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Viernes, 24 de julio de 2009

Calma tensa a pocas horas de que termine hoy el plazo que se dieron Prisa y los dueños de La Sexta para fusionar las áreas audiovisuales de ambos grupos. “Se hizo a Prisa una propuesta en función de las valoraciones de los bancos de inversión. Se espera una respuesta que aún no se ha producido”, se aseguraba desde la cadena participada por Televisa. De hecho, José Miguel Contreras, consejero delegado de La Sexta, no tenía previsto, ayer a las seis de la tarde, mantener ningún encuentro para tratar la cuestión. Luego los acontecimientos se precipitaron. No sólo estuvieron reunidos ayer hasta altas horas de la madrugada, sino que hoy no se prevé un día más relajado. 

Lo que está claro es que el problema está y ha estado desde el principio en las valoraciones de los activos de ambos grupos, con su consiguiente traslación a la ecuación de canje en el holding. Fuentes internas de Prisa aseguraban ayer a este diario que lo que complica especialmente la operación es que Imagina, formada por Globomedia y Mediapro, “genera mucho menos ebitda que la parte fusionable de Prisa”. Dicho de otro modo, la sociedad de los Polanco recela de un planteamiento en el que ambas partes tengan un 50% de la fusionada. Ese es precisamente el escenario que corteja Imagina, que prefiere centrarse, más que en el beneficio generado, en la deuda que acumulan las partes.

Imagina, una auténtica máquina de generar contenidos, tuvo en 2008 unas ventas de 960 millones de euros, para un ebitda de 151 millones. Una cifra ligeramente por encima de los 140 registrados en 2007. Pecata minuta comparado con la parte audiovisual de Prisa, cuyo ebitda alcanzó en el pasado ejercicio los 381,84 millones de euros. De ese montante, 367,34 millones fueron aportados por Digital Plus, mientras que Cuatro restó 46,50 millones. En su conjunto, Sogecable obtuvo unos beneficios después de impuestos de 320,83 millones, a lo que hay que sumar la buena evolución de Media Capital, filial portuguesa de Prisa, que generó 61,22 millones.

La deuda es otra cuestión. En el caso de Imagina, la preocupación es Mediapro y el elevadísimo coste de los derechos deportivos que atesora. Sólo en pagar a los clubes de fútbol a partir de la próxima temporada Roures tendrá que desembolsar unos 600 millones de euros. Una broma, en todo caso, si se compara con los más de 5.000 millones de euros que debe Prisa, que el pasado 31 de marzo consiguió in extremis un waiver de los bancos acreedores al crédito otorgado para la financiar la opa por el 100% de Sogecable. Es ya el segundo aplazamiento. Según Contreras, “son dos compañías que se acercan mucho en su volumen actual de negocio, por lo que cuanto más cerca esté del 50%, más fácil será la operación”.

¿Ante una nueva prórroga?

En este escenario, tampoco se descarta una prórroga de las conversaciones. “Se podría prolongar. Pero no hay nada claro, es sólo una percepción”, aseguraban ayer fuentes próximas al proceso. Contreras aseguró el pasado lunes en un encuentro con medios que “no veía sentido” en alargar más las conversaciones en tanto “ya hemos descubierto todo lo que teníamos que conocer de la otra compañía”. Sin embargo, también dejó caer que “si hay razones de fuerza mayor o los bancos de negocio te piden a última hora unos días más…”. El pasado 4 de julio ambas partes ya decidieron ampliar el plazo de un mes que inicialmente se habían dado para llevar adelante las negociaciones de integración.

Para Prisa sería especialmente doloroso tener que aceptar un planteamiento paritario, más teniendo en cuenta que comenzó las negociaciones con la expectativa de arrancar un 70% de la fusionada, según se reconocía sotto voce desde la cúpula del grupo. Sin embargo, fuentes próximas a la sociedad advierten que la situación coyuntural de la compañía también juega. Y es que, además de los severos ajustes de gasto que se están acometiendo en las diferentes cabeceras y en el conjunto de la sociedad, Prisa pasa por importantes problemas organizativos en la división de producción tras la salida de José Luis Sáinz, director general de Producción Audiovisual. Sáinz dejó la casa en abril para recalar en Vocento. Se trata precisamente del área donde más fuerza puede aportar Imagina, lo que también avalaría la posibilidad de suscribir acuerdos parciales.

2.  perhaps»24/07/2009, 13:55 h.

Son tal para cual, no se sabe quién está más 'apretao', si Mediapro, Prisa o Zapatero.

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1.  Amigo Sancho»24/07/2009, 13:03 h.

No se entiende que en estos precisos momentos, cuando la sexta está en condiciones de imponerle un 60 a 40 a los prisas se conforme con un fifty fifty.

Quedan pocas semanas para que empiece la verbena futbolera, este año mucho menos rentable que el anterior, aunque más que el próximo, que los anunciantes ya empiezan a saber ¡por fín! de lo que va la milonga de los directores comerciales y los de marketing, malgastando y tirando presupuesto.

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