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Viernes, 26 de junio de 2009

Sin llegar a la exageración del presidente Zapatero, para quien lo peor de la crisis ha pasado ya y pronostica  que en el año 2011 la economía española presentará tasas de crecimiento positivas, se acepta generalmente que la recuperación será inexorablemente la siguiente etapa de la economía española. Interpretándose de un modo mecánico los ciclos económicos, como si se tratase de los movimientos planetarios, se llega a la conclusión de que después del invierno llegará la primavera. Lo que más se discute es cuándo se iniciará la próxima recuperación sin dudar de ella y, por consiguiente,  que si la recesión tendrá forma de V o forma de U,  más o menos achatada, sin que la temida L se contemple salvo en autores muy aislados. Por cierto, que va a acabar siendo verdad la afirmación inicial de Zapatero de que no había crisis económica: si hace un año no existía, ya ha pasado lo peor y sólo queda esperar la recuperación, realmente unos cuantos malos trimestres no constituyen una crisis económica, menos aún una crisis de la envergadura con que se ha venido adjetivando ésta.

Pero si nos dejamos de ingenuidades y nos sentimos libres de tener que hacer propaganda, es necesario admitir que los procesos económicos, los ciclos económicos en este caso, tienen su lógica interna, están regidos por relaciones de causalidad, y de ahí que haya teorías para explicarlos. Desde las más sencillas, basadas estrictamente en factores económicos, pasando por otras aderezadas de elementos más sutiles como las expectativas o los estados de ánimo empresariales, hasta las más complejas e ideológicas que formulan algunos pensadores marxistas. Tienen que darse circunstancias, tienen que existir un conjunto de fundamentos para explicar por qué la recesión actual dará paso a una recuperación. Y esto en lo referente a nuestro país no se hace, recurriéndose al vaticinio fácil de que cuando pase el verano llegará el otoño con sus lluvias y la caída de las hojas de los árboles.

Acaba de publicar el Banco de España las cuentas financieras de la economía española en el año 2008. En el sector “resto del mundo”,  puede observarse  que los pasivos financieros brutos de la economía española frente al exterior, el monto de las deudas a las que debe responder,  se elevan a 2,2 billones de euros en 2008, esto es,  un poco mas del doble del PIB (los pasivos netos, es decir,  descontando los activos españoles en el exterior se elevan a  827.000 millones de euros).   En el año 2003,  los  pasivos brutos eran de 1,1 billones, de modo que en un lustro se han duplicado, reflejo de la participación del país en la euforia financiera pasada y del enorme déficit de la balanza de pagos que sufre, el cual  en términos absolutos es el segundo mayor del mundo, con gran diferencia sobre los demás, después del de Estados Unidos,  y  en términos relativos representó el 9,5 ciento del PIB en el 2008.  De los mencionados 2,2 billones de pasivos financieros,  1,2 son de las instituciones financieras, posición que arroja bastante luz sobre su comportamiento y las restricciones del crédito. La mayor preocupación de la banca en estos momentos es poder hacer frente a sus pasivos y evitar cualquier sospecha sobre su solvencia.

Estos datos, al margen de cualquier contexto,  son escalofriantes y, en el marco de la actual crisis financiera internacional,  ponen al país al borde de la bancarrota. Con independencia de los peligros que acechan  al sistema financiero internacional, enormes como es sabido, la crisis ya ha significado una pérdida de la confianza de todos sobre todos, ha obturado los canales de financiación y paralizado los mercados, y ha levantado sospechas fundadas sobre la sostenibilidad financiera de muchas instituciones e,  incluso,  de algunos países. Estas condiciones de anormalidad  tardarán en el mejor de los casos mucho tiempo en desaparecer, en tanto que la economía española se encuentra endeudada hasta extremos inquietantes, atrapada en una ciénaga financiera de la que no es posible salir.

Nuestro país estará en el ojo del huracán en los próximos tiempos,  cualquiera que sea la evolución de los acontecimientos económicos y financieros fuera de sus fronteras. De hecho, ya se pagan primas de riesgo en los mercados internacionales, las calificaciones de las agencias rebajan la solvencia de las instituciones españolas, y con frecuencia creciente se leen informaciones sobre que, nada menos, nuestro país tendrá que abandonar el  euro. Hacer frente a los pagos de la deuda exterior y refinanciarla será una tarea complicada, que dejará escasos recursos para el crédito interno, cuya normalización es imposible que pueda producirse. Mientras, continuará la destrucción de tejido productivo y el crecimiento del paro, agravándose el clima económico  y complicándose el futuro: demoler es más rápido y sencillo que construir.

Todo lo anterior, está dicho además sin cargar las tintas. Sin tener en cuenta en el terreno de las finanzas la degradación del balance del sistema financiero debido al disparatado volumen de  hipotecas concedidas a compradores y promotores –la morosidad crece como una hidra- y a la desvalorización general de los activos; sin considerar  que la balanza de pagos sigue arrojando un gran déficit a pesar del hundimiento de la economía, que añade presión a las necesidades de financiación exterior; sin tener en cuenta, en fin, que la presión sobre el gasto público aprieta en todos sus componentes y que el déficit público se ha disparado a niveles insólitos, cuya financiación también obliga al Estado a competir en los mercados internos e internacionales.  

Fuera de la fe, que tan importante dicen que es para todo, no se acaban de ver las razones por las que cabe esperar una recuperación de la economía, no ya de modo poco menos que inmediato como sostiene el jefe del Gobierno, sino en un plazo suficiente antes de que la crisis económica desencadene movimientos políticos y sociales  de consecuencias harto difíciles de predecir.  Tanto como se ha hablado con ligereza de milagros económicos en el pasado, será necesario que se produzca alguno para evitar una  catástrofe. 

*Pedro Montes es economista.

8.  pil_pil»26/06/2009, 22:23 h.

Escribir sobre macroeconomia y no parecer que se escibe una lección magistral es dificil pero además hacerlo asequible para personas no doctas en la materia es méritorio y si además se hace en un tono coloquial y desenfadado es de nota. Felicitaciones al autor, porque solo alguien que conoce en profundidad la materia y ha trabajado siempre con estas magnitudes es capaz de conseguirlo.

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7.  Dardo»25/06/2009, 12:28 h.

Esta mañana, ingenuo de mi, me pareció interesante el articulo y bastante pesimista y concluyente. Pedí opiniones expertas y nadie ha escrito nada, por lo que cabe pensar, o que el artículo no tiene interés, o que no se puede rebatir. Eso hasta que ha aparecido el tal "Myrmelon", indiscutiblemente un tocapelotas, destacando la ignorancia del autor y hasta su atrevimiento de considerarse economista. No sé que pensar, y de verdad me siento jodido por haberme expresado tan espontaneamente esta mañana.

El tema ese de que no hay déficit de la balanza de pagos me tiene igualmente confundido: ¿cuando se habla de que el déficit es el 10% del PIB que se quiere decir? ¿Quizás que cuando ya esta financiado con un crecimiento de la deuda ya no hay déficit y la balanza de pagos esta equilibrada? Si es así, entonces tampoco nunca hay déficit del Estado, ......curioso. A ver si nos preocupamos por nada

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6.  Myrmidon»24/06/2009, 21:55 h.

Nota para el autor: LA BALANZA DE PAGOS NUNCA TIENE DÉFICIT.
Vuelva al cole.

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5.  Myrmidon»24/06/2009, 21:50 h.

Me parece que este es otro "economista" que habla de cyclos como si supiera del tema, pero no, lo despacha con un tono disciplente.
Pasen de él, como hasta ahora. Que sabios son los lectores.
El que sabe, sabe y si no, se copia. Éste ni siquiera se copia. Triste.

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4.  Dardo»24/06/2009, 12:52 h.

Tiene bastante interés el artículo y más profundidad de lo que sugiere su tono desenfadado, con una conclusión muy dura: viene a explicarnos y justificar que hay crisis para rato. Todo eso de país en bancarrota, ciénaga financiera y milagro para evitar la catástrofe suena inquietante.
Considero un acierto analítico fijarse en los pasivos brutos del sistema: de los pasivos brutos hay que responder, mientras que los activos son un derecho que hay que realizar. No se deben compensar, ni siquiera cuando corresponden a la misma persona o entidad, sobre todo en estos momentos tan agitados financieramente.
No estoy en condiciones de valorar técnicamente el artículo, por lo que serían deseables comentarios rechazándolo, criticándolo o meramente matizándolo: podríamos así hacernos una idea de lo que cabe esperar en el futuro.

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