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LA AMPLIACIÓN DEL FONDO DE RESCATE ES UN ARMA DE DOBLE FILO

Europa paga un precio muy alto para salvar a Italia y España con la ampliación del fondo

Europa paga un precio muy alto para salvar a Italia y España con la ampliación del fondo

Merkel durante la votación en el Parlamento alemán (Efe)

María Igartua - Sígueme en  Twitter  27/10/2011

El ruido que ha generado la recapitalización de la banca ha eclipsado el punto verdaderamente importante de la cumbre de líderes de la UE: no sólo que se amplía el fondo de rescate europeo para lanzar un salvavidas a España e Italia, sino que el camino elegido para materializarlo es el más peligroso de los posibles y no contempla que otro país se pueda encontrar en dificultades.

Finalmente contará con hasta un billón de euros y se articulará a la manera de la canciller alemana Angela Merkel, creando una aseguradora que garantice entre el 20% y 30% de la deuda de los periféricos y sin la implicación del Banco Central Europeo.  "Esta posibilidad permitirá reducir los costes de financiación de determinados países y será ofrecida a los inversores privados cuando compren deuda en el mercado primario", asegura el comunicado.

La aportación de capital provendrá tanto del sector público como de inversores privados y no se descarta la participación del Fondo Monetario Internacional. En este sentido, la incertidumbre sobre cómo se va a llevar a cabo la captación de fondos es total, aunque ya se ha confirmado que mañana el máximo responsable del FEEF, Klaus Regling, vuela a China para buscar inversores.

La 'aseguradora' de Merkel, un arma de doble filo

El problema es que la opción de crear una especie de aseguradora en lugar de convertir en fondo en un organismo financiero que se pueda apalancar a través del Banco Central Europeo y que le daría capacidad de crédito de 3 billones de euros como defendía el presidente francés Nicolás Sarkozy, es la más arriesgada.

En este sentido, el departamento de análisis de Royal Bank of Scotland asegura que un billón de euros “no cabe duda que es una gran suma pero es todavía demasiado pequeña para restaurar la confianza”. Según los expertos, “para poner esto en perspectiva, si el fondo de estabilidad continúa comprando deuda española e italiana al mismo ritmo que lo ha hecho el BCE, esto sólo de da dos años de capacidad de compra, asumiendo que ningún otro país va a requerir ayuda”.

Pero no sólo eso, Jacques Caillox, economista jefe de la entidad británica, defendía a primeros de semana que si el fondo de rescate funciona como una aseguradora se ha a producir una “concentración de riesgo, que es el mayor problema para la salud financiera de una aseguradora y que le va a llevar a tener que garantizar al final grandes cantidades de deuda”.

También avisaba que “si el fondo tienen que asegurar como una única línea de crédito, estas se construyen teniendo en cuenta todas las pérdidas potenciales al 100%, no sólo las primeras, por lo que el fondo tiene que tener un tamaño ingente, mínimo de 2 billones”. Además, se puede producir un problema en la valoración a precios de mercado “ya que las coberturas del fondo podrían no ser suficientes en caso de que los bonos se tasasen en función de su actual valor de mercado”.

El precio a pagar a China

Aunque no se han dado detalles, los líderes han dejado intuir que parte de ese dinero se buscará entre inversores internacionales y China es uno de los más importantes, junto a Brasil y en menor medida India y Rusia, los llamados Brics.

Esto pone de manifiesto la situación desesperada en la que se encuentra Europa. Realmente, la Unión no está en condiciones de garantizar un fondo de 1 billón de euros y necesita ayuda. El problema es que el precio a pagar va a ser elevado, ya que los emergentes y, especialmente China, no se van a conformar simplemente con los rendimientos de la deuda que compren.

Así, uno de los asuntos que se puso sobre la mesa antes de la pasada reunión del G-20 y que se retomará en los próximos días es la contrapartida que China va a exigir a cambio de rescatar e Europa.  

El pasado mes de septiembre, el primer ministro chino Wen Jiabao aseguraba en el Foro Económico Mundial –la cita más importante después de Davos-, que condicionaba la compra de deuda soberana de países europeos al reconocimiento de China como país de libre mercado, con su consiguiente apertura a los productos de origen chino. Además, en el ‘pack’ de peticiones se incluía también el levantamiento de las restricciones para enviar alta tecnología al país asiático. Es improbable que las exigencias hayan cambiado desde entonces.

 

OPINIONES DE LOS LECTORES, 8 COMENTARIOS

8 .- China sufre un calentamiento en su econoía, con un IPC que supera el 3,4 % interanual. No está el horno para bollos, cuando lo que quieren es más apertura para poder exportar e importar más y técnología de primer nivel, a día de hoy en manos de Alemania y EEUU. China es la primera potencia del mundo y ha acumulado a base de esfuerzo y trabajo el dinero que aquí no tenemos porque no producimos. Nos van a ecahr un capote, claro que sí, pero nos va a salir muy caro, porque allí el desarrollo va muy deprisa. Más de lo que muchos se imaginan...
HSBC ya se ha pronunciado despues del cierre de la cumbre con un comunicado desde UK, diciendo que les parece un fondo insuficiente y que no ataja los problemas de fondo de la reestructuracion bancaria, que ha de pasar por la promulgacion de las leyes de control de activos bancarios y la concentracion de riesgo, cosa que además rompe el esquema del fondo, dedicado a asegurar la deuda.

El Eurobono es un hecho en breve, según mi punto de vista. Estamos a un solo paso de que se lance especificamente para retirar el sistema de aseguramiento de deuda, cuya funcion va a ser la principal del susodicho Eurbono...

El Zurdo

27/10/2011, 22:39 h.

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7 .-
Vamos a ver. Si el verdadero problema de la Unión europea es la posible quiebra de España y de Italia, que, de consumarse podría arrastrar a Europa,y con ello al mundo a una crisis económica sin precedentes,¿habría que concluir que Zapatero y Berlusconi fueron capaces no sólo de arruinar a sus paises sinó también al mundo entero?

kapulloman

27/10/2011, 21:59 h.

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6 .- #5 Y un punto más.

Repito que nosotros tenemos nuestra propia responsabilidad y culpa, se supone que ya somos mayorcitos.

Pero uno de los factores que más favorecieron el consumo desaforado sea de coches, de ladrillos o cualquier empresa descabellada, fue el bajo tipo de interés del abundante crédito.

Y el tipo estaba bajo porque Francia y en mayor medida Alemania, que estaba digiriendo su anexión de la hermana oriental, necesitaban entonces crédito barato para financiar su expansión y, en el BCE, ni mandaban ni mandan los piigs.
Como también se pasaron por los homólogos los criterios de Maastricht varios años. Quienes impusieron unos criterios de disciplina fueron ellos, quienes no los acompañaron de medidas sancionadoras claras y de aplicación a los países que se desmadraran, fueron ellos, porque no les interesaba entonces hacerlo, aunque se quejen hoy.

De que nosotros, no todos, tiráramos la casa por la ventana, en lugar de emplear el dinero en algo más util nadie les culpa.

1solo

27/10/2011, 19:33 h.

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5 .- #2 Lo que Alemania vigila es la inflación, y la inflación termina generando deuda. No le interesa un euro fuerte frente al dólar porque pierde ventaja competitiva en exportaciones hacia el exterior. No le interesa un euro sin control y convertido en papel de colores porque eso es inflación y posterior deuda sin control.

Y de inflación tiene Alemania un recuerdo imborrable. Pero cuando se inició la fiesta, Alemania sabía, al igual que el núcleo de lA UE, que primero se hincharían a exportar catorce veces más, con menos costes y más facilidades, pero que los pigs, que comprarían la gran parte de la producción alemana, compraban bienes de consumo sin más.

Era de libro, pese a nuestra propia responsabilidad y culpa, que no podían coexistir dos economías tan dispares bajo una misma moneda y distinto régimen fiscal, pero ante el beneficio de las exportaciones de su país a corto y medio plazo, forzando además al BCE para tipos de interés bajo, en contra de los criterios que ellos mismos habían establecido de déficit e inflación, optaron por el pájaro en mano y el ´"después Dios dirá".

1solo

27/10/2011, 19:12 h.

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4 .- El resultado de estas conversaciones, con gente no competente, llámase X, que no entiende del tema y encima no se acuerda de lo que tenia que decir, causa al PAIS afectado, unos daños irreparables. A pesar de esto, los señores políticos, no tienen responsabilidad, no van a la carcel, como deberia ser si correspnde.
Despues de CONDONAR y QUITAR, por estos señores, al ciudadano de a pie solo le dejan y le queda una cosa, PAGAR.

Un primer ajuste social y que deberia realizarse, ajustar el número de políticos que viven del Estado, ajustar los sueldos que se cobran de las arcas publicas, de ejemplo, si un señor ingeniero, médico,arquitecto, que ha ingresado por oposición en la administración publica cobra 4.000 euros al mes, que este sea el salario maximo para toda la administración. Fuera privilegios, de los políticos,... de esta forma se podria conseguir ir ajustando la ecuación fundamental de la economia, AJUSTAR EL GASTO A LOS INGRESOS Y NO AL REVES.

ELTAPIADD

27/10/2011, 17:49 h.

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