España se queda atrás en la recuperación mundial

Los peores presagios comienzan a cumplirse. España se queda atrás en la recuperación mundial. Lo confirmó ayer el Departamento de Comercio de EEUU…, pero también el Banco de España. Mientras que la principal economía del mundo creció un 3,5% entre julio y septiembre (tasa trimestral anualizada) el banco central estima para España y para el mismo periodo una caída del PIB del 0,4% en términos trimestrales. O si se prefiere, del -4,1% en los últimos doce meses.

Es la primera vez desde el Plan de Estabilización de 1959 que la economía española enlaza cinco trimestres consecutivos de contracción del PIB en términos intertrimestrales. De confirmarse el dato positivo que dieron Alemania y Francia en el segundo trimestre, España saldrá de la crisis dos o tres trimestres más tarde que los principales países desarrollados. Y no está claro que lo haga con la misma intensidad, básicamente por el peor comportamiento del empleo. La mayoría de los analistas –y el propio Gobierno- sitúan el comienzo de la recuperación en el segundo trimestre de 2010.

En la eurozona, sin embargo, y como dice el Banco de España, los últimos datos disponibles "anticipan un ligero avance del PIB en el tercer trimestre del año", basado, en gran parte, en el empuje de la demanda procedente del exterior y en el importante estímulo macroeconómico de las políticas monetaria y fiscal. De hecho, y según la segunda estimación de Eurostat, el PIB real de la zona del euro se contrajo un 0,2%, en tasa intertrimestral en el segundo trimestre del 2009. Es decir, la mitad que en España en el tercer trimestre. Los motivos del retraso en el caso español tienen que ver con el desplome de la demanda interna (consumo público, privado e inversiones), que sigue cosechando malos resultados pese a la muy incipiente recuperación del consumo privado.

Según el Banco de España, la demanda interna habrá caído en el tercer trimestre nada menos que un 6,5%. Fundamentalmente por el hundimiento de las inversiones y el pobre comportamiento del consumo, que cayó un 4,9%, en cualquier caso ocho décimas menos que en el trimestre precedente. Es decir, que el aumento del gasto público (hasta generarse un déficit superior a diez puntos del PIB) no ha podido compensar el deterioro en el gasto de las familias (que representa cerca de las dos terceras parte del Producto Interior Bruto). Y todo ello en un contexto de tipos de interés históricamente bajos. Influye también de manera negativa que la inversión residencial -la compra de casas- prolongó el tono de acusada debilidad en el tercer trimestre, estimándose un retroceso interanual del 27%, incluso ligeramente más negativo que en el período comprendido entre abril y junio.

La parte positiva tiene que ver con la mejora del comercio exterior, pero se trata de una alegría a medias. La balanza comercial está mejorando básicamente por el hundimiento de las importaciones más que por una recuperación de las exportaciones. En concreto, y según las estimaciones del Banco de España, la demanda exterior aportó en el tercer trimestre 2,7 puntos de crecimiento positivo, lo que permitió reducir la caída del PIB hasta el -4,1%, apenas una décima menos que en el trimestre anterior. De hecho, el carácter contracíclico de las importaciones explica en buena medida que la economía española haya decrecido menos que la media de la UE en los últimos trimestres.