España necesita la mitad de los 200.000 millones de recapitalización de la banca europea

La banca española es la más necesitada de capital de Europa, a juicio de UBS, que considera que la mitad del dinero estimado para la recapitalización (200.000 millones en total) debe ir a parar a nuestras entidades. La razón es que, aunque los niveles de solvencia actuales parecen adecuados, las pérdidas esperadas por su exposición inmobiliaria harán imprescindible una inyección de este calibre, que incluso puede hacer necesaria la ayuda externa para reunir los fondos.

En un informe sobre la nueva recapitalización de la banca europea, contrapone la situación de los bancos españoles -"necesitan un montón de capital"- con la de otras entidades, que están "sobrecapitalizadas para afrontar cualquier pérdida razonable". "Si hay que inyectar capital en el sistema, lógicamente la mayoría debería destinarse a los bancos españoles", reitera más adelante.

"Creemos que reconocer las pérdidas heredadas en el sector inmobiliario probablemente requerirá más de 100.000 millones de nuevo capital. Ahora bien, no cree que una inyección de este calibre pueda producirse antes de las elecciones del 20-N". Después, "esperamos que el nuevo Gobierno del PP afronte el problema inmobiliario en los balances de los bancos y sus dificultades para obtener liquidez".

En este sentido, abre la puerta incluso a cierto tipo de rescate de España: "Aunque el país se puede permitir el aumento de deuda que supondría, colocarla puede requerir ayuda externa". Los analistas de UBS, capitaneados por Alastair Ryan, prefieren no entrar más a fondo en tan espinoso asunto, pero parecen dar a entender que nuestro país necesitaría algún tipo de garantía externa en sus emisiones, el lanzamiento de los eurobonos o el apoyo del fondo de rescate europeo (FEEF) para la banca. Una posibilidad reconocida por Durao Barroso la semana pasada.

El problema no es el capital, sino la liquidez

En todo caso, esta firma considera que la recapitalización masiva de la banca europea no es la mejor solución, ya que el problema actual es la liquidez, no la solvencia. Por eso, se muestra más partidario de un programa de avales estatales a las emisiones de deuda de los bancos. Además, piensa que lo que hay que resolver es la crisis de la deuda soberana, no de la banca, y que no tiene sentido determinar estimar en los test de estrés una quita del 15-20% para Italia y España: si un país impaga, la quita siempre es mucho mayor.

Ahora bien, si la decisión es capitalizar la banca, pide que se haga a lo grande. A su juicio, hay que inyectar el menos los 200.000 millones estimados por el FMI. Además, esta cifra coincide con las necesidades que estimarían los test de estrés para alcanzar un core capital del 9%, asumiendo unos recortes de valoración del 63% para la deuda griega, del 40% para la irlandesa y portuguesa, y del 20% para la española y la italiana.