales en este tipo de operaciones. En otras palabras, el fondo dirigido por el subgobernador del Banco de España, Fernando Restoy, puede teóricamente atribuirse los derechos políticos de las acciones que compra sin necesidad de acuerdo alguno en la junta de accionistas o en el Consejo.

Bankia, un caso único

Sin embargo, este puente de plata entra en conflicto con la posición de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en defensa de los intereses de los accionistas minoritarios. El supervisor bursátil teme que la exclusión del derecho de suscripción preferente provoque una oleada de reclamaciones entre los accionistas de Bankia. No en vano, todos los inversores que compraron en la salida a bolsa de julio de 2011 acumulan una pérdida del 80%.

El argumento de la entidad que preside Elvira Rodríguez es, a priori, muy razonable. ¿Por qué unos inversores que acumulan unas extraordinarias minusvalías latentes no van poder comprar al precio supuestamente de derribo al que se va a colocar la ampliación de capital? No conviene olvidar que Luis Linde ya advirtió la semana pasada desde el Banco de España que los actuales accionistas de Bankia van a sufrir una dilución “muy significativa” en la operación. El valor de sus títulos quedará reducido a casi cero.

Sin embargo, el caso de Bankia es completamente distinto al de, por ejemplo, el Banco de Valencia, adquirido la semana pasada por Caixabank, de Isidro Fainé. Mientras la entidad levantina va hacia la vía muerta en bolsa, la entidad que preside José Ignacio Goirigolzarri cuenta con una plan de negocio a cinco años muy ambicioso, según el cual, sin ir más lejos, el banco entraría ya en beneficios el año que viene.

La CNMV no tiene tan claro que se deba excluir a los actuales accionistas del derecho de suscripción preferente en una entidad que, por su carácter sistémico, goza de unos privilegios que han sido negados a Catalunya Caixa o NCG Banco, que serán subastadas. En consecuencia, el organismo de supervisión bursátil ha instado al FROB para que tenga “muy en cuenta” a los 400.000 minoritarios y decida con todas las consecuencias si les puede privar del derecho preferente de suscripción.

La admisión del derecho preferente implicará una dilatación en el programa de recapitalización de Bankia. En este supuesto, la ampliación deberá ser aprobada en junta general y exigirá un folleto verificado oportunamente por la CNMV, lo que puede retrasar hasta bien entrado 2013 la aportación de los fondos que requiere Bankia.

La hoja de ruta trazada inicialmente por el Banco de España es ajena a todas estas contingencias y lo único que la autoridad monetaria tiene claro es que el precio de la ampliación se conocerá a lo largo de este mes de diciembre. Será entonces cuando los accionistas sabrán la pérdida generada por la gran crisis financiera y posterior nacionalización de su entidad. Eso sí, está todavía por ver si el Gobierno les va a dar una segunda oportunidad o si ni siquiera tendrán la posibilidad de acompañar al Estado en la nueva y más próspera era de Bankia.