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“El mundo ha tardado en percatarse de que este año estamos viviendo en las sombras de una de las mayores catástrofes económicas de la historia moderna. Pero ahora que el hombre de la calle se ha dado cuenta de lo que está pasando, sin conocer ni el cómo ni el porqué, se siente abrumado por unos temores exagerados; en cambio, previamente, cuando comenzaban a aparecer los motivos de preocupación, no experimentó lo que hubiera sido una inquietud razonable. Empieza a dudar del futuro. ¿Se está despertando ahora de un sueño agradable para afrontar las tinieblas de la realidad? ¿O se está durmiendo con una pesadilla que pasará?” John Maynard Keynes.(Ensayos de Persuasión Edit. Crítica)

El texto que precede a este artículo vio la luz 14 meses después del crack de Wall Street. J. M. Keynes lo publicó en la revista Nations and Athenaeum en dos entregas. La primera, el 20 de diciembre de 1930, y la segunda, una semana más tarde. El ensayo lleva por título La Gran Depresión de 1930, y viene a ser la primera gran introspección del maestro de Cambridge para conocer lo ocurrido en la bolsa neoyorkina tras aquel jueves fatídico del 24 de octubre de 1929.

El análisis de Keynes no deja lugar dudas sobre la dimensión y las causas del problema. “En la actualidad, sostiene el economista británico, nos hemos metido nosotros mismos en un desorden colosal, fallando en el control de un mecanismo delicado, cuyo funcionamiento no comprendemos”. Y la conclusión que obtiene no puede ser otra: “Nuestras posibilidades de riqueza pueden despilfarrarse durante un tiempo, tal vez durante mucho tiempo”.

Ni que decir tienen que la realidad económica de 2008 no tiene nada que ver con la de 1929. O mejor dicho, casi nada. Keynes, sin embargo,  tiene razón, y mucha, cuando compara el sistema económico con algo parecido a un reloj de precisión (“un mecanismo delicado”) que necesariamente se rompe cuando es manipulado de forma torpe e indebida por manos inexpertas. O lo que es todavía peor, cuando la economía se pone a disposición de los nuevos mercaderes del siglo XXI sin que nadie vele por garantizar el bueno funcionamiento del sistema.

Habrá quien piense que el capitalismo  puede funcionar sin reglas establecidas y sin regulación alguna, pero lo cierto es que en los últimos 100 años se han pagado muchos excesos (muchos de ellos previsibles y por supuesto innecesarios) que han tenido un elevado coste en términos de desempleo y de empobrecimiento de la sociedad. Se dirá, y es cierto, que las crisis (más o menos periódicas, más o menos intensas) son inherentes al capitalismo. Los ciclos económicos están ahí y sería absurdo discutirlos; pero dicho esto, no es menos que los economistas cuentas con instrumentos eficaces para domarlos y ponerlos al servicio del bienestar general. Asumiendo, en una palabra, la célebre frase de Einstein, que en su famosa polémica con el científico Niels Bohr  aseguró que Dios no jugaba a los dados, lo que significa que el orden universal obedece a una leyes ciertas, y no a un cálculo de probabilidades.

Triunfan las reglas del azar

Einstein, sin embargo, ha perdido la partida. Una buena parte del sistema económico mundial permanece huérfano de regulación, de leyes ciertas, como si el delicado mecanismo funcionara mediante las alocadas reglas del azar, lo que ha alimentado crisis financieras cada vez más habituales. Ha sido como dejar las llaves de la cantina a una pandilla de alcohólicos.  O si se prefiere, como poner en manos de un niño de tres años el maletín nuclear que maneja el inquilino de la Casa Blanca.

El resultado no podía ser otro. El mundo se mueve a golpe de estallidos de burbujas y a golpe de excesos: primero (al comienzo del siglo) estalló la burbuja tecnológica; después, se pinchó la burbuja inmobiliaria, y tras ella es muy probable que estemos ante la explosión de las materias primas entendidas como un activo financiero en lugar de lo que son,  bienes que cambian de manos por un precio razonable para satisfacer la demanda.

Es indudable que la desregulación financiera -junto a los avances tecnológicos- han permitido dotar a los mercados de una eficiencia desconocida e incluso inimaginable hace muy pocos años. Pero no es menos cierto que al mismo tiempo han fallado tanto la supervisión como la regulación, en particular en EEUU, donde se ha puesto en manos de aprendices de relojeros mecanismos sofisticados que tarde o temprano tenían que averiarse y que ni ellos mismos entendían (como por cierto hace ya algún tiempo denunció Warren Buffet).

Detrás de la crisis actual no hay más que un evidente desajuste entre las coberturas mínimas de riesgo asumidas por las entidades y el volumen de los balances, escuálidos como un niño hambriento, lo que ha generado gigantes con pies de barro que tarde o temprano tenían que desmoronarse bajo el peso de las leyes económicas. Es muy probable que muchos de los problemas actuales se hubieran solucionado simplemente con normas más estrictas en materia de cobertura de capitales, es decir, poniendo los instrumentos necesarios para evitar que reinara ese ‘desorden colosal’ del que habla Keynes. Como se ve, una solución nada radical y que suponga un atentado contra la esencia del capitalismo.

No ha sido así, y por eso ahora es más preciso que nunca que el sistema se depure; que caiga hasta donde tenga que caer en aras de configurar una nueva arquitectura financiera internacional capaz de cercar los excesos sobre bases más sólidas. Como se sabe, una vieja asignatura pendiente del Fondo Monetario que duerme en el sueño de los justos. La nueva arquitectura pasa, necesariamente, por reforzar los poderes de las instituciones supervisoras en un mundo globalizado, reinventando, si es precio, la Reserva Federal estadounidense, sin lugar a dudas el primer cadáver de la actual crisis financiera. 

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