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Los datos provisionales de Jones Lang LaSalle muestran que las operaciones de inversión inmobiliaria directa en Europa registraron un récord de 116.000 millones de euros en la primera mitad de 2007, lo que supone un aumento del 4% respecto a volúmenes del mismo periodo del año anterior. El flujo de capital hacia el sector inmobiliario continúa sin disminuir y registra unos fuertes niveles de capital extranjero en toda la región.

Tony Horrell, CEO de Capital Markets en Europa de Jones Lang LaSalle, comentó: “Debido a que los inversores continúan buscando rentabilidad y valor, el aumento de la actividad es evidente en los mercados más pequeños de Europa, como Finlandia y los mercados emergentes de Europa del Este.”

A continuación señaló: “En la segunda mitad del año, prevemos que no descienda la demanda del inversor en Europa en general, aunque quizá se produzca un cambio desde el Reino Unido hacia el continente. En un momento en el que los tipos de interés se encaminan hacia el 5% en la eurozona, los diferenciales de rentabilidades positivos para inmuebles de primera categoría han desparecido en muchos mercados, y, además, se prevén nuevos aumentos de los tipos de interés en el Reino Unido y en a eurozona. Sin embargo, pese a que esto hará que los inversores apalancados sean menos competitivos, existen otros muchos inversores que aprovecharán la oportunidad. Los fondos indirectos siguen recaudando capital y disponen de importantes volúmenes de capital para invertir. Los fondos de pensiones y las instituciones están sobreponderándose, y además se prevé que más fuentes de capital internacionales, como China, Japón y Oriente Medio, así como fondos gubernamentales, se adentren en el mercado. Prevemos que entre más oferta en el mercado, a medida que algunos inversores reestructuran sus activos, otros recogen beneficios y muchos de los fondos indirectos pioneros alcancen su vencimiento previsto en los próximos dos años.”

Los volúmenes de mercado continúan dominados por los tres mercados principales, el Reino Unido, Alemania y Francia, que conjuntamente suponen más de dos tercios de la actividad inversora en la primera mitad del año. Estos tres mercados han registrado volúmenes en los mismos niveles récord del año pasado o incluso superiores.

Los fondos no cotizados, incluyendo los fondos gestionados por terceros, siguen siendo los participantes más activos del mercado. Las entradas netas de dinero en vehículos indirectos siguen mostrando fortaleza, lo que impulsa la demanda de inmuebles comerciales. Los fondos abiertos alemanes, que fueron los vendedores clave de 2006, se han convertido ahora en compradores activos, no sólo internacionalmente, sino también en el mercado doméstico, centrándose en el activos prime en las principales ciudades de Alemania. Los fondos gubernamentales también han tenido un comportamiento activo en el mercado en lo que llevamos de año; en este sentido, GIC ha adquirido más de 2.000 millones de euros en el Reino Unido.

El crecimiento de los mercados REIT en Europa está encabezando un aumento de las operaciones, principalmente en el Reino Unido, en donde las compañías inmobiliarias recientemente convertidas al modelo REIT han adoptado una fuerte posición vendedora para beneficiarse de su nueva situación fiscal. También se han registrado unos altos niveles de actividad en Bélgica y Francia. A medida que se intensifica la competencia por los inmuebles, percibimos un interés creciente en acuerdos corporativos. En este sentido, las sociedades SIICs francesas están liderando esta tendencia en este año, con operaciones como la oferta de Unibail por Rodamco y la oferta de Foncière des Régions por Beni Stabili, aunque los inversores australianos también han mostrado actividad en Europa formalizando acuerdos de plataforma.

El sector de oficinas continúa dominando la actividad, ya que los inversores buscan beneficiarse del repunte cíclico en el mercado y de la mejora de las previsiones del aumento de los alquileres. También se ha producido un aumento de la actividad en el sector inmobiliario logístico, donde los rendimientos son al menos 150 puntos básicos superiores que en el sector retail y de oficinas, y, además, ofrece un diferencial positivo respecto a los bonos. La demanda continua en el sector retail, con una fuerte competencia por los activos prime y los activos con mayor rentabilidad a lo largo del tiempo.

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