Sabadell mantendrá su puja por CatalunyaCaixa pese a la compra de la red de Penedès

La compra de la red de Caixa Penedès por parte del Banco Sabadell no significa que la entidad que preside Josep Oliu renuncie a pujar por CatalunyaCaixa, pese a que con la operación confirmada ayer pasa de ser la séptima a la cuarta entidad de Cataluña. De hecho, la Generalitat está presionando con fuerza para que sea Sabadell quien se quede con la fusión de las cajas de Catalunya, Tarragona y Manresa. Por el lado del vendedor, BMN (Mare Nostrum), esta operación servirá para reducir la inyección de capital pública a una cifra inferior a 400 millones frente a los 500 inicialmente estimados, según fuentes conocedoras de la operación.

Como adelantó El Confidencial el viernes, Sabadell ha repetido la jugada de la CAM con la red de BMN en Cataluña y Aragón, es decir, se la ha quedado a precio cero. Esto no significa que le salga gratis ya que tiene que aportar el capital necesario para absorberla y hacerse cargo de los costes de integración y reestructuración. Y Carlos Egea, presidente de BMN, ha aceptado la oferta porque una operación así le sirve para reducir sus necesidades de capital público e incrementa sus probabilidades de seguir en solitario.

La red adquirida consta de 461 oficinas con unos 11.000 millones en activos, que se quedan en aproximadamente la mitad en términos de activos ponderados por riesgo (APR, que es sobre lo que se calcula el capital). Caixa Penedès es una de las cuatro entidades que se fusionó en BMN, junto a las cajas de Murcia, Granada y Sa Nostra. Esta red se entregará al Sabadell una vez que traspase sus activos problemáticos al 'banco malo', es decir, se halle totalmente saneada. De esta forma, el banco se situará con una cuota de mercado del 13,5% en su comunidad de origen con 885 oficinas, por detrás de La Caixa, BBVA-Unnim y CatalunyaCaixa.

El Sabadell tendrá que poner el capital para absorber esa red, que viene a ser un 9% (la exigencia legal) de esos 5.500 millones en APR; esto es, en torno a 500 millones. Según las fuentes consultadas, la entidad no necesitará realizar una ampliación para ello, ya que cuenta con un exceso de capital de 3.321 millones en el escenario base de Oliver Wyman, y de 915 en el adverso.  

Aparte del capital, tendrá que hacerse cargo de los costes de integración y reestructuración (cierre de oficinas no rentables o duplicadas con las del propio banco), así como el previsible ERE con el que deberá reducir la plantilla de Caixa Penedès, de unos 2.000 empleados en la actualidad. Ahora bien, estas oficinas tienen un negocio básicamente minorista, muy complementario con el de empresas de Sabadell, lo que minimizará la necesidad de cierre de sucursales. De hecho, esta complementariedad es la que explica el interés de Oliu en adquirir la red.

A pesar de esta compra, Sabadell sigue interesado en CatalunyaCaixa, que ya se había mirado con mucho interés en la subasta aplazada en junio, hasta el punto de que la mayoría de la documentación recibida en el data room fue solicitada por el banco catalán. Este quiere seguir creciendo más allá de la CAM, ya que su EPA y las ampliaciones de capital de este año le permiten hacerlo, y CatalunyaCaixa le concedería una posición de privilegio en su comunidad con la misma complementariedad que Penedès.

Por otro lado, la Generalitat está presionando para que sea él quien se quede con la caja, lo que permitiría conformar un 'sistema financiero catalán' basado en dos entidades muy potentes: La Caixa y Sabadell-CatalunyaCaixa-Penedès. Ahora bien, Sabadell no estará solo en esta puja, sino que competirá con toda seguridad con Santander, posiblemente con BBVA (que no quiere perder la posición de dominio frente a su eterno rival que le ha proporcionado Unnim) y tal vez con Unicaja, Kutxabank e incluso Deutsche Bank.

BMN gana más de 100 millones

Desde la perspectiva de BMN, los 500 millones en ayudas públicas que estimaba su plan de negocio ya contemplaban unos costes para la reestructuración que exige Bruselas a todas las entidades que reciban ayudas públicas. Por tanto, el descenso de las ayudas que supone esta operación (algo más de 100 millones) es en realidad mayor de lo que parece, puesto que ahora esta entidad no tendrá que acometer esos costes, sino que lo hará el Sabadell.

Aunque no cobre nada por la red, el mero hecho de desprenderse de ella reduce las necesidades de fondos al bajar el denominador de la ratio de capital, que son los APR, en los 5.500 millones citados. Si se reduce el denominador, automáticamente se incrementa la ratio y, por tanto, el déficit detectado por Oliver Wyman disminuye. Esto, aparte de aminorar la factura para las arcas públicas, "incrementa las posibilidades de que BMN pueda seguir en solitario, que es la intención de la entidad", según una de las fuentes consultadas.